Pagamento Manufaturado
O que é um pagamento manufaturado?
Em finanças, o termo “pagamento fabricado” refere-se a um pagamento que deve ser feito em relação a certos acordos de empréstimo de títulos. Os pagamentos manufaturados são uma característica comum das vendas a descoberto, em que um mutuário recebe o título das ações e deve pagar juros e / ou dividendos ao credor desses títulos.
Principais vantagens
- Os pagamentos manufaturados são os pagamentos que devem ser feitos pelos tomadores de títulos aos seus credores.
- Eles são comumente vistos em transações de venda a descoberto, nas quais juros e dividendos devem ser pagos ao corretor da transação.
- Esses pagamentos tornam difícil estimar os riscos da venda a descoberto porque se as empresas vendidas começarem a pagar dividendos após a venda a descoberto, os custos de manutenção dessa posição curta aumentarão de acordo.
Como funcionam os pagamentos manufaturados
Os pagamentos manufaturados são um tipo específico de pagamento de juros ou dividendos que surge quando os títulos são emprestados. Eles diferem dos acordos de empréstimos que envolvem dinheiro, em que os mutuários devem pagar o saldo devido por meio de uma série de pagamentos de juros e principal. Com os empréstimos de títulos, os mutuários recebem uma garantia que devem pagar em uma data futura, junto com uma série de “pagamentos manufaturados” prestados pelo mutuário durante a vida do empréstimo.
Pagamentos manufaturados são mais comumente associados à venda a descoberto de ações. Nesse tipo de transação, o vendedor a descoberto toma emprestado um certo número de ações de uma corretora e imediatamente vende essas ações em troca de dinheiro. O vendedor a descoberto é então obrigado a devolver o mesmo número de ações à corretora em alguma data futura, enquanto também paga juros a essa corretora até que as ações sejam devolvidas.
Como parte desse acordo, os vendedores a descoberto devem adicionalmente remeter fundos para a corretora que sejam equivalentes a quaisquer dividendos pagos pelas ações a descoberto durante a vida do empréstimo. Portanto, para uma ação com pagamento de dividendos, o vendedor a descoberto seria obrigado a pagar os pagamentos de juros e pagamentos adicionais suficientes para igualar os dividendos da empresa. Tomados em conjunto, esses pagamentos combinados são conhecidos como “pagamentos manufaturados” do empréstimo.
Um exemplo de pagamento manufaturado
Para ilustrar como os pagamentos manufaturados funcionam, considere o seguinte cenário: Suponha que você esteja pessimista com as perspectivas da XYZ Corporation. Embora esta empresa seja negociada a $ 100 por ação, você acredita que ela está sobrevalorizada e que o valor justo está mais próximo de $ 25. Você decide tomar emprestado 100 ações da XYZ de sua corretora e, em seguida, vende-as imediatamente, obtendo lucro de $ 10.000. Em troca, você deve pagar juros mensais a uma taxa anual de 5%. Supondo que XYZ não pague dividendos atualmente, seu custo mensal é limitado a este pagamento de juros.
Vamos agora considerar um cenário alternativo onde XYZ relata lucros que desafiam suas expectativas, fazendo com que o preço de suas ações suba. A repentina lucratividade da empresa permite que ela comece a pagar dividendos aos investidores. Nesse caso, os pagamentos fabricados que você faz à sua corretora de transações devem, conseqüentemente, incluir o valor de quaisquer dividendos pagos por XYZ, além de seus custos de juros existentes.
Os pagamentos manufaturados devem ser tratados como despesas de juros de investimento que devem ser relatados no Programa A de uma declaração de imposto de renda.