Armadilha de Liquidez
O que é uma armadilha de liquidez?
Uma armadilha de liquidez é uma situação econômica contraditória em que as taxas de juros são muito baixas e as taxas de poupança altas, tornando a política monetária ineficaz. Descrita pela primeira vez pelo economista John Maynard Keynes, durante uma armadilha de liquidez, os consumidores optam por evitar títulos e manter seus fundos em economias de caixa por causa da crença predominante de que as taxas de juros podem subir em breve (o que derrubaria os preços dos títulos). Como os títulos têm uma relação inversa com as taxas de juros, muitos consumidores não desejam manter um ativo com um preço que deverá cair. Ao mesmo tempo, os esforços do banco central para estimular a atividade econômica são prejudicados, pois não conseguem reduzir ainda mais as taxas de juros para incentivar investidores e consumidores.
Principais vantagens
- Uma armadilha de liquidez ocorre quando a política monetária se torna ineficaz devido a taxas de juros muito baixas combinadas com consumidores que preferem economizar em vez de investir em títulos de maior rendimento ou outros investimentos.
- Embora a armadilha da liquidez seja uma função das condições econômicas, também é psicológica, uma vez que os consumidores estão optando por acumular dinheiro em vez de escolher investimentos de melhor remuneração devido a uma visão econômica negativa.
- Uma armadilha de liquidez não se limita a títulos. Também afeta outras áreas da economia, já que os consumidores estão gastando menos em produtos, o que significa que as empresas têm menos probabilidade de contratar.
- Algumas maneiras de sair da armadilha da liquidez incluem o aumento das taxas de juros, na esperança de que a situação se regule à medida que os preços caem para níveis atraentes ou aumentem os gastos do governo.
Compreendendo as armadilhas de liquidez
Em uma armadilha de liquidez, se um banco de reserva de um país, como o Federal Reserve nos EUA, tentar estimular a economia aumentando a oferta de moeda, não haverá efeito sobre as taxas de juros, já que as pessoas não precisam ser encorajadas a segurar adicionais dinheiro.
Como parte da armadilha da liquidez, os consumidores continuam a manter fundos em contas de depósito padrão, como poupança e conta corrente, em vez de em outras opções de investimento, mesmo quando o sistema de banco central tenta estimular a economia por meio da injeção de fundos adicionais. Os altos níveis de poupança do consumidor, muitas vezes estimulados pela crença de um evento econômico negativo no horizonte, fazem com que a política monetária seja geralmente ineficaz.
A crença em um evento negativo futuro é fundamental, porque à medida que os consumidores acumulam dinheiro e vendem títulos, isso fará com que os preços dos títulos caiam e os rendimentos aumentem. Apesar do aumento dos rendimentos, os consumidores não estão interessados em comprar títulos, pois os preços dos títulos estão caindo. Em vez disso, preferem reter dinheiro com um rendimento mais baixo.
Uma questão notável de uma armadilha de liquidez envolve as instituições financeiras que enfrentam problemas para encontrar tomadores de empréstimos qualificados. Isso é agravado pelo fato de que, com as taxas de juros se aproximando de zero, há pouco espaço para incentivos adicionais para atrair candidatos bem qualificados. Essa falta de tomadores de empréstimo costuma se manifestar em outras áreas também, onde os consumidores costumam pedir dinheiro emprestado, como para a compra de carros ou casas.
Sinais de uma armadilha de liquidez
Um marcador de armadilha da liquidez são as taxas de juros baixas. As baixas taxas de juros podem afetar o comportamento do titular dos títulos, juntamente com outras preocupações em relação ao atual estado financeiro da nação, resultando na venda de títulos de forma prejudicial à economia. Além disso, os acréscimos feitos à oferta de moeda não resultam em mudanças no nível de preços, uma vez que o comportamento do consumidor tende a economizar fundos de forma de baixo risco. Como um aumento na oferta de moeda significa que há mais dinheiro na economia, é razoável que parte desse dinheiro flua para ativos de maior rendimento, como os títulos. Mas, em uma armadilha de liquidez, isso não acontece, apenas fica guardado em contas de caixa como poupança.
As baixas taxas de juros por si só não definem uma armadilha de liquidez. Para que a situação se qualifique, deve haver uma falta de detentores de títulos que desejam mantê-los e uma oferta limitada de investidores que desejam comprá-los. Em vez disso, os investidores estão priorizando economias estritas em dinheiro sobre a compra de títulos. Se os investidores ainda estão interessados em manter ou comprar títulos em momentos em que as taxas de juros estão baixas, mesmo se aproximando de zero por cento, a situação não se qualifica como uma armadilha de liquidez.
Curar a armadilha da liquidez
Existem várias maneiras de ajudar a economia a sair da armadilha da liquidez. Nada disso pode funcionar por conta própria, mas pode ajudar a induzir a confiança dos consumidores para começar a gastar / investir novamente em vez de economizar.
- O Federal Reserve pode aumentar as taxas de juros, o que pode levar as pessoas a investir mais de seu dinheiro, em vez de acumulá-lo. Isso pode não funcionar, mas é uma solução possível.
- Uma (grande) queda nos preços. Quando isso acontece, as pessoas simplesmente não conseguem evitar de gastar dinheiro. A isca de preços mais baixos torna-se atraente demais, e a economia é usada para tirar proveito desses preços baixos.
- Aumento dos gastos do governo. Quando o governo faz isso, significa que o governo está comprometido e confiante na economia nacional. Essa tática também alimenta o crescimento do emprego.
Os governos às vezes compram ou vendem títulos para ajudar a controlar as taxas de juros, mas comprar títulos em um ambiente tão negativo faz pouco, pois os consumidores estão ansiosos para vender o que têm quando puderem. Portanto, torna-se difícil empurrar os rendimentos para cima ou para baixo e ainda mais difícil induzir os consumidores a tirar vantagem da nova tarifa.
Conforme discutido acima, quando os consumidores estão com medo por causa de eventos passados ou futuros, é difícil induzi-los a gastar e não economizar. As ações do governo se tornam menos eficazes do que quando os consumidores estão mais preocupados com o risco e o rendimento do que quando a economia está saudável.
Exemplos do mundo real de armadilhas de liquidez
A partir da década de 1990, o Japão enfrentou uma armadilha de liquidez. As taxas de juros continuaram caindo, mas havia pouco incentivo para comprar investimentos. O Japão enfrentou deflação ao longo da década de 1990 e, em 2019, ainda tem uma taxa de juros negativa de -0,1%. O Nikkei 225, o principal índice de ações do Japão, caiu de um pico de 39.260 no início de 1990, e de 2019 ainda permanece bem abaixo desse pico. O índice atingiu uma alta em vários anos de 24.448 em 2018.
As armadilhas de liquidez novamente apareceram na esteira da crise financeira de 2008 e da Grande Recessão que se seguiu, especialmente na zona do euro. As taxas de juros foram fixadas em 0%, mas o investimento, o consumo e a inflação permaneceram controlados por vários anos após o auge da crise. O Banco Central Europeu recorreu à flexibilização quantitativa (QE) e à política de taxa de juro negativa (NIRP) em algumas áreas para se libertar da armadilha da liquidez.