Mecanismo de ajuste de liquidez

O que é um mecanismo de ajuste de liquidez?

Um mecanismo de ajuste de liquidez (LAF) é uma ferramenta usada na política monetária, principalmente pelo Reserve Bank of India (RBI), que permite aos bancos tomar dinheiro emprestado por meio de acordos de recompra (repos) ou fazer empréstimos ao RBI por meio de acordos de recompra reversa. Esse arranjo é eficaz para administrar pressões de liquidez e garantir estabilidade básica nos mercados financeiros. Nos Estados Unidos, o Federal Reserve transaciona as operações compromissadas e reversas em suas operações de mercado aberto.

O RBI introduziu o LAF como resultado do Comitê Narasimham sobre Reformas do Setor Bancário (1998). 

Noções básicas de um mecanismo de ajuste de liquidez

As facilidades de ajuste de liquidez são usadas para ajudar os bancos a resolver qualquer escassez de caixa de curto prazo durante períodos de instabilidade econômica ou de qualquer outra forma de estresse causado por forças além de seu controle. Vários bancos usam títulos elegíveis como garantia por meio de um acordo de recompra e usam os fundos para aliviar suas necessidades de curto prazo, permanecendo estáveis.

As facilidades são implementadas no dia-a-dia, à medida que os bancos e outras instituições financeiras garantem que têm capital suficiente no mercado noturno. A negociação das facilidades de ajuste de liquidez ocorre por meio de leilão em horário determinado do dia. Uma entidade que deseja levantar capital para preencher um déficit firma acordos de recompra, enquanto outra com capital excedente faz o oposto e executa uma recompra reversa. 

Mecanismo de ajuste de liquidez e economia

O RBI pode usar o mecanismo de ajuste de liquidez para administrar altos níveis de inflação. Ele faz isso aumentando a taxa de recompra, o que aumenta o custo do serviço da dívida. Isso, por sua vez, reduz o investimento e a oferta de dinheiro na economia indiana.

Por outro lado, se o RBI está tentando estimular a economia após um período de crescimento econômico lento, ele pode reduzir a taxa de recompra para incentivar as empresas a tomarem empréstimos, aumentando assim a oferta de moeda. Recentemente, o RBI cortou a taxa de repo em 40 pontos base em maio de 2020 para 4,00% de 4,40% anteriormente, devido à atividade econômica fraca, inflação benigna e crescimento global mais lento. Ao mesmo tempo, a taxa de recompra reversa foi reduzida de 3,75% para 3,35%, também uma queda de 40 pontos base. Os cortes refletem as decisões de política monetária tomadas pelos bancos centrais em todo o mundo na primavera e no verão de 2020, quando os governos tentaram moderar o impacto econômico da pandemia COVID-19.

Exemplo de facilidade de ajuste de liquidez

Vamos supor que um banco esteja com falta de caixa de curto prazo devido a uma recessão que está afetando a economia indiana. O banco usaria o mecanismo de ajuste de liquidez do RBI executando um acordo de recompra com a venda de títulos do governo ao RBI em troca de um empréstimo com um acordo para recomprar esses títulos de volta. Por exemplo, digamos que o banco precise de um empréstimo de um dia no valor de 50 milhões de rúpias indianas e execute um acordo de recompra a 6,25%. Os juros a pagar do banco sobre o empréstimo são de ₹ 8.561,64 (₹ 50.000.000 x 6,25% / 365).

Agora, suponhamos que a economia esteja se expandindo e um banco tenha caixa excedente. Nesse caso, o banco executaria um acordo de recompra reversa, fazendo um empréstimo ao RBI em troca de títulos do governo, no qual ele concorda em recomprar esses títulos. Por exemplo, o banco pode ter $ 25.000.000 disponíveis para emprestar ao RBI e decide executar um contrato de recompra reversa de um dia a 6%. O banco receberia $ 4.109,59 em juros do RBI (₹ 25.000.000 x 6% / 365).