Recuperação em forma de L
O que é uma recuperação em forma de L?
Uma recuperação em forma de L é um tipo de recuperação caracterizada por uma taxa lenta de recuperação, com desemprego persistente e crescimento econômico estagnado. As recuperações em forma de L ocorrem após uma recessão econômica caracterizada por um declínio mais ou menos acentuado na economia, mas sem uma recuperação proporcionalmente acentuada. Quando representados como um gráfico de linha, os gráficos de desempenho econômico importante podem se assemelhar visualmente ao formato da letra “L” durante este período.
Ao se referir às recessões e aos períodos de recuperação que se seguem, os economistas costumam referir-se à forma geral que aparece ao traçar medidas relevantes de saúde econômica. Por exemplo, as taxas de emprego, o produto interno bruto e a produção industrial são indicações do estado atual da economia. Em uma recuperação em forma de L, há um declínio acentuado causado pela queda do crescimento econômico seguido por uma inclinação mais superficial para cima, indicando um longo período de crescimento estagnado. Em uma recessão em forma de L, a recuperação às vezes pode levar vários anos.
As recuperações também podem ser em forma de V, em forma de W, em forma de K e em forma de U. Como em uma recuperação em forma de L, esses nomes são baseados na forma vista em um gráfico de dados econômicos relevantes.
Principais vantagens
- Uma recuperação em forma de L é quando, após uma recessão acentuada, a economia experimenta uma taxa lenta de recuperação, que se assemelha ao formato da letra “L” quando representada em um gráfico de linha.
- As recuperações em forma de L são caracterizadas por um desemprego persistentemente alto, um lento retorno da atividade de investimento das empresas e uma lenta taxa de crescimento da produção econômica, e estão associadas a alguns dos piores episódios econômicos da história.
- Um traço comum nas recuperações em forma de L é uma resposta maciça de política fiscal e monetária à recessão anterior, que pode desacelerar o processo de recuperação da economia.
Compreendendo a recuperação em forma de L
Uma recuperação em forma de L é o tipo mais prejudicial de recessão e recuperação. Como há uma queda drástica no crescimento econômico e a economia não se recupera por um período significativo de tempo, uma recessão em forma de L costuma ser chamada de depressão.
A característica mais importante que define uma recuperação em forma de L é o fracasso da economia em retornar ao pleno emprego após uma recessão. Durante uma recuperação em forma de L, a economia não reajusta e realoca recursos para fazer os trabalhadores trabalharem e aumentar as operações de negócios muito rapidamente. Um grande número de trabalhadores pode permanecer desempregado por longos períodos ou até mesmo deixar totalmente a força de trabalho. Da mesma forma, bens de capital, como fábricas e equipamentos, podem ficar ociosos ou subutilizados por longos períodos de tempo.
Algumas teorias econômicas foram propostas sobre por que e como isso pode ocorrer. Economistas keynesianos argumentam que o pessimismo persistente, o subconsumo e a poupança excessiva podem produzir um período prolongado de atividade econômica subnormal, e mesmo que isso seja normal e não há fortes razões para esperar que a economia seja capaz de se ajustar e se recuperar por conta própria. Outros apontam que as recuperações em forma de L podem ser tipicamente caracterizadas como aquelas em que as intervenções nas políticas monetária e fiscal impedem ativamente a economia de se ajustar e se recuperar das perdas da recessão anterior. Essas políticas parecem aliviar a dor inicial da recessão e proteger o setor financeiro, mas retardam o processo de ajuste da economia.
Exemplos de recuperação em forma de L
Três grandes exemplos de recuperações em forma de L se destacam no último século de ciclos econômicos: as recuperações da Grande Depressão da década de 1930, a Década Perdida no Japão e a Grande Recessão após a crise financeira de 2008. Todos esses três períodos são bem conhecidos pelas campanhas massivas de política fiscal e monetária expansionista que foram realizadas na época.
A grande Depressão
Após a quebra do mercado de ações em 1929, os Estados Unidos entraram na Grande Depressão, a pior recessão jamais vista. O PIB real dos EUA caiu drasticamente e o desemprego atingiu o pico de 23%. O crescimento estagnado e o alto desemprego persistiram por mais de uma década.
Em resposta ao crash e à recessão, o presidente Hoover aumentou os gastos e os impostos e aumentou os déficits federais em tempos de paz sem precedentes, atingindo um déficit de 2,74% do PIB no final de seu mandato. Hoover liderou uma campanha federal concertada para evitar que os salários e preços caíssem por meio de novos subsídios de empréstimos federais, legislação trabalhista, financiamento federal para benefícios de desemprego e exigências influentes, embora não tecnicamente aplicáveis, de que as empresas não cortassem os salários dos trabalhadores. A recessão continuou a se aprofundar após essas medidas.
A política monetária expansionista também foi perseguida durante este período. O Federal Reserve cortou a taxa de desconto e comprou grandes quantidades de títulos do Tesouro para injetar nova liquidez no sistema bancário. No final das contas, os EUA tomariam uma atitude radical para abandonar o padrão-ouro sob o presidente Franklin D. Roosevelt, a fim de proteger os interesses do sistema financeiro e facilitar uma política monetária mais inflacionária.
Após a eleição de 1932, FDR estendeu e dobrou as políticas de Hoover com política fiscal envolvendo déficits federais anuais contínuos de 2 a 4% do PIB para financiar projetos de obras públicas massivas e expandiu drasticamente a regulamentação federal da atividade econômica. Na esteira dessas políticas, conhecidas coletivamente como New Deal, o alto desemprego e o crescimento sem brilho estenderiam a recuperação em forma de L por toda a década de 1930.
A Década Perdida
O que é conhecido como a década perdida no Japão é amplamente considerado um exemplo de recuperação em forma de L. Antes da década de 1990, o Japão estava experimentando um crescimento econômico notável. Na década de 1980, o país ocupava o primeiro lugar em produção nacional bruta per capita. Durante esse tempo, os preços dos imóveis e do mercado de ações subiram rapidamente. Preocupado com uma bolha de preços de ativos, o Banco do Japão aumentou as taxas de juros em 1989. Seguiu-se um crash do mercado de ações, e o crescimento econômico anual desacelerou de 3,89% para uma média de 1,14% entre 1991 e 2003.
Em resposta à crise, o governo japonês se envolveria em 10 rodadas de gastos deficitários e programas de estímulo econômico, totalizando mais de 100 trilhões de ienes ao longo da década. Na frente monetária, o Banco do Japão cortou continuamente as taxas de juros, aproximando-se de 0% em 1999, e acelerou o fornecimento de novas reservas ao sistema bancário. Durante esse tempo, o Japão experimentou o que hoje é conhecido como a década perdida. Ele não conseguiu se recuperar do acidente por 10 anos e sofreu as consequências de uma recuperação lenta por mais uma década depois disso.
A Grande Recessão
Com o colapso da bolha imobiliária nos Estados Unidos e a crise financeira de 2008, os Estados Unidos entraram na já conhecida Grande Recessão. À medida que os mercados de crédito secaram, as empresas faliram e as execuções hipotecárias e falências dispararam. O mercado de ações despencou no outono de 2008 e o desemprego atingiu o pico de 10,0% um ano depois.
Em resposta à profunda recessão que estava ocorrendo, o governo Bush decretou um resgate do setor financeiro de US $ 700 bilhões financiado pelo contribuinte, na forma do Programa de Alívio de Ativos Problemáticos. O Federal Reserve deu início a uma onda maciça e sem precedentes de política monetária expansionista, incluindo uma sopa de letrinhas de novas linhas de crédito e várias rodadas sucessivas de flexibilização quantitativa que injetaram US $ 4 trilhões em novas reservas bancárias no sistema financeiro. Do lado da política fiscal, o governo Obama deu início à Lei de Recuperação e Reinvestimento dos Estados Unidos, que gerou US $ 831 bilhões em novos gastos federais.
Após essas campanhas massivas de expansão monetária e gastos deficitários, a economia dos Estados Unidos experimentou a recuperação mais lenta da era pós-guerra. O desemprego permaneceu acima de 5% até o início de 2016 e o crescimento real do PIB foi de 2,3%, em média, na década seguinte.