Qual índice de estilo de fundo mútuo é para você?

Nos Estados Unidos, as empresas de pesquisa de investimento desenvolveram uma série de índices domésticos para que os investidores avaliem com mais precisão o desempenho de seus fundos mútuos de ações nos Estados Unidos. As empresas de pesquisa de investimento constroem os índices de estilo, atribuindo todas as empresas de capital aberto domiciliadas nos Estados Unidos em categorias de estilo específicas com base em suas características de estilo de investimento identificadas e capitalização de mercado. Organizando as empresas dessa maneira, é possível construir uma série de proxies de referência significativos que podem ser usados ​​pelos investidores para avaliar com mais precisão o desempenho de seus fundos mútuos.

Como se pode imaginar, a organização das empresas de capital aberto por estilo de investimento e capitalização de mercado é um empreendimento complexo. Portanto, é importante que os investidores tenham uma compreensão dos critérios usados ​​para construir os índices de estilo antes de usá-los para fazer qualquer avaliação de desempenho de seus fundos mútuos. Veja como duas das mais conhecidas empresas de pesquisa de investimentos constroem seus benchmarks e um processo de cinco etapas para ajudar a garantir que você esteja fazendo uma avaliação de desempenho precisa.

Três tipos de estilos de investimento

Existem três tipos de categorias de estilo de fundos mútuos de ações. A primeira categoria de estilo é chamada de valor porque representa uma orientação de estilo de empresas que estão negociando com desconto em relação ao seu valor intrínseco previsto. Empresas de valor são normalmente encontradas em setores deprimidos e em setores desfavorecidos e, normalmente, apresentam uma relação preço / lucro baixa e uma relação preço / valor contábil baixa.

A segunda categoria de estilo é o crescimento e normalmente consiste em empresas que devem ter um alto crescimento de lucros futuros. As empresas designadas para a categoria de crescimento geralmente negociam com um prêmio e geralmente apresentam uma alta relação preço / lucro, uma alta relação preço / valor contábil e uma alta relação preço / vendas.

A terceira categoria de estilo é central e é formada por empresas que possuem uma combinação de características de valor e crescimento. (Veja também:  Tutorial de Relação Financeira.)

Russell Investments e MSCI Barra Style Classification Systems

Duas das empresas de pesquisa de investimento mais conhecidas são Russell Investments e MSCI Barra. A Russell Investments começou a criar índices de referência em 1984 para que os investidores tivessem proxies de referência mais válidos. Na arena global, a MSCI Barra vem construindo índices de ações há mais de 25 anos e recentemente desenvolveu uma série de índices do estilo de ações dos Estados Unidos para promover a avaliação do desempenho dos investimentos.

Para fins de construção de índices de estilo, Russell e MSCI Barra desenvolveram diretrizes abrangentes para definir títulos corporativos elegíveis e associação por capitalização de mercado e determinar o estilo de investimento. Com base nos critérios listados na tabela abaixo, Russell e MSCI Barra atribuem mais de 8.700 empresas americanas de capital aberto a categorias de estilo a fim de construir proxies de referência. Uma vez que esses benchmarks são construídos, eles são usados ​​pelos investidores para avaliar o desempenho de suas opções de investimento.

Comparação do tamanho do investimento, desempenho do estilo

Como você pode ver na tabela acima, Russell e MSCI Barra usam fatores diferentes para definir o estilo de investimento. Como resultado, tanto o desempenho do índice absoluto quanto o desempenho do índice por categoria de estilo específica provavelmente serão diferentes durante alguns períodos de medição. Essas discrepâncias tornam difícil para os investidores determinar a quantidade de alfa gerada pelo gerente de portfólio. Dada essa discrepância, pode-se argumentar que a gestão ativa agregou, ou não, muito valor para o período, dependendo do proxy de benchmark selecionado usado para avaliar o desempenho do fundo mútuo.

Além disso, no nível macro, os temas gerais sobre o desempenho das categorias de estilo podem ser afetados pelos fatores usados ​​para construir os índices de estilo, porque em alguns casos um provedor de índice pode mostrar valor superando o crescimento, enquanto outro provedor pode mostrar crescimento superando o valor. Este é um problema significativo para os investidores, porque os coloca em uma posição comprometida em termos de fazer uma avaliação de desempenho e determinar se eles precisam fazer uma mudança em relação aos fundos mútuos que estão usando.

Recomendações para investidores

Para ajudar os investidores a usar corretamente os índices de estilo de investimento para fazer uma avaliação sobre o desempenho de suas opções de investimento, recomendamos que os investidores sigam um processo de cinco etapas.

1. Revise o prospecto do fundo mútuo. Ao fazer isso, você pode entender a metodologia de investimento do gerente de investimentos, orientação de estilo e faixa de capitalização de mercado.
2. Examine as características do fundo mútuo. Certifique-se de que está estruturado de uma maneira que seja fiel à categoria de estilo e capitalização de mercado especificada pelo gerente de investimentos.
3. Revise a composição do benchmark especificado pelo gerente. Certifique-se de que ele seja construído de uma maneira que facilite uma comparação de desempenho justa e precisa.
4. Avalie o desempenho relativo da opção de investimento em relação ao proxy de benchmark especificado do gestor de investimentos.
5. Compare o desempenho do fundo com um indicador de referência semelhante estabelecido por uma empresa independente de pesquisa de investimentos. Isso permitirá que você reavalie o desempenho relativo do fundo.

Após essas etapas terem sido tomadas, os investidores devem estar em uma posição muito melhor para avaliar adequadamente o desempenho de seu fundo mútuo e para determinar se alguma alteração precisa ser feita. (Veja também:  Não se esqueça de ler o prospecto! )

The Bottom Line

A análise de estilo pode ser uma ferramenta muito útil para selecionar fundos mútuos de ações, escolher o proxy de referência apropriado e fazer uma avaliação do desempenho do investimento. No entanto, a maneira pela qual o estilo é definido e medido pelas empresas de pesquisa de investimento deve ser entendida antes que os investidores possam tirar quaisquer conclusões sobre o desempenho relativo de suas opções de investimento.