Investir na Rússia é um negócio arriscado
A Rússia nunca foi um país fácil para quem está de fora entender. Winston Churchill descreveu isso como um “enigma, envolto em um mistério, dentro de um enigma”, e os investidores de hoje podem muito bem compartilhar de seu ponto de vista.
Ainda é difícil para muitos investidores afastar as memórias da era do regime comunista soviético, mesmo duas décadas após seu colapso espetacular em 1991. O período de euforia que se seguiu foi breve e foi substituído por um regime de governo de mão pesada e uma cultura de capitalismo de compadrio.
Bust to Boom na Rússia
A transição da Rússia da potência comunista mundial para uma economia emergente não foi um processo fácil para seus cidadãos. Somente em 1998, ano em que o rublo russo foi desvalorizado em resposta a uma crise econômica, sua economia começou a crescer.
Com o tempo, seu ritmo de crescimento a equiparou a outros mercados emergentes dominantes, como Brasil, Índia e China. O tamanho de sua economia não está no mesmo nível que essas nações: a Rússia ocupa o 11º lugar em tamanho entre as economias do mundo em termos de produto interno bruto.
A principal bolsa de valores do país tem apresentado crescimento constante. O Índice MOEX Rússia, um índice composto observado de perto, caiu em cerca de 570 pontos no início de 2009, junto com a maioria dos índices mundiais. Desde então, tem aumentado continuamente, chegando a pouco menos de 3.200 no final de fevereiro de 2021.
Ainda é possível gerar retorno de investimento na Rússia. O truque para os investidores é entender os desafios e oportunidades da Rússia.
Desafios da Rússia
A Rússia ocupa a 9ª posição na lista das maiores nações do mundo em população, com cerca de 146 milhões. Muitos deles tiveram algum aumento de renda na última década e estão gastando uma quantia cada vez maior em bens de luxo, serviços e férias.
No entanto, a reputação do país como um paraíso para os oligarcas não é subestimada. Seu produto interno bruto (PIB)per capita, uma medida razoável da prosperidade dos cidadãos de uma nação, era de US $ 11.585 em 2019, de acordo com os dados mais recentes disponíveis do Banco Mundial. Isso estava abaixo do nível de muitas nações anteriormente sob o domínio soviético, incluindo Croácia, Estônia, Lituânia, Polônia, Eslováquia e Eslovênia.(O PIB per capita naquele ano foi de $ 34.913 na União Europeia e $ 63.343 na América do Norte.)
A Rússia parece ter enfrentado relativamente bem durante a pandemia COVID-19 em 2020 e em 2021. Um relatório do Banco Mundial estimou que sua economia encolheria 4% em 2020, menos do que o projetado anteriormente devido às políticas fiscais, monetárias e sociais que ajudou a conter os custos da ruptura econômica.
Recursos naturais da Rússia
A maior atração da Rússia para os investidores são seus abundantes recursos naturais. Petróleo e gás desempenham um papel importante na economia russa em termos de produção para fins internos e para exportação.
Em 2017, a Rússia era o maior produtor mundial de petróleo bruto e o segundo maior produtor de gás natural seco, de acordo com a Administração de Informação de Energia dos EUA.5 A Rússia também está exposta ao setor de energia por meio de uma série de joint ventures importantes na África e em outras regiões produtoras de energia.
Sua contínua dependência do petróleo deixa sua economia vulnerável à volatilidade dos preços globais do petróleo.
Mas o petróleo e o gás não são os únicos recursos naturais abundantes na Rússia. A nação está assentada em trilhões de dólares em minerais. Afirma ser a fonte de 83% do ouro exportado para a Europa. Acredita-se também que possui os maiores recursos de diamantes do mundo.
Dito isso, a energia e os minerais são em parte bênção e em parte maldição. A forte dependência da Rússia de recursos representa um risco. Quando você investe na Rússia, deve ter em mente a direção dos preços das commodities.
Capital humano
A Rússia também é rica em recursos humanos.
Sua tradição educacional é excelente em matemática e ciências exatas e excelente em línguas. Produz muitos trabalhadores inteligentes. A Rússia ostenta uma impressionante taxa de alfabetização de 99% e aproximadamente metade dos cidadãos do país tem alguma educação pós-secundária.
Corrupção Russa
A política russa pode representar o maior risco de investimento.
Considere a Yukos, indiscutivelmente uma das maiores e mais bem-sucedidas empresas de petróleo da Rússia. Em 2003, seu CEO, Mikhail Khodorkovsky, entrou em conflito com o presidente Vladimir Putin. Os tribunais russos o condenaram com acusações forjadas e aplicaram-lhe uma sentença de oito anos de prisão. A Yukos foi forçada à falência e suas peças foram vendidas a aliados de Putin por frações de seu valor real de mercado. Os acionistas da Yukos perderam suas camisas nesse caso.
Esse exemplo notório foi há um tempo atrás, mas não há evidências de mudanças substanciais desde então.
“A corrupção impede significativamente as empresas que operam ou planejam investir na Rússia. Corrupção de alto nível e pequena são comuns, especialmente no sistema judicial e nas compras públicas”, observa um perfil de negócios na Rússia de 2020 preparado pelo Portal de Risco e Conformidade, uma empresa recurso mantido pela GAN Integrity.
A Rússia às vezes tornou difícil para os investidores estrangeiros operarem em um ambiente livre de pressões burocráticas. A polícia invadiu o escritório da BP em Moscou em 2008 na tentativa de persuadir os acionistas a vender suas participações em uma joint venture entre a gigante britânica do petróleo e a produtora russa TNK.
Outras operadoras globais, incluindo Carrefour e DeBeers, desistiram das operações na Rússia. O governo russo tem um histórico de exercer pressão sobre empresas estrangeiras de energia como parte de seu esforço para consolidar o controle sobre os maiores e mais importantes depósitos de hidrocarbonetos do país.
As empresas que se orgulham de práticas comerciais éticas, como a gigante sueca de móveis domésticos Ikea, declararam uma moratória sobre os investimentos russos devido às preocupações constantes.
Classificação da corrupção russa
A Rússia ficou em 129º lugar entre 179 nações no Índice de Percepção de Corrupção de 2020 da organização anticorrupção Transparency International, empatado com Azerbaijão, Malaui e Gabão.(Os EUA ficaram em 25º.)
Com base no Índice de Percepção de Corrupção, a Rússia enfrenta muitos obstáculos para práticas comerciais justas e eficientes. Mesmo o Irã, a Líbia e o Paquistão são vistos como tendo menos corrupção.
É seguro dizer que a corrupção corporativa e a falta de transparência são os maiores riscos para os investidores na Rússia.
The Bottom Line
À medida que buscam oportunidades de investimento em todo o mundo, os investidores precisam conhecer os riscos nacionais que podem ameaçar seus investimentos. Altos retornos vêm de investimentos de alto risco e os mercados emergentes são lugares prováveis para encontrar retornos que superam os das nações desenvolvidas.
Embora a Rússia ofereça altos retornos, é dominada por empresas de energia, o estado de regulamentação ainda está em desenvolvimento, na melhor das hipóteses, e os riscos políticos são maiores do que em outros lugares.
Essa é uma característica marcante de investir na Rússia. Os riscos e as recompensas potenciais são altos.