Modelo de precificação de ativos de capital intertemporal (ICAPM)
O que é o modelo de precificação de ativos de capital intertemporal (ICAPM)?
O Modelo Intertemporal de Precificação de Ativos de Capital (ICAPM) é um modelo de precificação de ativos de capital com base no consumo (CCAPM) que pressupõe que os investidores protejam posições de risco. O ganhador do Prêmio Nobel Robert Merton introduziu o ICAPM em 1973 como uma extensão do modelo de precificação de ativos de capital (CAPM).
CAPM é um modelo de investimento financeiro que auxilia os investidores no cálculo do retorno potencial do investimento com base no nível de risco. ICAPM estende esta teoria, permitindo o comportamento dos investidores mais realista, nomeadamente quanto ao desejo a maioria dos investidores tem que proteger seus investimentos contra as incertezas do mercado e construir carteiras dinâmicas que de hedge contra o risco.
Principais vantagens
- Os investidores e analistas usam modelos financeiros – que representam em números algum aspecto de uma empresa ou título – como ferramentas de tomada de decisão ao determinar se deve fazer um investimento.
- Robert Merton, ganhador do Prêmio Nobel, criou o modelo de precificação de ativos de capital intertemporal (ICAPM) para ajudar os investidores a lidar com os riscos do mercado, criando carteiras que protegem contra o risco.
- A palavra “intertemporal” no ICAPM reconhece que os investidores normalmente participam dos mercados por vários anos e, portanto, estão interessados em desenvolver uma estratégia que muda conforme as condições de mercado e os riscos mudam ao longo do tempo.
Compreendendo o modelo de precificação de ativos de capital intertemporal (ICAPM)
O objetivo da modelagem financeira é representar em números algum aspecto de uma empresa ou um determinado título. Investidores e analistas usam modelos financeiros como ferramentas de tomada de decisão ao determinar se devem fazer um investimento.
CAPM, CCAPM e ICAPM são modelos financeiros que tentam prever o retorno esperado de um título. Uma crítica comum ao CAPM como modelo financeiro é que ele pressupõe que os investidores estão preocupados com a volatilidade dos retornos de um investimento com a exclusão de outros fatores.
O ICAPM, no entanto, oferece mais precisão em relação a outros modelos, levando em consideração como os investidores participam do mercado. A palavra “intertemporal” refere-se a oportunidades de investimento ao longo do tempo. Ele leva em consideração que a maioria dos investidores participa dos mercados há vários anos. Ao longo de períodos de tempo mais longos, as oportunidades de investimento podem mudar à medida que as expectativas de risco mudam, resultando em situações em que os investidores podem desejar fazer hedge.
Exemplo de modelo de precificação de ativos de capital intertemporal (ICAPM)
Existem muitos eventos micro e macroeconômicos contra os quais os investidores podem querer usar suas carteiras como proteção. Os exemplos dessas incertezas são numerosos e podem incluir coisas como uma desaceleração inesperada em uma empresa ou em um setor específico, altas taxas de desemprego ou aumento das tensões entre as nações.
Alguns investimentos ou classes de ativos podem ter um desempenho historicamente melhor em mercados de baixa, e um investidor pode considerar manter esses ativos se uma desaceleração no ciclo de negócios for esperada. Um investidor que usa essa estratégia pode manter uma carteira de hedge de ações defensivas, aquelas que tendem a ter um desempenho melhor do que o mercado mais amplo durante crises econômicas.
Uma estratégia de investimento baseada em ICAPM, portanto, contabiliza uma ou mais carteiras de hedge que um investidor pode usar para lidar com esses riscos. O ICAPM cobre vários períodos de tempo, portanto, vários coeficientes beta são usados.
Considerações Especiais
Embora o ICAPM reconheça a importância dos ativos, mas faz pouco para abordar todos os fatores de risco envolvidos ou quantificar até que ponto eles influenciam os preços. Essa ambigüidade levou alguns analistas e acadêmicos a realizar pesquisas sobre dados históricos de preços para correlacionar fatores de risco com flutuações de preços.