Interposicionamento

O que é interposicionamento?

Interposicionamento refere-se à prática ilegal de utilização de um terceiro desnecessário, geralmente outra corretora, entre o cliente e o melhor preço de mercado disponível, com o único objetivo de gerar comissões extras.

Compreendendo o interposicionamento

Interposicionamento, em uma transação de valores mobiliários, refere-se à prática ilegal de contratação de uma segunda corretora para gerar uma comissão adicional. Este corretor extra cobra uma comissão, embora não forneça nenhum serviço. Como tal, o interposicionamento é normalmente feito como parte de uma estratégia de benefício mútuo, enviando comissões ao corretor-negociante em troca de referências ou outras considerações em dinheiro. Esse tipo de comportamento ocorre nos níveis superiores de negociação entre especialistas e corretores, fundos de hedge ou outras contas de investidores institucionais.

O interposicionamento também pode ser descrito como quando um especialista ou corretor se posiciona como um intermediário em uma transação (entre um comprador e um vendedor) e cobra uma comissão sem fornecer um serviço. Por exemplo, o Broker A convence um cliente a comprar um título do Broker Z. Depois de adquirir o título de um formador de mercado, o Broker Z adiciona uma marcação ao título e a transfere para o Broker A, que então adiciona sua própria marcação e fornece o título Para o consumidor. Ao todo, o cliente pagou dois níveis de taxas, um para o Corretor A e para o Corretor Z, o que reduz seus lucros ou aumenta suas perdas.

Essas comissões podem não valer muito individualmente, mas podem aumentar rapidamente, especialmente em contas de negociação institucionais. Como tal, a interposição é ilegal sob a Lei de Empresas de Investimento de 1940, que afirma que um gerente de dinheiro não pode fazer nada que defraude ou engane intencionalmente um cliente. Foi descoberto que um caso abrangente de interposição ocorreu entre vários especialistas da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) no período de 1999-2003; a Securities and Exchange Commission (SEC) estimou que os clientes foram cobrados a mais em mais de US $ 150 milhões na forma de comissões e spreads mais altos.

Regras de interposição

As diretrizes que regem o interposicionamento são definidas na Regra 5310 da Autoridade Reguladora do Setor Financeiro (FINRA), que especifica que os corretores devem usar a devida diligência para garantir a melhor execução.

A regra ( 5310: Melhor Execução e Interposicionamento ) afirma claramente na parte (a) (1) os padrões mínimos que os corretores devem seguir para garantir a melhor execução:

“Em qualquer transação para ou com um cliente ou cliente de outra corretora, um membro e pessoas associadas a um membro devem usar diligência razoável para determinar o melhor mercado para o título em questão e comprar ou vender nesse mercado para que o resultado o preço para o cliente é o mais favorável possível nas condições de mercado prevalecentes. Entre os fatores que serão considerados para determinar se um membro usou “diligência razoável” estão:

1. O caráter do mercado para o título (por exemplo, preço, volatilidade, liquidez relativa e pressão sobre as comunicações disponíveis);
2. O tamanho e tipo de transação;
3. O número de mercados verificados;
4. Acessibilidade da cotação; e
5. Os termos e condições do pedido que dá origem à transação, conforme comunicado ao membro e às pessoas associadas ao membro. “

5310 (a) (2) aborda a interposição direta ao declarar: “Em qualquer transação para ou com um cliente ou cliente de outra corretora, nenhum membro ou pessoa associada a um membro deve interpor um terceiro entre o membro e o melhor mercado para o título em questão de maneira inconsistente com o parágrafo (a) (1) desta Regra “.