Taxa de cobertura de juros

Olhar para o índice de cobertura de juros em um determinado momento pode ajudar a dizer aos analistas um pouco sobre a capacidade da empresa de pagar o serviço de sua dívida, mas analisar o índice de cobertura de juros ao longo do tempo fornecerá uma imagem mais clara de se a dívida está ou não se tornando um fardo para posição financeira da empresa.

No geral, o índice de cobertura de juros é uma boa avaliação da saúde financeira de curto prazo de uma empresa. Embora fazer projeções futuras analisando o histórico do índice de cobertura de juros de uma empresa possa ser uma boa maneira de avaliar uma oportunidade de investimento, é difícil prever com precisão a saúde financeira de uma empresa a longo prazo com qualquer índice ou métrica.

Além disso, a conveniência de qualquer nível particular desta proporção está no olho do observador até certo ponto. Alguns bancos ou potenciais compradores de títulos podem se sentir confortáveis ​​com uma proporção menos desejável em troca de cobrar da empresa uma taxa de juros mais alta sobre sua dívida.

Exemplo de taxa de cobertura de juros 

Suponha que os ganhos de uma empresa durante um determinado trimestre sejam de $ 625.000 e que ela tenha dívidas pelas quais é responsável por pagamentos de $ 30.000 todos os meses. Para calcular o índice de cobertura de juros aqui, seria necessário converter os pagamentos mensais de juros em pagamentos trimestrais, multiplicando-os por três. O índice de cobertura de juros para a empresa é de $ 625.000 / $ 90.000 ($ 30.000 x 3) = 6,94.

Ficar acima da água com o pagamento de juros é uma preocupação crítica e contínua para qualquer empresa. Assim que uma empresa luta contra isso, pode ter que tomar mais empréstimos ou mergulhar em sua reserva de caixa, que é muito melhor usada para investir em ativos de capital ou para emergências.

Um índice de cobertura de juros de 1,5 é geralmente considerado um índice mínimo aceitável para uma empresa e o ponto de inflexão abaixo do qual os credores provavelmente se recusarão a emprestar mais dinheiro à empresa, pois o risco de inadimplência da empresa pode ser considerado muito alto.

Além disso, um índice de cobertura de juros abaixo de um indica que a empresa não está gerando receitas suficientes para atender às suas despesas de juros. Se o índice de uma empresa estiver abaixo de um, ela provavelmente precisará gastar algumas de suas reservas de caixa para cobrir a diferença ou tomar mais empréstimos, o que será difícil pelas razões declaradas acima. Caso contrário, mesmo que os ganhos sejam baixos em um único mês, a empresa corre o risco de cair na falência.

Considerações Especiais

Embora crie dívida e juros, o empréstimo tem o potencial de afetar positivamente a lucratividade de uma empresa por meio do desenvolvimento de ativos de capital de acordo com a análise de custo-benefício. Mas uma empresa também deve ser inteligente em seus empréstimos. Como os juros também afetam a lucratividade da empresa, ela só deve tomar um empréstimo se souber que terá um bom controle sobre o pagamento dos juros nos próximos anos.

Um bom índice de cobertura de juros serviria como um bom indicador dessa circunstância e, potencialmente, como um indicador da capacidade da empresa de saldar a própria dívida também. As grandes empresas, no entanto, podem frequentemente ter índices de cobertura de juros altos e grandes empréstimos. Com a capacidade de pagar juros substanciais regularmente, as grandes empresas podem continuar a tomar empréstimos sem muita preocupação.

Muitas vezes, as empresas podem sobreviver por muito tempo pagando apenas os juros e não a dívida em si. No entanto, isso costuma ser considerado uma prática perigosa, principalmente se a empresa for relativamente pequena e, portanto, tiver receita baixa em comparação com empresas maiores. Além disso, o pagamento da dívida ajuda a pagar os juros no futuro, pois com a redução da dívida a empresa libera o fluxo de caixa e a taxa de juros da dívida também pode ser ajustada.

Limitações da taxa de cobertura de juros

Como qualquer métrica que tenta medir a eficiência de um negócio, o índice de cobertura de juros vem com um conjunto de limitações que são importantes para qualquer investidor considerar antes de usá-lo.

Por um lado, é importante observar que a cobertura de juros é altamente variável ao medir empresas em diferentes setores e até mesmo ao medir empresas do mesmo setor. Para empresas estabelecidas em certos setores, como concessionárias de serviços públicos, uma taxa de cobertura de juros de dois costuma ser um padrão aceitável.

Uma concessionária bem estabelecida provavelmente terá produção e receita consistentes, principalmente devido a regulamentações governamentais, portanto, mesmo com um índice de cobertura de juros relativamente baixo, pode ser capaz de cobrir de forma confiável seus pagamentos de juros. Outros setores, como o de manufatura, são muito mais voláteis e muitas vezes podem ter uma taxa de cobertura de juros mínima aceitável mais alta de três, por exemplo.

Esse tipo de empresa geralmente vê maior flutuação nos negócios. Por exemplo, durante a recessão de 2008, as vendas de automóveis caíram substancialmente, prejudicando a indústria automotiva. Uma greve de trabalhadores é outro exemplo de evento inesperado que pode afetar as taxas de cobertura de juros. Como esses setores são mais propensos a essas flutuações, eles devem contar com uma maior capacidade de cobrir seus juros a fim de contabilizar os períodos de baixos rendimentos.

Por causa de variações tão amplas como essas, ao comparar as taxas de cobertura de juros das empresas, uma empresa deve ser comparada a outras no mesmo setor – e, idealmente, àquelas que têm modelos de negócios e números de receita semelhantes também.

Além disso, embora seja importante levar em consideração todas as dívidas ao calcular o índice de cobertura de juros, as empresas podem escolher isolar ou excluir certos tipos de dívida em seus cálculos de índice de cobertura de juros. Assim, ao considerar o índice de cobertura de juros publicado pela própria empresa, é importante determinar se todas as dívidas foram incluídas ou, de outra forma, calcular o índice de cobertura de juros de forma independente.

Variações na taxa de cobertura de juros

Algumas variações um tanto comuns do índice de cobertura de juros são importantes a serem consideradas antes de estudar os índices das empresas. Essas variações vêm de alterações no EBIT no numerador dos cálculos do índice de cobertura de juros.

Uma dessas variações usa o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) em vez do EBIT no cálculo do índice de cobertura de juros. Como essa variação exclui depreciação e amortização, o numerador nos cálculos que usam o EBITDA costuma ser maior do que aqueles que usam o EBIT. Uma vez que a despesa de juros será a mesma em ambos os casos, os cálculos que usam o EBITDA produzirão uma taxa de cobertura de juros mais alta do que os cálculos que usam o EBIT.

Outra variação usa o lucro antes dos juros após os impostos (EBIAT) em vez do EBIT nos cálculos do índice de cobertura de juros. Isso tem o efeito de deduzir as despesas com impostos do numerador em uma tentativa de apresentar uma imagem mais precisa da capacidade de uma empresa de pagar suas despesas com juros. Como os impostos são um elemento financeiro importante a ser considerado, para uma imagem mais clara da capacidade de uma empresa de cobrir suas despesas com juros, o EBIAT pode ser usado para calcular as taxas de cobertura de juros em vez do EBIT.

Todas essas variações no cálculo do índice de cobertura de juros usam despesas com juros no denominador. De modo geral, essas três variantes aumentam em conservadorismo, sendo as que usam o EBITDA as mais liberais, as que usam o EBIT o mais conservador e as que usam o EBIAT as mais rigorosas.

perguntas frequentes