Opção de compra de taxa de juros

O que é uma opção de compra de taxa de juros?

Uma opção de compra de taxa de juros é um derivativo em que o titular tem o direito de receber um pagamento de juros com base em uma taxa de juros variável e, posteriormente, pagar um pagamento de juros com base em uma taxa de juros fixa. Se a opção for exercida, o investidor que vender a opção de compra de taxa de juros fará um pagamento líquido ao titular da opção.

Compreendendo as opções de chamada de taxa de juros

Para entender as opções de compra de taxas de juros, vamos primeiro nos lembrar de como funcionam os preços no mercado de dívida. Existe uma relação inversa entre as taxas de juros e os preços dos títulos. Quando as taxas de juros prevalecentes no mercado aumentam, os preços da renda fixa caem. Da mesma forma, quando as taxas de juros diminuem, os preços aumentam. Os investidores que buscam se proteger contra um movimento adverso nas taxas de juros ou especuladores que procuram lucrar com um movimento esperado nas taxas podem fazê-lo por meio de opções de taxas de juros.

Uma opção de taxa de juros é um contrato que tem seu ativo subjacente como uma taxa de juros, como o rendimento de um título do Tesouro de três meses (T-bill) ou London Interbank Oferecido Rate (LIBOR) de 3 meses. Um investidor que espera que o preço dos títulos do Tesouro caia (ou que o rendimento suba) comprará uma opção de venda com taxa de juros. Se ela espera que o preço dos instrumentos de dívida aumente (ou que o rendimento diminua), uma opção de compra de taxa de juros será adquirida.

Uma opção de compra de taxa de juros dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de pagar uma taxa fixa e receber uma taxa variável. Se a taxa de juros subjacente no vencimento for superior à taxa de exercício, a opção estará no dinheiro e o comprador a exercerá. Se a taxa de mercado cair abaixo da taxa de exercício, a opção estará fora do dinheiro e o investidor permitirá que o contrato expire.

O valor do pagamento no momento do exercício da opção é o valor presente da diferença entre a taxa de mercado na data de liquidação e a taxa de exercício multiplicado pelo valor do principal nocional especificado no contrato de opção. A diferença entre a taxa de liquidação e a taxa de exercício deve ser ajustada para o período da taxa.

Exemplo de uma opção de compra de taxa de juros

Como um exemplo hipotético, suponha que um investidor mantenha uma posição longa em uma opção de compra de taxa de juros que tem a letra do Tesouro de 180 dias como sua taxa de juros subjacente. O valor nocional do principal declarado no contrato é de $ 1 milhão e a taxa de exercício é de 1,98%. Se a taxa de mercado aumentar além da taxa de exercício para, digamos, 2,2%, o comprador exercerá a chamada de taxa de juros. O exercício da chamada confere ao titular o direito de receber 2,2% e pagar 1,98%. A recompensa para o titular é:

As opções de taxas de juros levam em consideração os dias até o vencimento vinculados ao contrato. Além disso, o pagamento da opção não é feito até o final do número de dias vinculado à taxa. Por exemplo, se a opção de taxa de juros em nosso exemplo expirar em 60 dias, o detentor não receberá por 180 dias, uma vez que a letra do Tesouro subjacente vence em 180 dias. A recompensa deve, portanto, ser descontada para o tempo presente, encontrando o valor presente de $ 1.100 a 6%.

Benefícios das opções de compra de taxa de juros

As instituições de crédito que desejam travar um piso sobre as taxas de juros futuras são os principais compradores de opções de compra de taxas de juros. Os clientes são, em sua maioria, empresas que precisam tomar empréstimos em algum momento no futuro, portanto, os credores gostariam de fazer seguro ou proteção contra mudanças adversas nas taxas de juros durante esse período.