Como as participações institucionais podem ser superiores a 100%?
Muitos investidores optam por pesquisar a porcentagem das ações de uma empresa detida por investidores institucionais como uma forma de avaliar onde os maiores investidores estão investindo seu dinheiro. Essas instituições podem incluir fundos mútuos, fundos de pensão, grandes bancos e outras grandes instituições financeiras. Eles representam a maior fonte de oferta e demanda do mercado, e são os primeiros a participar do mercado primário. Os investidores institucionais também são responsáveis pela maioria das negociações no mercado secundário. Por isso, exercem grande influência nos preços das ações.
Se você vir que os investidores detêm mais de 100% das ações de uma empresa, deve presumir que há um problema com os dados.
Às vezes, você pode se deparar com um caso em que um investidor parece deter ações de uma empresa que excede em muito o que realmente existe. Obviamente, é tecnicamente impossível para qualquer acionista ou categoria de acionista – institucional ou individual – deter mais de 100% das ações em circulação de uma empresa. Portanto, quando você vê sites de informações de investimento relatando participações institucionais que excedem 100%, provavelmente pode presumir que há algo errado com os dados. Existem duas fontes prováveis responsáveis por esses erros de relatório.
Principais vantagens
- Os investidores institucionais têm grande influência no mercado e a maneira como negociam pode afetar a forma como os preços das ações se movem.
- Há casos em que os investidores parecem deter ações de uma empresa que excede em muito o que realmente existe.
- Se você vir investidores com mais de 100% de participação em uma empresa, pode ser devido a um atraso nas atualizações.
- Outra razão para ultrapassar a marca de detenção de 100% pode resultar de vendas a descoberto entre investidores.
Atualizações lentas
A primeira, e geralmente a mais óbvia, razão para explicar por que um investidor institucional detém mais de 100% das ações de uma empresa decorre de atrasos na atualização dos dados disponíveis ao público. Os valores divulgados no relatório de uma instituição correspondem à data de uma holding institucional. Essas datas geralmente diferem um pouco entre todas as instituições que possuem ações de uma empresa, resultando em diferenças que podem impactar o percentual relatado para o total de participações institucionais sendo exibido.
Os números apresentados são atualizados mensalmente com defasagem de aproximadamente quatro semanas. Como resultado, mesmo um pequeno atraso nas datas de relato entre uma ou mais instituições pode atrapalhar a contagem, fazendo parecer que um acionista ou investidor detém mais de 100% das ações em circulação de uma empresa.
Venda a descoberto
Junto com os atrasos na divulgação da propriedade entre investidores institucionais, pode surgir outra situação que pode causar um salto repentino na propriedade institucional das ações: a venda a descoberto. Lembre-se de que a venda a descoberto é quando um investidor toma emprestadas ações de uma empresa e as vende imediatamente a outro investidor. Em muitos casos, alguns investidores planejam comprar as ações por menos dinheiro.
Aqui está um exemplo de uma das causas mais prováveis de porcentagens distorcidas de participações institucionais. Vamos supor que a Empresa XYZ tenha 20 milhões de ações em circulação e a Instituição A possua todas as 20 milhões. Em uma transação de venda a descoberto, a instituição B toma emprestado cinco milhões dessas ações da Instituição A e, em seguida, as vende para a Instituição C. Se A e C reivindicarem a propriedade das ações vendidas a descoberto por B, a propriedade institucional da Empresa XYZ poderia ser relatada como 25 milhões ações (20 + 5) – ou 125% (25 ÷ 20). Nesse caso, as participações institucionais podem ser incorretamente relatadas como mais de 100%.
Nos casos em que a propriedade institucional relatada excede 100%, a propriedade institucional real já deve ser muito alta. Embora um tanto impreciso, chegar a essa conclusão ajuda os investidores a determinar o grau de impacto potencial que as compras e vendas institucionais podem ter nas ações de uma empresa em geral.
The Bottom Line
A propriedade institucional e o patrocínio das ações de uma determinada empresa, muitas vezes impulsionados por outros fatores que não os fundamentos, nem sempre são bons indicadores da qualidade das ações. Os investidores que adotam uma abordagem fundamental devem dedicar algum tempo para entender a conexão entre os fundamentos de uma empresa e o interesse que a empresa atrai de grandes investidores institucionais.