Preconceito da história instantânea

O que é o preconceito da história instantânea?

O viés de histórico instantâneo, também conhecido como “viés de aterramento”, é um fenômeno pelo qual práticas inconsistentes de relatórios podem inflar indevidamente o desempenho aparente de um fundo de hedge.

Essa imprecisão decorre do fato de que os gestores de fundos de hedge podem decidir se e quando relatar seus resultados ao público. Por causa disso, os gerentes muitas vezes atrasam o relato de seu desempenho até gerar um histórico de resultados positivos. Ao fazer isso, eles efetivamente ocultam os anos em que tiveram um desempenho ruim.

O histórico instantâneo é um conceito fechado relacionado ao viés de sobrevivência, o que prejudica ainda mais a precisão das estatísticas de desempenho de fundos de hedge.

Compreendendo o preconceito da história instantânea

O viés da história instantânea é especialmente difundido entre os fundos de hedge, devido à natureza pouco regulamentada da indústria de fundos de hedge. Embora os investidores possam teoricamente pesquisar estatísticas de desempenho de fundos de hedge em bancos de dados, como o Lipper Hedge Fund Database, a confiabilidade desses dados não pode ser tomada como certa. Isso ocorre porque os números de desempenho publicados em tais bancos de dados costumam ser enviados meses ou até anos depois de terem ocorrido, dando ao gestor do fundo de hedge a capacidade de atrasar ou cancelar a publicação, a menos que seus resultados de investimento sejam positivos.

Um fenômeno adicional, o viés de sobrevivência, prejudica ainda mais a confiabilidade das estatísticas de desempenho de fundos de hedge. De acordo com esse viés, os bancos de dados tendem a superestimar o desempenho do investimento porque não levam em consideração os fundos de investimento que faliram e, portanto, desapareceram do banco de dados. Da mesma forma, benchmarks e índices de ações também podem dar resultados inflacionados, ignorando o retorno negativo associado a empresas que faliram e, portanto, deixaram de ser incluídas no índice.

Na prática, o viés da história instantânea e o viés de sobrevivência geralmente funcionam em conjunto. Por exemplo, em vez de lançar um novo fundo long-short de $ 5 milhões, um gestor de fundos de hedge poderia lançar dois fundos long-short de $ 2,5 milhões com diferentes participações ou estratégias de seleção. O gestor pode então esperar dois ou três anos, publicando apenas os resultados do fundo que tiver mais sucesso.

Exemplo do mundo real de tendência de história instantânea

Na prática, o viés do histórico instantâneo afeta os fundos e seus administradores de maneiras ligeiramente diferentes. Ao atrasar a publicação do desempenho dos anos anteriores até que um histórico positivo seja alcançado, os fundos podem se posicionar para atrair mais capital de novos investidores. Em última análise, no entanto, os resultados anteriores precisam ser divulgados, mesmo que o tempo de sua publicação seja atrasado.

Para gestores de fundos de hedge, no entanto, existem oportunidades ainda maiores para aumentar seletivamente os retornos. Afinal, um gestor tem a opção de selecionar se deseja ou não publicar os resultados de um fundo, potencialmente ocultando para sempre o desempenho de um fundo falido. Isso é claramente uma vantagem para um administrador de fundos e pode ser usado para transformar um administrador mediano em uma superestrela, mostrando apenas os fundos vencedores.

Para ajudar a combater esse incentivo perverso, os bancos de dados de fundos de hedge começaram a limitar até que ponto os gestores de fundos de hedge podem preencher seus resultados – e alguns proibiram o preenchimento por completo. No entanto, apesar dessas iniciativas, o histórico instantâneo e os vieses de sobrevivência continuam a afetar as estatísticas de desempenho da indústria de fundos de hedge.