Relação de informação – IR

Qual é o Índice de Informação – RI?

O índice de informação (IR) é uma medida dos retornos da carteira além dos retornos de um benchmark, geralmente um índice, em comparação com a volatilidade desses retornos. O benchmark usado é normalmente um índice que representa o mercado ou um determinado setor ou indústria.

O IR é frequentemente usado como uma medida do nível de habilidade e capacidade de um gerente de portfólio de gerar retornos excedentes em relação a um benchmark, mas também tenta identificar a consistência do desempenho incorporando um erro de rastreamento ou componente de desvio padrão no cálculo.

O erro de rastreamento identifica o nível de consistência em que um portfólio “rastreia” o desempenho de um índice. Um erro de rastreamento baixo significa que a carteira está batendo o índice de forma consistente ao longo do tempo. Um erro de rastreamento alto significa que os retornos da carteira são mais voláteis ao longo do tempo e não tão consistentes em exceder o índice de referência.

Fórmula IR e cálculo

Embora os fundos comparados possam ser de natureza diferente, o IR padroniza os retornos dividindo a diferença em seus desempenhos, conhecido como seu retorno ativo esperado, por seu erro de rastreamento:

Para calcular, subtraia o total do retorno do portfólio para um determinado período do retorno total do índice de referência rastreado. Divida o resultado pelo erro de rastreamento.

O erro de rastreamento pode ser calculado tomando o desvio padrão da diferença entre os retornos da carteira e os retornos do índice. Para facilitar, calcule o desvio padrão usando uma calculadora financeira ou Excel.

Decifrando a relação de informação

O índice de informações identifica quanto um fundo excedeu um benchmark. Índices de informação mais altos indicam um nível desejado de consistência, enquanto índices de informação baixos indicam o oposto. Muitos investidores usam o índice de informações ao selecionar fundos negociados em bolsa (ETFs) ou fundos mútuos com base em seus perfis de risco preferidos. Obviamente, o desempenho passado não é um indicador de resultados futuros, mas o IR é usado para determinar se uma carteira está excedendo um fundo de índice de referência.

O erro de rastreamento é geralmente calculado usando o desvio padrão da diferença nos retornos entre uma carteira e o índice de referência. O desvio padrão ajuda a medir o nível de risco ou volatilidade associada a um investimento. Um alto desvio padrão significa que há mais volatilidade e menos consistência ou previsibilidade. O índice de informações ajuda a determinar por quanto e com que frequência uma carteira é negociada além de seu benchmark, mas leva em consideração o risco que vem com a obtenção de retornos excedentes.

Com as taxas sendo cobradas por gestores de fundos ativos, mais investidores estão se voltando para fundos administrados de forma passiva que rastreiam índices de referência como o S&P 500. Alguns investidores estão pagando 0,5% a 2% ao ano por um fundo administrado ativamente por um gestor de fundos. É importante determinar se o fundo está batendo um índice de referência semelhante de forma consistente. O cálculo do IR pode ajudar a fornecer um resultado quantitativo de quão bem o seu fundo está sendo administrado.

A relação IR vs. Sharpe

Assim como o índice de informação, o índice de Sharpe é um indicador de retornos ajustados ao risco. No entanto, o índice de Sharpe é calculado como a diferença entre o retorno de um ativo e a taxa de retorno livre de risco dividida pelo desvio padrão dos retornos do ativo. A taxa de retorno sem risco seria consistente com a taxa de retorno de um investimento sem risco, como um título do Tesouro dos EUA. Se um determinado título do Tesouro pagasse um rendimento de 3% ao ano, o índice Sharpe empregaria 3% como taxa livre de risco para fins comparativos.

O IR, por outro lado, mede o retorno ajustado ao risco em relação a um benchmark, como o Standard & Poor’s 500 Index (S&P 500), ao invés de um ativo livre de risco. O IR também mede a consistência do desempenho de um investimento. No entanto, o índice de Sharpe mede o quanto uma carteira de investimentos superou a taxa de retorno livre de risco em uma base ajustada ao risco.

Ambas as métricas financeiras têm sua utilidade, mas a comparação do índice torna o IR mais atraente para os investidores, uma vez que os fundos de índice são normalmente a referência usada na comparação do desempenho do investimento e o retorno do mercado é geralmente maior do que o retorno sem risco.

Limitações do uso de IR

Qualquer índice que mede os retornos ajustados ao risco pode ter interpretações variadas dependendo do investidor. Cada investidor possui diferentes níveis de tolerância ao risco e, dependendo de fatores como idade, situação financeira e renda, podem ter objetivos de investimento diferentes. Como resultado, o RI é interpretado de forma diferente por cada investidor dependendo de suas necessidades, objetivos e níveis de tolerância ao risco.

Além disso, comparar vários fundos com um benchmark é difícil de interpretar porque os fundos podem ter diferentes títulos, alocações de ativos para cada setor e pontos de entrada em seus investimentos. Como acontece com qualquer índice financeiro único, é melhor observar tipos adicionais de índices e outras métricas financeiras para tomar uma decisão de investimento mais abrangente e informada.

Exemplo de uso de infravermelho

Um alto IR pode ser alcançado tendo uma alta taxa de retorno na carteira em comparação com um retorno mais baixo no índice, bem como um baixo erro de rastreamento. Um índice alto significa que, em uma base ajustada ao risco, um gestor produziu retornos melhores consistentemente em comparação com o índice de referência.

Por exemplo, digamos que você esteja comparando dois gestores de fundos diferentes:

• O gestor de fundos A tem um retorno anualizado de 13% e um erro de rastreamento de 8%
• O gestor de fundos B tem um retorno anualizado de 8% e erro de rastreamento de 4,5% 
• Além disso, suponha que o índice tenha um retorno anualizado de -1,5%