Swap de amortização de índice (IAS)
O que é um Índice de Amortização de Swap (IAS)?
Um swap de amortização de índice (IAS), também conhecido como swap de taxa de juros amortizante, é um tipo de contrato de swap de taxa de juros em que o valor do principal é gradualmente reduzido ao longo da vida do contrato de swap. É o oposto de uma troca do principal de acréscimo, em que o principal nocional aumenta.
Normalmente, a redução no valor do principal está atrelada a uma taxa de juros de referência, como a London Interbank Oferecido Rate (LIBOR).
Principais vantagens
- Um swap de amortização de índice é um tipo de contrato derivativo de balcão (OTC).
- É semelhante a um contrato de swap de taxa de juros, pois envolve a troca de fluxos de caixa com base em taxas de juros fixas e variáveis.
- Ao contrário dos swaps de taxas de juros regulares, os acordos IAS envolvem um saldo principal nocional que diminui com o tempo. A taxa de declínio está vinculada a uma taxa de juros de referência, mais tipicamente LIBOR.
Compreendendo um IAS
Como qualquer swap de taxa de juros, as IASs são contratos de derivativos de balcão (OTC) entre duas partes. Uma parte deseja receber uma série de fluxos de caixa com base em uma taxa de juros fixa, enquanto a outra parte deseja receber fluxos de caixa com base em uma taxa de juros flutuante.
A diferença entre um IAS e um swap de taxa de juros normal é que, em um IAS, o saldo principal sobre o qual os pagamentos de juros são calculados pode diminuir ao longo da vida do contrato. Normalmente, os IASs são indexados à LIBOR. Nessa situação, o principal será reduzido mais rapidamente quando a LIBOR diminuir e menos rapidamente quando a LIBOR aumentar.
Por convenção, a maioria dos acordos de IAS usa um valor principal nocional inicial de $ 100 milhões, com um período de vencimento de cinco anos e um período inicial de bloqueio de dois anos. Isso significa que o saldo principal só começaria a diminuir a partir do terceiro ano. Obviamente, como os acordos IAS são contratos OTC, os termos exatos podem variar de acordo com as necessidades das partes envolvidas.
É importante notar que a palavra “amortização” é usada de forma diferente neste contexto do que em seu uso usual em finanças. Aqui, a amortização não se refere ao processo de pagamento gradual do principal por meio de uma série de pagamentos. Em vez disso, refere-se a uma redução direta do montante do capital nocional que constitui a base para o pagamento de juros.
Troca de montanha-russa
Alguns swaps de taxas de juros permitem que o valor do principal nocional diminua ou aumente com base nas alterações em uma taxa de juros de referência. Esses tipos de swaps de taxas de juros são coloquialmente conhecidos como “swaps de montanha-russa”.
Exemplo do mundo real de um IAS
Emma é uma investidora institucional que decide celebrar um acordo OTC IAS. Sob os termos deste contrato, Emma concorda em pagar à sua contraparte uma série de fluxos de caixa com base em uma taxa de juros fixa. Em troca, sua contraparte concorda em pagar seus fluxos de caixa com base em uma taxa de juros flutuante, atrelada à LIBOR.
O principal nocional para o IAS é definido em $ 100 milhões, com um período inicial de bloqueio de dois anos e um prazo de cinco anos. A partir do terceiro ano, o saldo principal reduzirá mais rapidamente se a taxa de referência, LIBOR, diminuir. Por outro lado, diminuirá mais lentamente se a LIBOR aumentar.
Tal como acontece com os contratos de swap de taxa de juros padrão, não há troca inicial do principal. Em vez disso, as duas partes trocam fluxos de caixa líquidos periodicamente ao longo da vida do contrato, dependendo da evolução das taxas de juros.