Como avaliar o preço de mercado de uma mercadoria
Em alguns aspectos, o comércio de commodities é a forma mais pura de investimento. Não há derivação, nem abstração, nem três níveis de remoção do ativo subjacente. Há apenas algo tangível e útil – um alimento, um combustível – e um enorme mercado com vários participantes. Esse último ponto é importante: quanto mais compradores e vendedores de uma mercadoria houver, mais provável será que seu preço de mercado possa ser desviado pela manipulação. O preço das commodities é o mais próximo que o mundo real chega do conceito econômico clássico das curvas de oferta e demanda de um bem que se cruzam em um determinado preço e quantidade.
Veja o cacau, que em abril de 2021 era vendido a cerca de US $ 2.420 a tonelada ou US $ 1,21 a libra. O preço deste constituinte bruto da produção de chocolate flutua mais do que você possa imaginar, variando de menos de $ 1.780 a mais de $ 3.400 entre 2015 e 2021.1 A demanda por cacau varia, a tal ponto que um anseio global inexplicável por chocolate no verão passado causou os preços para atingir o máximo de todos os tempos.
Mas são as mudanças na oferta, não na demanda, que ditam a maioria dos movimentos de preços. Pelo menos no que diz respeito a esta mercadoria em particular. E o suprimento depende de vários fatores ecológicos, alguns além do controle das pessoas que cultivam o cacau para viver. As temperaturas precisam estar em torno de 70º a 90º, com chuvas fortes, mas não muito fortes (não mais do que 100 ”por ano.) Não para transformar isso em uma cartilha no cultivo do cacau, mas há um conjunto rígido de condições para o cultivo ideal. Tirar o equilíbrio de um único critério pode resultar em menor oferta e, portanto, em preços mais altos.
O cacau é produzido longe dos centros financeiros do mundo, principalmente na Costa do Marfim e em Gana, por muitos pequenos agricultores familiares. Ter muitos fornecedores oferecendo um produto uniforme significa que cada fornecedor individual exerce pouca influência sobre o preço. Compare isso com outra mercadoria – ouro.
A US $ 1.760 a onça em abril de 2021, o preço do ouro caiu mais de 15% em relação ao zênite de 2020. E ainda em 2000, você podia comprar uma onça por US $ 250.3 Isso apesar da produção anual de ouro em média 2.500 toneladas durante aquele período, e variando apenas 10% ou mais em qualquer direção. Se a produção de ouro é tão uniforme de ano para ano, por que haveria tantas oscilações de preço?
A resposta direta é que o ouro está em alta porque é muito mais do que um componente visualmente atraente de joalheria. Ao contrário do cacau, do gado e da barriga de porco, o ouro dura para sempre. Pequeno e compacto, ele pode ser e é usado como moeda. Quando os negociantes de moeda estão apreensivos em assumir uma posição muito longa em dólares, libras esterlinas ou euros, o ouro continua sendo uma reserva confiável de valor. É muito mais fácil para os bancos centrais imprimirem moeda fiduciária o quanto quiserem (e assim reduzir o valor de cada unidade) do que aumentar magicamente a oferta mundial de ouro.
Portanto, a oferta e a demanda definem os preços. Quem sabia? Mais importante, o que fazer com todas essas informações recém-descobertas? O investidor médio consome apenas commodities, ao invés de especular nelas. Qual a vantagem de conhecer os fatores por trás do preço de mercado do algodão ou da soja?
Essa não é uma pergunta retórica. Se você comparar o preço atual de uma mercadoria com o de um contrato futuro para essa mesma mercadoria, você se livrará do trabalho de aprender qualquer coisa sobre a precipitação anual na África Ocidental e / ou a política monetária de um banco central. Em vez disso, as minúcias das forças de mercado podem ser destiladas em algo que um investidor inteligente pode capitalizar – futuros.
Vamos usar outra mercadoria como exemplo. No momento em que este livro foi escrito, em abril de 2021, o trigo custava $ 6,48 o alqueire. Os contratos futuros com vencimento em setembro são vendidos por US $ 6,52. Isso significa que os especuladores estão oferecendo aos produtores de trigo (bem, corretores de trigo) um pequeno prêmio por alguns meses. Ambas as partes na transação, especuladores e fazendeiros, acham que o preço do trigo aumentará até lá. Os especuladores esperam que aumente além de US $ 6,52, os agricultores que parem em algum lugar aquém desse número, mas de qualquer forma, esperamos que os preços do trigo aumentem.
Isto continua. Os futuros com vencimento em dezembro são vendidos por US $ 6,60 e sobem para US $ 6,64 no trimestre seguinte. As razões não são importantes. Não importa se os consumidores na China e na Índia estão adotando dietas ocidentalizadas com alto teor de trigo ou se novos cultivares estão aumentando a produtividade das safras. Tudo o que um investidor precisa saber é que os preços devem subir e continuar subindo. Na verdade, você pode até mesmo começar com os preços futuros, depois trabalhar de trás para frente e compará-los aos preços atuais relativamente descontados para perceber em que direção os preços estão tendendo.
The Bottom Line
Karl Marx pensava que a quantidade de trabalho envolvida na criação de um bem determinava seu valor. Karl Marx estava, para ser gentil, cheio de lixo. Os produtores de cacau não trabalharam cinco vezes mais quando seu produto era vendido por US $ 3.750 a tonelada do que quando era vendido por US $ 750. Um investidor inteligente sabe disso e, por extensão, sabe que a única maneira de ganhar dinheiro no mercado de commodities é antecipar os movimentos dos preços. O que não é fácil de fazer, e é por isso que a maioria das pessoas fica com fundos mútuos e fundos negociados em bolsa (ETFs). Mas para o investidor curioso que deseja expandir seus horizontes, as commodities podem ser uma adição lucrativa, embora volátil, ao seu portfólio.