Como as taxas de juros dos EUA movem a economia mundial
Como os Estados Unidos têm a maior economia do mundo, cada movimento econômico dos Estados Unidos tem efeitos imediatos nos mercados globais. No momento, há especulação, em todo o mundo, sobre se os EUA estão ou não prestes a aumentar as taxas de juros – e com todos os indicadores apontando para um aumento nas taxas, há preocupações sobre os efeitos em cascata no resto do mundo.
Em um nível básico, o aumento das taxas de juros anda de mãos dadas com a valorização das moedas. E em muitas partes do mundo, o dólar americano é usado como referência do crescimento econômico atual e futuro. Nos países desenvolvidos, um dólar forte é visto de forma positiva. Mas as circunstâncias são diferentes nas economias emergentes.
O dólar apreciando
Após a Federal Reserve implementou anos de flexibilização quantitativa para estimular a recuperação econômica, reduzindo as taxas para quase zero, onde permaneceram pelos próximos seis anos. A ideia era estimular os investimentos, junto com os gastos do consumidor, e tirar a economia americana da recessão. Nos anos que se seguiram, a economia começou a se recuperar e, como resultado, o Federal Reserve indicou que aumentará as taxas de juros mais uma vez. Historicamente, o aumento das taxas de juros acompanhou a valorização do dólar americano. Isso, por sua vez, afeta as facetas econômicas domésticas e ao redor do mundo – particularmente o mercado de crédito, commodities, ações e oportunidades de investimento.
Obrigações do Tesouro
O valor dos títulos do Tesouro dos EUA está diretamente ligado às mudanças nas taxas de juros dos EUA e, nos EUA, a curva de rendimento do Tesouro é rápida para refletir as mudanças nas taxas de juros domésticas. Conforme a curva de juros sobe ou desce, as taxas globais são definidas, de acordo. Uma vez que os títulos do Tesouro são considerados um ativo livre de risco, qualquer outro título deve oferecer um rendimento mais alto para permanecer atraente, e com as taxas de juros esperadas a aumentar, fazendo com que os investidores globais estacionem seu dinheiro nos Estados Unidos, os mercados emergentes sentirão muita dificuldade pressão para permanecer atraente. Em última análise, isso poderia prejudicar os níveis de emprego nas nações em desenvolvimento, junto com as taxas de câmbio e as exportações.
Dívida Denominada em Dólares
Como a economia dos Estados Unidos continua mostrando sinais de crescimento, aumentar as taxas de juros pode ser a medida certa para os Estados Unidos, à medida que o QE chega ao fim. Ao mesmo tempo, os mercados emergentes sofrerão. A dívida denominada em dólares fora dos Estados Unidos atualmente chega a US $ 9 trilhões, com os mercados emergentes acumulando US $ 3,3 trilhões. Países como Turquia, Brasil e África do Sul, que perpetuamente incorrem em déficits comerciais, financiam seus déficits em conta corrente acumulando dívidas denominadas em dólares. Em situações em que as taxas de juros dos EUA aumentam enquanto o dólar se valoriza, a taxa de câmbio entre os países em desenvolvimento e os EUA tende a aumentar. Como resultado, a dívida denominada em dólares dos países em desenvolvimento aumenta e se torna incontrolável.
O Mercado de Crédito
O medo do aumento das taxas de juros pode estar enraizado em seus efeitos contracionistas sobre o crédito e a oferta de moeda. De acordo com o Econ 101, taxas de juros mais altas levam a uma diminuição na oferta de moeda e à valorização do dólar. Ao mesmo tempo, os mercados de empréstimo e crédito se contraem. Os mercados de crédito globais seguem os movimentos dos títulos do Tesouro. E, à medida que as taxas de juros aumentam, o custo do crédito também aumenta. De empréstimos bancários a hipotecas, torna-se mais caro pedir emprestado. Conseqüentemente, um aumento no custo de capital pode prejudicar o consumo, a manufatura e a produção.
As consequências mais profundas dos aumentos das taxas de juros na América provavelmente ocorrerão às custas das economias asiáticas, acelerando as saídas de capital da China e criando mais instabilidade naquele país, que já está passando por turbulências financeiras. Durante os últimos seis anos, a China fez empréstimos de bancos estrangeiros para estimular o crescimento. Esse empréstimo foi alimentado por taxas de juros mais baixas. Mas com a iminência de condições de crédito mais restritivas, os empréstimos estrangeiros a países altamente endividados cairão significativamente.
O Mercado de Commodities
Petróleo, ouro, algodão e outras commodities globais são cotadas em dólares dos Estados Unidos, e uma moeda forte após um aumento da taxa aumentaria o preço das commodities para detentores de outros países. As economias que dependem principalmente da produção de commodities e de uma abundância de recursos naturais ficarão em pior situação. À medida que os produtos de seu principal declínio de valor industrial, seus fluxos de crédito disponíveis encolherão.
Comércio exterior
Apesar das formas como as taxas de juros dos EUA impactam negativamente a economia global, o aumento das taxas de juros beneficia o comércio exterior. O dólar mais forte que acompanhará o aumento da taxa deve impulsionar a demanda dos EUA por produtos em todo o mundo, aumentando os lucros corporativos para empresas nacionais e estrangeiras. Como as flutuações no mercado de ações refletem as crenças sobre se as indústrias crescem ou se contraem, os picos de lucro resultantes levarão a uma alta do mercado de ações.
The Bottom Line
As taxas de juros são indicadores fundamentais do crescimento de uma economia. Nos Estados Unidos, o movimento do Federal Reserve para aumentar as taxas de juros deve estimular o crescimento e a exuberância por parte dos investidores, ao mesmo tempo que acalma a própria economia. (Taxas de juros mais altas podem ajudar uma economia a evitar armadilhas de superprodução e bolhas de ativos alimentadas por dívida barata.) Embora a principal preocupação do Fed seja a economia dos EUA, ele também prestará muita atenção ao efeito que o aumento da taxa terá sobre o comércio exterior, e nos mercados mundiais de crédito e commodities.