Quão sustentável é a vantagem competitiva da Whole Foods?
Whole Foods Market Inc. (WFM) é uma rede de supermercados que se concentra em oferecer alimentos orgânicos e naturais e tinha aproximadamente 490 locais em outubro de 2018. Ao criar uma experiência de alta qualidade para o cliente e focar em seu nicho de produto, a empresa estabeleceu um fosso econômico por meio da força da marca. A empresa foi adquirida pela Amazon em 2017, mas continua a operar como uma subsidiária com seu nome original.
Fosso Econômico de Buffett
Warren Buffett é considerado um dos mais famosos investidores em valor, e sua estratégia foi baseada na identificação de empresas que geraram crescimento de fluxo de caixa por meio de fossos econômicos sustentáveis. Os fossos econômicos são vantagens competitivas seguras derivadas de economias de escala, forte identidade de marca, propriedade intelectual, efeito de rede, proteção regulatória ou cultura corporativa superior.
Sem esse fosso, as margens de lucro de uma empresa estão condenadas a sucumbir às forças competitivas, acabando por falhar em igualar o custo marginal de capital. Esse equilíbrio não cria lucro econômico e elimina o incentivo para investir.
Análise de fosso do mercado de alimentos
A escala da Whole Foods oferece uma vantagem competitiva sobre seus concorrentes mais diretos. As margens de lucro e as métricas de lucro econômico confirmam a presença de um fosso econômico. Este fosso é sustentável desde que os concorrentes maiores não se movam mais diretamente para o mercado de alimentos orgânicos e naturais, mas tal competição pode levar à rápida deterioração de qualquer vantagem competitiva.
O mercado de alimentos é altamente competitivo e os custos de troca são praticamente zero. Vantagens competitivas são difíceis de obter e as empresas de sucesso muitas vezes escolhem locais de armazenamento superiores, obtêm melhores condições de fornecedores, operam cadeias de abastecimento eficientes e gerenciam com eficácia sua oferta de produtos e estoque. A propriedade intelectual, a proteção regulatória e o efeito de rede nem sempre têm consequências entre os participantes estabelecidos da indústria.
Whole Foods não tem a escala desfrutada pelos maiores supermercados, hipermercados e lojas de clubes de descontos, como Kroger ( KR ), Wal-Mart ( WMT ), Costco ( COST ), Albertsons, Safeway e Publix. Embora, com o apoio da Amazon, isso possa mudar em um futuro próximo.
A Whole Foods, no entanto, atende a um mercado mais específico, com foco em alimentos orgânicos e naturais. Tem uma vantagem de escala sobre concorrentes mais diretos, como The Fresh Market, Trader Joe’s e Sprouts Farmers ‘Markets ( SFM ). Essa escala cria um fosso em relação a seus concorrentes mais próximos, mas não se aplica ao mercado de alimentos em geral. Essa vantagem de escala pode se dissipar se as maiores mercearias fizerem um impulso estratégico para o segmento orgânico.
Vantagens competitivas para Whole Foods
A forte identidade de marca da Whole Foods é provavelmente sua maior fonte de vantagem competitiva. A empresa se consolidou como líder no segmento de alimentos orgânicos e naturais e tem investido fortemente na qualidade das lojas e no atendimento ao cliente. Esses fatores o diferenciam de outros merceeiros e fomentaram uma base de clientes relativamente fiel. Para manter essa reputação, a empresa terá que continuar a se classificar entre os líderes do setor em investimento em instalações. Provavelmente, também incorrerá em altas despesas de mão de obra para manter o atendimento ao cliente de alto padrão. Essas perdas nos ganhos e no fluxo de caixa são parcialmente compensadas pelo aumento do poder de precificação.
A Whole Foods certamente tem um diferencial competitivo devido ao seu tamanho e poder de marca, mas está um tanto confinada ao seu nicho. O mercado de alimentos é altamente competitivo e maduro. A sustentabilidade da vantagem competitiva da Whole Foods depende, pelo menos no curto prazo, da relutância ou incapacidade de seus concorrentes maiores de lidar com o mercado orgânico.
Os fossos econômicos normalmente resultam em margens de lucro altas e estáveis. A Whole Foods é líder do setor, com margens brutas geralmente acima de 30%, e sua margem operacional também está entre as mais altas.