Como as taxas de juros afetam os fundos mútuos
As alterações nas taxas de juros impactam uma ampla gama de produtos financeiros, de títulos a empréstimos bancários. Os investimentos em fundos mútuos não são diferentes, portanto, uma compreensão básica de como as taxas de juros funcionam e como podem afetar seu portfólio é um passo importante para garantir que você invista em produtos que continuem a gerar retornos saudáveis nos próximos anos.
O básico
O termo “taxa de juros” é amplamente usado para se referir à taxa específica definida pelo Federal Reserve, ou Fed. Essa taxa é chamada de taxa de fundos federais, mas também é comumente chamada de taxa nacional. A taxa de fundos federais é a taxa de juros que os bancos cobram de outros bancos por empréstimos de curtíssimo prazo, geralmente durante a noite. Como os bancos devem fechar todos os dias com uma quantidade mínima de capital de reserva em relação à quantidade de dinheiro emprestado, um banco com fundos excedentes pode emprestar o extra a um banco que está com pouco dinheiro para que ambos os bancos possam cumprir suas cotas de capital para o dia. A taxa de fundos federais determina os juros que o primeiro banco cobra do segundo pelo privilégio de tomar dinheiro emprestado.
Essa taxa de juros serve como base para todos os outros tipos de encargos de juros. Por exemplo, a taxa de desconto é a taxa pela qual os bancos podem tomar dinheiro emprestado diretamente do Fed, enquanto a taxa básica de juros é a taxa que os bancos cobram de seus tomadores de empréstimo mais confiáveis. Mudanças na taxa de fundos afetam diretamente ambos.
O efeito da alteração das taxas de juros não termina nas finanças internas dos bancos. Para compensar o impacto dessas mudanças, os bancos repassam os custos aos tomadores de empréstimos na forma de taxas de hipotecas, taxas de empréstimos e taxas de juros de cartão de crédito. Embora não seja obrigatório, é muito provável que os bancos aumentem suas taxas de empréstimo e crédito se a taxa de fundos aumentar. Se o Fed reduzir a taxa de fundos, fica mais barato tomar dinheiro emprestado em geral.
Por que as taxas de juros mudam?
O Federal Reserve aumenta e diminui a taxa de fundos federais como meio de controlar a inflação e, ao mesmo tempo, permitir que a economia prospere. Se as taxas forem muito baixas, tomar dinheiro emprestado se torna extremamente barato, permitindo um rápido influxo de dinheiro na economia, o que, por sua vez, pressiona os preços para cima. Isso é chamado de inflação e é a razão pela qual um ingresso de cinema custa quase US $ 15, embora custasse apenas US $ 10 alguns anos atrás. Por outro lado, se as taxas de juros forem muito altas, tomar dinheiro emprestado torna-se muito caro e a economia sofre, pois as empresas não conseguem mais financiar o crescimento e os indivíduos não conseguem pagar hipotecas ou empréstimos para automóveis.
Efeito da taxa de juros sobre títulos de dívida
No setor de investimento, os títulos são o exemplo mais claro do impacto que as mudanças nas taxas de juros podem ter no retorno do investimento. Títulos são simplesmente instrumentos de dívida emitidos por governos, municípios e empresas para gerar fundos. Quando um investidor adquire um título, ele está emprestando dinheiro à entidade emissora em troca da promessa de reembolso em uma data posterior e da garantia do pagamento de juros anuais. Assim como o proprietário de uma hipoteca de casa deve pagar uma determinada quantia de juros ao banco a cada mês para compensar o risco de inadimplência, os detentores de títulos recebem pagamentos periódicos de juros, chamados pagamentos de cupom, durante a vida do título.
Assim como outros tipos de dívida, como empréstimos e cartões de crédito, as mudanças na taxa de fundos afetam diretamente as taxas de juros dos títulos. Quando as taxas de juros sobem, o valor dos títulos emitidos anteriormente com taxas mais baixas diminui. Isso ocorre porque um investidor que deseja comprar um título não compraria um com uma taxa de cupom de 4% se pudesse comprar um título com uma taxa de 7% pelo mesmo preço. Para incentivar os investidores a comprar títulos mais antigos com pagamentos de cupom mais baixos, os preços desses títulos diminuem. Por outro lado, quando as taxas de juros caem, o valor dos títulos emitidos anteriormente aumenta porque eles têm taxas de cupom mais altas do que as dívidas recém-emitidas.
Esse impacto se reflete em outros tipos de títulos de dívida, como notas, contas e papéis corporativos. Em suma, quando o custo do empréstimo interbancário muda, ele causa um efeito cascata que afeta todas as outras formas de empréstimo na economia.
Efeito da taxa de juros sobre fundos orientados para dívidas
Quando se trata de fundos mútuos, as coisas podem se tornar um pouco complicadas devido à natureza diversa de suas carteiras. No entanto, quando se trata de fundos orientados para a dívida, o impacto das mudanças nas taxas de juros é relativamente claro. Em geral, os fundos de títulos tendem a ter um bom desempenho quando as taxas de juros caem porque os títulos já na carteira do fundo provavelmente têm taxas de cupom mais altas do que os títulos recém-emitidos e, portanto, aumentam de valor. Se o Fed aumentar as taxas, no entanto, os fundos de títulos podem ser prejudicados porque os novos títulos com taxas de cupom mais altas reduzem o valor dos títulos mais antigos.
Essa regra é válida no curto prazo, pelo menos. O NAV ), que é o valor de mercado total de toda a sua carteira dividido, incluindo quaisquer juros ou dividendos ganhos, pelo número de ações em circulação. Como o NAV é baseado em parte no valor de mercado dos ativos do fundo, o aumento das taxas de juros pode ter um sério impacto no NAV de um fundo de obrigações que detém novos ativos indesejáveis. Se as taxas de juros caírem e os títulos mais antigos começarem a ser negociados com prêmio, o NAV pode aumentar significativamente. Para quem deseja sacar cotas de fundos mútuos no curto prazo, as mudanças nas taxas de juros podem ser desastrosas ou deliciosas.
No entanto, a vida útil de um título tem muito a ver com o efeito que as mudanças nas taxas de juros têm sobre seu valor. Títulos que estão muito próximos do vencimento, dentro de um ano, por exemplo, têm muito menos probabilidade de perder ou ganhar valor. Isso ocorre porque, no vencimento, o emissor do título deve pagar o valor nominal total do título a quem o possui. Conforme a data de vencimento se aproxima, o valor de mercado de um título converge com seu valor nominal. Os títulos que têm muitos anos restantes até o vencimento, por outro lado, podem ser bastante afetados por taxas de câmbio.
Devido à estabilidade da dívida de curto prazo, os fundos do mercado monetário ou outros fundos mútuos que investem principalmente em ativos seguros de curto prazo emitidos por governos ou corporações altamente avaliados são menos vulneráveis aos estragos da volatilidade das taxas de juros. Da mesma forma, os investidores que compram e mantêm que possuem ações em fundos de títulos de longo prazo podem ser capazes de enfrentar a montanha-russa das flutuações das taxas de juros à medida que o valor de mercado do portfólio converge com seu valor nominal total ao longo do tempo. Além disso, os fundos de títulos podem comprar títulos mais novos e com juros mais altos à medida que os ativos mais antigos vencem.
O aumento das taxas de juros torna o investimento menos atraente?
O impacto das mudanças nas taxas de juros é claro quando se trata da lucratividade dos fundos mútuos orientados para a dívida. No entanto, o aumento das taxas de juros pode tornar os fundos mútuos e outros investimentos menos atraentes em geral. Como o custo dos empréstimos aumenta com o aumento das taxas de juros, os indivíduos e empresas têm menos dinheiro para colocar em suas carteiras. Isso significa que os fundos mútuos têm menos capital para trabalhar, tornando mais difícil gerar retornos saudáveis. Além disso, o mercado de ações tende a cair quando as taxas de juros aumentam, o que prejudica os acionistas tanto de ações individuais quanto de fundos mútuos.