Como identificar ações com preços incorretos
Os investidores que desejam maximizar seus ganhos tentam identificar ações com precificação incorreta, criando oportunidades compradas para empresas subvalorizadas e oportunidades vendidas para ações supervalorizadas. Nem todo mundo acredita que o preço de uma ação pode ter um preço incorreto, principalmente aqueles que defendem a hipótese dos mercados eficientes. A teoria dos mercados eficientes assume que os preços de mercado refletem todas as informações disponíveis sobre uma ação e que essas informações são uniformes. Esses observadores também afirmam que as bolhas de ativos são impulsionadas por informações e expectativas que mudam rapidamente, em vez de comportamento irracional ou excessivamente especulativo.
Muitos investidores acreditam que os mercados são, em sua maioria, eficientes e que algumas ações são mal avaliadas em vários momentos. Em alguns casos, todo o mercado pode ser empurrado além da razão em uma corrida de alta ou baixa, desafiando os investidores a reconhecer os altos e baixos em um ciclo econômico. Informações sobre uma empresa podem ser esquecidas pelo mercado. As ações de baixa capitalização são especialmente propensas a informações irregulares porque há menos investidores, analistas e fontes de mídia acompanhando essas histórias. Em outros casos, os participantes do mercado podem calcular mal a magnitude das notícias e distorcer temporariamente o preço de uma ação.
Essas oportunidades podem ser identificadas por meio de diversas metodologias abrangentes. A avaliação relativa e a avaliação intrínseca se concentram nos dados e fundamentos financeiros de uma empresa. A avaliação relativa emprega uma série de métricas comparativas que permitem aos investidores avaliar uma ação em relação a outras ações. Os métodos de avaliação intrínseca permitem que os investidores calculem o valor de um negócio subjacente independentemente de outras empresas e preços de mercado. A análise técnica permite que os investidores identifiquem ações com preços incorretos, ajudando-os a identificar prováveis movimentos de preços futuros causados pelo comportamento dos participantes do mercado.
Avaliação Relativa
Os analistas financeiros empregam várias métricas usadas para relacionar o preço aos dados financeiros fundamentais. O índice preço / lucro ( índice P / L) mede o preço de uma ação em relação ao lucro anual por ação (EPS) gerado por uma empresa, e geralmente é o índice de avaliação mais popular porque os lucros são essenciais para determinar o valor real valor que o negócio subjacente fornece para ganhos. O índice P / L geralmente usa estimativas de lucros futuros em seu cálculo porque os lucros anteriores já estão teoricamente representados no balanço patrimonial. O índice preço / valor contábil (P / B) é usado para mostrar o quanto a avaliação de uma empresa é gerada por seu valor contábil. P / B é importante na análise de empresas financeiras e também é útil para identificar o nível de especulação presente na avaliação de uma ação. O valor da empresa (EV) para lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) é outra métrica de avaliação popular usada para comparar empresas com diferentes estruturas de capital ou requisitos de gastos de capital.
A relação EV / EBITDA pode ajudar na avaliação de empresas que operam em diferentes setores.
A análise de rendimento é comumente empregada para expressar o retorno do investidor como uma porcentagem do preço pago por uma ação, permitindo ao investidor conceituar o preço como uma saída de dinheiro com potencial de retorno. Dividendos, ganhos e fluxo de caixa livre são tipos populares de retorno de investimento e podem ser divididos pelo preço das ações para calcular o rendimento.
Rácios e rendimentos são insuficientes para determinar os preços errados por si próprios. Esses números são aplicados à avaliação relativa, o que significa que os investidores devem comparar as várias métricas entre um grupo de candidatos a investimento. Diferentes tipos de empresas são avaliados de maneiras diferentes, por isso é importante que os investidores façam comparações sólidas. Por exemplo, empresas em crescimento normalmente têm índices de P / L mais altos do que empresas maduras. As empresas maduras têm perspectivas de médio prazo mais modestas e também costumam ter estruturas de capital mais pesadas em dívidas. A relação P / B média também varia substancialmente entre as indústrias. Embora a avaliação relativa possa ajudar a determinar quais ações são mais atraentes do que suas concorrentes, esta análise deve ser limitada a empresas comparáveis.
Valor intrínseco
Alguns investidores seguem as teorias de Benjamin Graham e David Dodd, da Columbia Business School, que afirmam que as ações têm um valor intrínseco independente do preço de mercado. De acordo com essa escola de pensamento, o verdadeiro valor de uma ação é determinado por dados financeiros fundamentais e geralmente depende de especulação mínima ou nula em relação ao desempenho futuro. No longo prazo, os investidores em valor esperam que o preço de mercado tenda ao valor intrínseco, embora as forças de mercado possam empurrar os preços temporariamente para cima ou para baixo desse nível. Warren Buffett é talvez o investidor de valor contemporâneo mais famoso; ele implementou as teorias de Graham-Dodd com sucesso por décadas.
O valor intrínseco é calculado com base em dados financeiros e pode incorporar algumas premissas sobre retornos futuros. O fluxo de caixa descontado (DCF) é um dos métodos de avaliação intrínseca mais populares. O DCF assume que uma empresa vale o dinheiro que pode produzir e que o caixa futuro deve ser descontado ao valor presente para refletir o custo de capital. Embora a análise avançada exija uma abordagem mais sutil, os itens do balanço patrimonial em qualquer ponto da vida de uma empresa em funcionamento representam apenas a estrutura do negócio de geração de caixa, de modo que todo o valor da empresa pode realmente ser determinado pelo valor descontado de fluxos de caixa futuros esperados.
A avaliação da renda residual é outro método popular para calcular o valor intrínseco. No longo prazo, o cálculo do valor intrínseco é idêntico ao fluxo de caixa descontado, mas a conceituação teórica é um pouco diferente. O método de lucro residual pressupõe que um negócio vale seu patrimônio líquido atual mais a soma dos ganhos futuros que excedem o retorno sobre o patrimônio exigido. O retorno sobre o patrimônio líquido exigido depende de uma série de fatores e pode variar de investidor para investidor, embora os economistas tenham sido capazes de calcular a taxa de retorno implícita exigida com base nos preços de mercado e rendimentos de títulos de dívida.
Análise técnica
Alguns investidores deixam de analisar as especificidades do negócio subjacente de uma ação, optando, em vez disso, por determinar o valor analisando o comportamento dos participantes do mercado. Esse método é chamado de análise técnica, e muitos investidores técnicos presumem que o preço de mercado já reflete todas as informações disponíveis sobre os fundamentos de uma ação. Os analistas técnicos prevêem os movimentos futuros dos preços das ações, prevendo decisões futuras de compradores e vendedores.
Observando gráficos de preços e volume de negócios, os analistas técnicos podem determinar aproximadamente o número de participantes do mercado dispostos a comprar ou vender uma ação em vários níveis de preços. Sem grandes mudanças nos fundamentos, as metas de preços de entrada ou saída para os participantes devem ser relativamente constantes, de modo que os analistas técnicos possam detectar situações nas quais existem desequilíbrios de oferta e demanda ao preço atual. Se o número de vendedores a um determinado preço for menor do que o número de compradores, isso deve impulsionar os preços para cima.