Como a GM ganha seu dinheiro?

Sabendo que a General Motors Co. ( empréstimo-ponte de cerca de US $ 13 bilhões em 2008). Reconstituída em 2009, a nova GM levou mais de US $ 50 bilhões em dinheiro do contribuinte para se manter à tona – US $ 67 bilhões se você contar os fundos emprestados ao braço financeiro da GM, que foi socorrido e mais tarde se tornou Ally Financial, Inc. ( ALLY ). Como sua ex-controladora, essa empresa voltou a ter lucratividade em 2010.

A versão atual da empresa se parece tanto com a GM de outrora quanto Nova Jersey tem com a Jersey original. A GM é uma empresa nominalmente lucrativa que mantém algumas das fábricas de montagem, tendas para festas, cultura de gestão e funcionários da antiga GM. (Para saber mais sobre a nova estrutura da GM, consulte: A nova General Motors é realmente nova?)

Em todo o mundo

A General Motors mantém 13 marcas em 37 países. Isso inclui seus quatro nomes norte-americanos bem conhecidos: Buick, Cadillac, Chevrolet e GMC. Os outros são Holden (Austrália, Nova Zelândia), Opel (África, Ásia, Europa), Vauxhall (Reino Unido), Wuling (China), Baojun (China), Jie Fang (China) e Alpheon (Coréia do Sul). Também faz negócios por meio de joint ventures, como AvtoVAZ (Rússia), Ghandhara Industries (Paquistão), GM Uzbequistão, General Motors Índia, General Motors Egito e Isuzu Truck South Africa. Ele também tem um total de 10 joint ventures na China. Em outras localidades, atua por meio de subsidiárias integrais.

Uma dessas subsidiárias, a OnStar Corp., fornece sistemas de comunicação, segurança, chamadas mãos-livres, navegação e diagnóstico remoto no veículo por meio de serviço de assinatura. Ele ainda oferece um serviço para transformar muitos carros novos da GM em seu hotspot WiFi. Isso não é pouca coisa; para prova, veja quanto dinheiro fornece o serviço de internet para empresas de telefonia móvel e cabo.

Carros e caminhões, acima de tudo

Em 2014, a empresa vendeu 2.935.008 veículos nos Estados Unidos, um pouco menos do que vendeu durante seus melhores anos na década de 1980. Os modelos mais vendidos de 2014 foram a picape Silverado-C / K (529.755 unidades), a Cruze (273.060) e a Equinox (242.242, sem incluir 105.106 para sua irmã GMC, a Terrain). As vendas mundiais de todos os veículos totalizaram pouco menos de 10 milhões de unidades. São muitos carros e caminhões para compradores e muitos salários para trabalhadores do setor automotivo (cerca de 216.000 em 2015) e fornecedores (cerca de 2.700).

A empresa classifica seus territórios como América do Norte, América do Sul, Europa e em todos os outros lugares. Esse último grupo – oficialmente, Operações Internacionais – é o maior da GM em termos de vendas por unidade, com 4,4 milhões. A América do Norte está em 3,4 milhões. Os lucros caíram em toda a linha no ano passado, em todas as regiões. Isso inclui um prejuízo de US $ 1,4 bilhão na Europa e um prejuízo de US $ 180 milhões na América do Sul, onde passou do preto para o vermelho.

Lucros de papel

A General Motors afirma que as margens de lucro de 9 a 10% (pela medição do EBIT ) estão em um futuro próximo. Esses 9% seriam certamente uma melhoria dos 2% nominais ou mais que a empresa desfruta atualmente, e estaria se aproximando do percentual mais lucrativo da Toyota Motor Corp. ( TM ), que vende aproximadamente o mesmo número de veículos, mas opera de forma mais eficiente (e tem o vento a favor de uma taxa de câmbio favorável agora).

O problema é que o GM ainda está em modo de recuperação. Uma nota às demonstrações consolidadas do lucro abrangente da empresa revela que um dólar americano forte prejudicou a empresa globalmente nos últimos anos, custando US $ 473 milhões somente em 2014 na forma de ajustes de conversão de moeda. Acrescente mais US $ 5 bilhões em perdas líquidas de planos de benefícios definidos – as pensões insustentáveis ​​e generosas que a GM continua a pagar como condição para assumir o manto de seu antecessor linear – e a GM está longe do ritmo da Toyota. As perdas atribuíveis aos acionistas ordinários chegaram a mais de US $ 1 bilhão no ano passado.

Ainda assim, o preço das ações subiu naquele período, 15,1% nos últimos três anos até 18/8/15 (no acumulado do ano, as ações da GM estão menos otimistas em -7,28%).

Lucro dos trunfos da novidade

A GM apregoa seus novos produtos empolgantes e quase parece se preocupar com vendas e lucros depois. Desde a sua estreia pública em 2010, o híbrido plug-in Chevrolet Volt vendeu menos unidades em todo o mundo (apenas 20.428 em 2014, principalmente nos EUA) do que o Chevy Impala vende apenas nos EUA a cada seis meses. Isso significa que os motoristas não estão interessados ​​em um carro elétrico que não consegue viajar de Santa Monica a Anaheim sem ser recarregado ou com o motor a gasolina carregado de bateria? Aquele que custa cerca de US $ 34.000  para começar (sem incluir descontos e créditos fiscais)?

Não, isso significa que a GM precisa comercializar o carro com mais intensidade; deixe as pessoas saberem o que estão perdendo. A GM se vangloria de que suas versões 2015 do Malibu e Equinox (carros muito bons e onipresentes que você provavelmente não notará) irão “competir em dois dos maiores segmentos de veículos do mundo”, como se entrar na corrida fosse equivalente a vencer. (O Huawei MediaPad 10 compete em um dos maiores segmentos de computação do mundo contra o iPad, mas o último vendeu 250 milhões de unidades e o outro ainda não chegou lá.)

Quando uma empresa reduz seus resultados de baixo desempenho e minimiza seus sucessos legítimos (a margem de lucro de um Silverado é de cerca de US $ 11.000; a empresa tem dois carros na lista dos 10 melhores carros e motoristas), os investidores prudentes normalmente sabem o que fazer.

The Bottom Line

A América é sinônimo de inovação em todo o mundo, mesmo quando inovação se refere à descoberta de novas maneiras de manter viáveis ​​as empresas oscilantes de uma era passada. O GM original nunca teve uma morte natural, seja direta ou sem a ajuda de obrigações futuras com pensões transferidas e até mesmo sua responsabilidade por mortes relacionadas a interruptores de ignição defeituosos muito limitada. Recursos que poderiam ter sido gastos em outro lugar foram gastos a serviço dos executivos da GM, funcionários e seus sócios sindicais em nome da preservação do emprego.

Como isso acabou? A montadora teve um lucro líquido de US $ 3,949 bilhões em 2014 sobre uma receita de quase US $ 156 bilhões, os empregos foram preservados (quase 2 milhões de empregos na GM foram salvos apenas em 2009-2010, de acordo com um estudo), os eleitores sentiram que participaram de um Vitória americana e Cadillacs, Corvettes, Camaros, Canyons e Colorados ainda estão sendo fabricados e vendidos em trens. As vendas subiram ainda mais em 2014, apesar dos recalls que chamaram a atenção. Pode haver uma dúvida persistente (entre liberais e conservadores por diferentes razões) se valeria a pena gastar tantos bilhões para salvar uma empresa em falência. Mas uma coisa é certa: a GM é uma sobrevivente… e pode acabar prosperando em pouco tempo.