Como a Ford faz dinheiro
A Ford Motor Co. ( índice S&P 500, apesar da taxa de rotatividade incomumente alta do índice. A Ford foi a única grande montadora dos Estados Unidos a emergir da crise financeira sem ter mergulhado no público para se manter viável.
Principais vantagens
- A Ford é uma das mais antigas montadoras ainda existentes, com presença global e uma série de marcas e modelos bem conhecidos.
- A Ford obtém a maior parte de sua receita com a produção e venda de carros aos consumidores.
- A empresa está interessada em expandir suas ofertas para incluir veículos elétricos e carros sem motorista.
- A Ford também gera lucro com seus braços de leasing e financiamento que fornecem aos consumidores empréstimos de automóveis e contratos de leasing.
Perspectiva Atual da Ford
Apesar de sua história impressionante, os últimos cinco anos foram difíceis para a Ford. Durante este período, as ações da empresa caíram de $ 17,4 em agosto de 2014 para uma baixa de $ 7,4 em dezembro de 2018. Além da incerteza do mercado automotivo global, essa tendência pode ser atribuída a vários fatores adicionais. em 2016, as vendas de carros nos Estados Unidos começaram a cair à medida que os veículos ficaram mais caros. A Ford teve um desempenho ruim nos mercados internacionais, incluindo Europa, América do Sul e, particularmente, na Ásia-Pacífico. Finalmente, a Ford tem demorado a reagir à crescente demanda por veículos híbridos e elétricos.
Mais recentemente, um incêndio catastrófico em uma fábrica de magnésio com sede em Michigan interrompeu a cadeia de suprimentos da Ford em maio do ano passado. Isso forçou a empresa a interromper a produção do Ford F-150, seu carro mais vendido, por mais de uma semana. Essa interrupção, associada a relatos de negligência na fábrica, fez com que o preço das ações da Ford caísse mais de 35% no final do ano. E com certeza, o relatório de ganhos do quarto trimestre de 2018 da Ford refletiu o sucesso. A empresa automotiva relatou um lucro líquido de meros US $ 0,1 bilhão naquele trimestre, ante US $ 2,4 bilhões no quarto trimestre de 2017.
Apesar de um salto no preço das ações da Ford nos primeiros dois trimestres de 2019 de $ 7,4 para $ 10,25, a Forbes projeta que a receita da empresa encolherá 1,1% em 2019. Quando lançou seu 10-K e relatório anual em 23 de janeiro, a Ford tinha capitalização de mercado de $ 32,77 bilhões, uma relação atual de 122% e um retorno sobre o patrimônio líquido ( 14,41%. No ano passado, o setor automotivo da Ford encolheu de 8,1 bilhões de EBIT em 2017 para 5,4 bilhões em 2018.
O Modelo de Negócios
De acordo com seu relatório anual, a Ford viu um aumento de 2,23% na receita total em 2018. No entanto, o lucro líquido da empresa caiu 51% A / A e seu EBIT ajustado caiu 27% A / A. Essas perdas são em grande parte atribuíveis a uma queda significativa no volume de vendas. A montadora vendeu cerca de 6,6 milhões de veículos em 2017 e apenas 5,9 milhões em 2018, a maior queda nas vendas desde a crise financeira. Os negócios da Ford estão divididos em três segmentos: “Automotivo”, que é de longe o maior, “Crédito Ford” e “Mobilidade”. O segmento automotivo da Ford ganhou $ 5,4 bilhões de EBIT em 2018. A mobilidade perdeu $ 674 milhões de EBIT em 2018 e a Ford Credit ganhou $ 2,63 bilhões de EBIT em 2018.
- A Ford vendeu 5,9 milhões de veículos em 2018, abaixo dos 6,6 milhões em 2017.
- No ano passado, o lucro líquido da Ford caiu 51% A / A.
- A Forbes projeta que a receita da Ford encolherá 1,1% em 2019.
- O preço das ações da Ford apresentou tendência de queda desde 2014, de uma alta de $ 17,4 em agosto de 2014 para uma baixa de $ 7,4 em dezembro de 2018.
Automotivo
A Ford ganha a maior parte de seu dinheiro com a venda de carros. Ela vende veículos no atacado para revendedores e distribuidores nos cinco principais segmentos geográficos do mundo: América do Norte, América do Sul, Europa, Oriente Médio e África e Ásia-Pacífico. Embora a receita automotiva tenha aumentado cerca de 2% em 2018, o EBIT do segmento encolheu um terço em relação ao ano anterior, de $ 8,1 bilhões em 2017 para $ 5,4 bilhões em 2018, de acordo com os relatórios anuais e 10-Ks. A Ford também perdeu participação de mercado em todos os cinco segmentos geográficos.
A América do Norte é de longe o maior mercado da empresa, onde ela mantém uma participação de 13,4% no mercado doméstico. O relativo sucesso da Ford no mercado interno é sua maior proteção contra seu fraco desempenho nos mercados internacionais. Em 2018, a Ford obteve um EBIT de US $ 7,61 bilhões na América do Norte, ligeiramente acima dos cerca de US $ 7,26 bilhões no mesmo período do ano passado.
Os segmentos internacionais da Ford são mais problemáticos. Como uma empresa internacional, a Ford está à mercê da crescente instabilidade do sistema monetário internacional. A inflação, as tarifas, os movimentos cambiais e as taxas de câmbio desfavoráveis tornaram as negociações internacionais da Ford mais difíceis e são parcialmente responsáveis pelas deficiências de desempenho da empresa nos últimos anos.
Em 2018, a Ford perdeu um enorme EBIT de US $ 1,8 bilhão no YoY da Ásia-Pacífico. 84% dessa perda foi proveniente do mercado chinês. As perdas da Ford na China são atribuíveis a uma confluência de fatores, incluindo uma desaceleração da economia chinesa e o aumento dos preços resultante da guerra comercial entre os EUA e a China, que tornou mais caro importar carros dos EUA para a China e vice-versa. Os preços de algumas das matérias-primas importadas pela Ford da China, como aço e alumínio, também aumentaram devido ao aumento das tarifas. No longo prazo, no entanto, é importante ter em mente que a prosperidade crescente em uma nação com quatro vezes a população dos Estados Unidos significa uma demanda crescente por bens. Apesar dos atuais ventos contrários, corporações americanas como a Ford ainda podem se beneficiar dessa demanda, especialmente quando se trata de bens caros, como automóveis.
Na Europa, a Ford perdeu $ 765 milhões de EBIT em 2018 e $ 971 milhões em 2017. Além da crescente instabilidade internacional, essas perdas, de acordo com a Ford, são em grande parte devido ao efeito inibidor do Brexit. Na América do Sul, a Ford perdeu $ 678 milhões de EBIT em 2018, um pouco melhor do que seus $ 735 milhões de um ano atrás. A Ford mostrou sua maior melhoria no segmento de Oriente Médio e África, onde perdeu apenas $ 7 milhões de EBIT, acima de uma perda de $ 246 milhões em 2017.
A guerra comercial entre os EUA e a China aumentou o custo das matérias-primas da Ford, como aço e alumínio.
Ford Credit
A Ford Credit é uma subsidiária da Ford que oferece uma variedade de produtos de financiamento automotivo para concessionárias e pessoas físicas. Esses produtos permitem que as concessionárias comprem novos estoques e aumentem suas capacidades, e permitem que as concessionárias ofereçam aos clientes financiamento para compra e aluguel de automóveis sem ter que deixar o ecossistema de negócios da Ford. O Crédito Ford está disponível nos EUA, Canadá e Europa.
A Ford ganhou $ 2,63 bilhões de EBIT com seu segmento Ford Credit em 2018, acima dos $ 2,31 bilhões em 2017. 2018 foi o maior EBT do ano completo do segmento em oito anos. No entanto, essa tendência de alta pode não durar muito mais, já que as vendas de carros continuam caindo. O ROE da Ford Credit, que caiu de 22% em 2017 para 14% em 2018, prevê o declínio do segmento.
Mobilidade
O segmento de Mobilidade da Ford é essencialmente a divisão de P&D da empresa para carros autônomos e o software necessário para esses carros. E como a empresa ainda não vende nenhum desses carros, esse segmento não gera receita.
A Ford aumentou seu investimento neste segmento em US $ 375 milhões em 2018.
Planos futuros
Este ano, a Ford deu início ao que chama de “ redesenho global ” para se tornar mais ágil e menos burocrático em face de uma indústria automotiva desestabilizada pelo aumento da concorrência, incerteza e inovação tecnológica. Como o CEO da Ford, Jim Hackett, disse aos investidores em outubro, esse redesenho visa cortar US $ 14 bilhões em custos até 2024.
7.000
O número de empregos de colarinho branco que a Ford planeja cortar em 2019.
Demissões
A Ford planeja cortar cerca de 10% de sua equipe assalariada até agosto deste ano, com sua equipe administrativa sendo a maior. Essa mudança eliminará 7.000 empregos de colarinho branco e, supostamente, economizará US $ 600 milhões por ano para a empresa. A Ford apregoa essas demissões como parte de sua estratégia nova e inovadora, mas analistas contestadores as veem como uma medida desesperada de corte de custos.
Carros maiores
Em janeiro, a Ford anunciou que destinou 90% de sua alocação de capital global até 2023 para uma mudança em toda a empresa para picapes, SUVs e veículos comerciais. Isso significa que nos próximos quatro anos a Ford planeja descontinuar seus sedãs e outros carros menores. Nos últimos anos, os maiores veículos da Ford foram os mais vendidos. Nos Estados Unidos, a Ford vende mais F-150s do que qualquer outro carro e, na Europa, vende mais Kuga SUVs do que qualquer outro carro. As vendas de vans da Ford também são fortes na Europa. Com essas estatísticas em mente, a mudança da Ford para um portfólio de veículos maiores faz sentido. A empresa está se apegando a suas maiores armas.
1 milhão
Ford F-150s vendidos na América do Norte em 2018.
Veículos Autônomos
Conforme evidenciado pelo segmento de negócios Mobilidade da Ford, a empresa está aumentando seu investimento em carros autônomos. Esta é certamente uma iniciativa voltada para o futuro da parte da Ford, mas os veículos autônomos inovadores não chegarão, com toda a probabilidade, a tempo de ser o benefício de que a Ford precisa.
Veículos Híbridos e Elétricos
Em janeiro de 2018, anunciou planos de investir US $ 11 bilhões em veículos elétricos, muito acima de sua meta anterior de US $ 4,5 bilhões. Com esse investimento, a empresa planeja lançar 40 veículos eletrônicos até 2022. 16 deles serão totalmente elétricos e os demais serão híbridos plug-in.
Em abril, a Ford investiu US $ 500 milhões na Rivian, uma start-up de veículos elétricos com sede em Michigan que ostenta dois modelos, uma picape para cinco passageiros e um SUV para sete passageiros, com alcance de 400 milhas. Como parte do negócio, a Ford construirá um veículo elétrico usando a tecnologia de Rivian. Este investimento veio dois meses depois que Rivian garantiu um investimento de US $ 700 milhões da Amazon (AMZN).
Principais desafios
Uma indústria automotiva desestabilizada
Conforme descrito acima, muitos dos desafios da Ford são de natureza macroeconômica e afetam a indústria automotiva como um todo. Durante pelo menos os últimos cinco anos, os bancos centrais em muitos mercados desenvolvidos apertaram suas políticas monetárias, uma vez que os déficits governamentais permanecem altos. O Federal Reserve dos EUA, por exemplo, aumentou suas taxas de juros nove vezes desde 2015, quatro vezes somente em 2018. Esse aperto aumentou a Turquia e Argentina. Essa volatilidade impactou negativamente os fluxos financeiros globais de empresas como a Ford. Aumentos recentes nos preços de commodities como aço e alumínio também aumentaram os custos para a Ford, e o preço perpetuamente volátil do petróleo aumenta ainda mais a incerteza para os negócios da Ford.
Nos últimos anos, a demanda por carros também ficou aquém das projeções em mercados-chave como América do Norte e Europa e, particularmente, na China. Como a Ford descreve em seu relatório anual, esses excessos aumentaram os custos para os fabricantes de automóveis que aumentaram suas capacidades para atender ao crescimento futuro percebido. Na China, por exemplo, a indústria automobilística testemunhou excesso de capacidade em 78% em 2018. A Ford prevê ver um excesso de capacidade de 47 milhões de unidades, em média, até 2024.
O excesso de capacidade deixa os fabricantes de automóveis com custos fixos e sem forma de cobri-los.
Competição crescente
A luta dos fabricantes de automóveis para capitalizar no enorme mercado chinês levou a um aumento da concorrência no setor. Isso, junto com a queda da demanda e o aumento de empresas chinesas como Chery Automobile Co. e BYD Auto Co., aumentou a pressão sobre empresas como a Ford para manter os preços altos.
A crescente demanda por veículos híbridos e elétricos, estimulada pelo surgimento de empresas como BYD e Tesla (TSLA), também aumentou a concorrência e pressionou os fabricantes de automóveis estabelecidos para tornar seus carros mais eficientes e tecnologicamente avançados.
$ 91 bilhões
A quantia que a Volkswagen se comprometeu a investir em veículos elétricos.
Atrasado para o jogo EV
Embora o anúncio de 2019 da Ford de investir US $ 11 bilhões em veículos elétricos seja promissor, a empresa pode ser deixada para trás pelos concorrentes nessa frente. A Toyota Motors (TM) anunciou em junho que estava acelerando seus planos de lançar nove novos veículos elétricos. Anteriormente, planejava lançar esses modelos a partir de 2025 e agora planeja começar no próximo ano. Em fevereiro, a Volkswagen AG (VLKPF) anunciou planos ousados para investir um total de € 80 bilhões ($ 91 bilhões) em veículos elétricos, incluindo € 30 bilhões ($ 33,5 bilhões) nos próximos cinco anos. A empresa alemã diz que quer colocar 50 novos veículos elétricos nas estradas até 2025. Não está claro se a estratégia relativamente modesta da Ford ou a ousada estratégia da Volkswagen vencerá. Mas se empresas como a Volkswagen e a Toyota estiverem certas sobre a demanda por veículos elétricos, a Ford será deixada na poeira.