Como a colocação privada afeta o preço das ações
O que é veiculação privada?
A colocação privada é um método comum de levantamento de capital empresarial, oferecendo ações de capital. As colocações privadas podem ser feitas por empresas privadas que desejam adquirir alguns investidores selecionados ou por empresas de capital aberto como uma oferta secundária de ações.
Quando uma empresa de capital aberto emite uma colocação privada, os acionistas existentes costumam sofrer pelo menos uma perda de curto prazo com a diluição resultante de suas ações. No entanto, os acionistas podem ver ganhos de longo prazo se a empresa puder investir efetivamente o capital extra obtido e, em última instância, aumentar suas receitas e lucratividade.
Compreendendo a veiculação privada
A colocação privada é uma emissão de ações para uma pessoa física ou jurídica ou para um pequeno grupo de investidores. Os investidores normalmente envolvidos em emissões de colocação privada são investidores institucionais, como bancos e fundos de pensão, ou indivíduos de alto patrimônio líquido.
Uma colocação privada tem requisitos regulamentares mínimos e padrões que deve obedecer. O investimento não requer prospecto e, muitas vezes, informações financeiras detalhadas não são divulgadas.1
Para que um investidor individual participe de uma oferta de colocação privada, ele deve ser um investidor credenciado conforme definido nos regulamentos da Securities and Exchange Commission (SEC). Este requisito é geralmente atendido por se ter um patrimônio líquido superior a $ 1 milhão ou uma renda anual superior a $ 200.000.2
Posicionamento privado e preço das ações
Se a entidade que realiza uma colocação privada for uma empresa privada, a oferta de colocação privada não tem efeito sobre o preço das ações porque não há ações pré-existentes.
Com uma empresa de capital aberto, o percentual de participação acionária que os acionistas existentes tinham antes da colocação privada é diluído pela emissão secundária de ações adicionais, uma vez que isso aumenta o número total de ações em circulação. A extensão da diluição é proporcional ao tamanho da oferta de colocação privada.
Por exemplo, se houvesse 1 milhão de ações de uma empresa em circulação antes de uma oferta de colocação privada de 100.000 ações, a colocação privada resultaria em acionistas existentes com 10 por cento a menos de uma participação acionária na empresa. No entanto, se a empresa oferecesse mais 1 milhão de ações por meio da colocação privada, isso reduziria a porcentagem de propriedade dos acionistas existentes em 50 por cento.
Motivação para colocação privada
A diluição das ações geralmente leva a um declínio correspondente no preço das ações – pelo menos no curto prazo. O efeito de uma oferta de colocação privada no preço das ações é semelhante ao efeito de uma empresa fazendo um desdobramento de ações.
O efeito de longo prazo sobre o preço das ações é muito menos certo e depende da eficácia com que a empresa emprega o capital adicional levantado com a colocação privada. Um fator importante na determinação do preço das ações de longo prazo é a razão da empresa para a colocação privada. Se a empresa estivesse à beira da insolvência e fizesse a colocação privada como forma de evitar a falência, isso não seria um bom presságio para os acionistas da empresa.
No entanto, se a motivação para a colocação privada foi uma circunstância em que a empresa viu uma excelente oportunidade para crescimento rápido que simplesmente exigia financiamento adicional, então os eventuais lucros extras obtidos com a expansão da empresa podem empurrar o preço de suas ações substancialmente para cima.
Outra possível motivação para fazer uma colocação privada pode ser que a empresa não pode atrair um grande número de investidores institucionais ou de varejo. Esse pode ser o caso se o setor de mercado da empresa for atualmente considerado pouco atraente ou se houver apenas alguns analistas cobrindo a empresa.