Como a política econômica expansionista afeta o mercado de ações?

A política econômica expansionista leva a aumentos no mercado de ações porque gera aumento da atividade econômica. Os formuladores de políticas podem implementar políticas expansionistas por meio de canais monetários e fiscais. Normalmente, é empregado quando a economia está entrando em recessão e as pressões inflacionárias estão latentes.

Do ponto de vista fiscal, a política expansionista levará a aumentos na demanda agregada e no emprego. Isso se traduz em mais gastos e níveis mais elevados de confiança do consumidor. Os estoques aumentam, à medida que essas intervenções levam ao aumento das vendas e lucros para as empresas.

A política fiscal é bastante eficaz para estimular a atividade econômica e os gastos do consumidor. É simples em seu mecanismo de transmissão. O governo toma dinheiro emprestado ou mergulha em seu excedente e o devolve aos consumidores na forma de um corte de impostos, ou gasta o dinheiro em projetos de estímulo.

Do lado monetário, o mecanismo de transmissão é mais tortuoso. A política monetária expansionista atua melhorando as condições financeiras, e não a demanda. A redução do custo do dinheiro aumentará a oferta de moeda, o que empurra para baixo as taxas de juros e os custos de empréstimos.

Isso é particularmente benéfico para as grandes empresas multinacionais, que constituem a maior parte dos principais índices do mercado de ações, como o S&P 500 e o Dow Jones Industrial Average. Devido ao seu tamanho e balanços volumosos, eles carregam grandes dívidas.

As reduções nos pagamentos de taxas de juros fluem diretamente para os resultados financeiros, aumentando os lucros. As taxas baixas levam as empresas a recomprar ações ou emitir dividendos, o que também é otimista para os preços das ações. Em geral, os preços dos ativos vão bem em um ambiente à medida que a taxa de retorno livre de risco aumenta, especificamente os ativos geradores de renda, como ações que pagam dividendos. Este é um dos objetivos dos formuladores de políticas de levar os investidores a assumirem mais riscos.

Os consumidores também obtêm alívio com a política monetária expansionista devido ao pagamento de taxas de juros mais baixas, melhorando o balanço do consumidor no processo. Além disso, a demanda marginal para compras importantes, como automóveis ou casas, também aumenta à medida que os custos de financiamento diminuem. Isso é otimista para as empresas desses setores. Setores que pagam dividendos, como fundos de investimento imobiliário, serviços públicos e empresas de consumo básico, também melhoram com o estímulo monetário.

Em termos do que é melhor para as ações – política fiscal expansionista ou política monetária expansionista – a resposta é clara. A política monetária expansionista é melhor. A política fiscal leva à inflação dos salários, o que diminui as margens corporativas. Essa diminuição nas margens compensa alguns dos ganhos na receita. Embora a inflação de salários seja boa para a economia real, não é boa para os ganhos das empresas.

Com a política monetária por mecanismo de transmissão, a inflação de salários não é uma certeza. Um exemplo recente do efeito da política monetária sobre as ações foi após a Grande Recessão, quando o Federal Reserve reduziu as taxas de juros a zero e iniciou a flexibilização quantitativa. Por fim, o banco central adquiriu US $ 3,7 trilhões em títulos em seu balanço.  Nesse período, a inflação salarial permaneceu baixa e o S&P 500 mais do que triplicou, passando de seu mínimo de 666 em março de 2009 para 2.100 em março de 2015. (Para leitura relacionada, consulte ” Quais são alguns exemplos de política monetária expansionista? “)