Como você calcula o excesso de retorno de um ETF ou fundo mútuo indexado?
Para fundos negociados em bolsa (ETFs), o excesso de retorno deve ser igual à medida ajustada ao risco (ou beta) que excede o benchmark do instrumento ou índice de despesa anual. É fácil avaliar fundos mútuos de índice em relação ao índice de referência: basta subtrair o retorno total do índice de referência do valor patrimonial líquido do fundo para encontrar o retorno em excesso. Devido às despesas com fundos mútuos, o retorno excedente de um fundo de índice é normalmente negativo.
Como regra geral, os investidores preferem fundos mútuos de índice e ETFs que superem seus benchmarks e tenham retornos excedentes positivos. Alguns investidores e analistas acreditam que é quase impossível gerar retornos excedentes durante um período de tempo prolongado para fundos mútuos administrados devido à prevalência de altas taxas e incerteza do mercado. (Para leituras relacionadas, consulte Index Mutual Funds vs. Index ETFs.)
Principais vantagens
- Para ETFs, o excesso de retorno deve ser igual à medida ajustada ao risco que excede o benchmark do instrumento ou o índice de despesa anual.
- Assim como os fundos mútuos de índice, a maioria dos ETFs apresenta desempenho inferior ao de seus benchmarks, embora os ETFs tendam a ter retornos excedentes mais elevados em média, em comparação com os fundos mútuos de índice.
- Usando o método CAPM, pode-se comparar duas carteiras ou ETFs com perfis de risco iguais ou muito semelhantes para ver qual produz os maiores retornos excedentes.
Calculando o excesso de retorno para fundos negociados em bolsa
Semelhante à maioria dos fundos mútuos de índice, a maioria dos ETFs apresenta desempenho inferior ao de seus índices de referência. Os ETFs tendem a ter retornos excedentes mais altos, em média, do que os fundos mútuos de índice.
Pense no retorno esperado de um ETF como o alfa do ETF para um determinado preço e perfil de risco. Várias medidas diferentes de risco podem ser usadas para emparelhar um ETF com um benchmark. Um exemplo comum é usar o custo médio ponderado do patrimônio líquido. Se você não tem ou não deseja usar o índice de despesa anual ou uma referência simples ao calcular o retorno excedente de um ETF, use o retorno total acima do retorno esperado com base na fórmula do modelo de precificação de ativos de capital (CAPM).
A fórmula CAPM pode ser escrita da seguinte forma:
Reorganizada, a fórmula se parece com esta:
ER=RFRR+(ETFb