Como as taxas de juros influenciam a estrutura de capital de uma empresa?
As taxas de juros influenciam principalmente a estrutura de capital de uma corporação, afetando o custo do capital de dívida. As empresas financiam operações com dívida ou capital próprio. O capital social se refere ao dinheiro levantado de investidores, normalmente acionistas. O capital da dívida refere-se ao dinheiro emprestado de um credor. Os tipos comuns de capital de dívida incluem empréstimos bancários, empréstimos pessoais, dívidas de cartão de crédito e títulos.
Um certo preço deve ser pago pelo privilégio de acessar fundos ao usar dívida ou capital; isso é chamado de custo de capital. Para o capital próprio, esse custo é determinado pelo cálculo da taxa de retorno sobre o investimento que os acionistas esperam, com base no desempenho do mercado mais amplo e na volatilidade das ações da empresa. O custo do capital alheio, por outro lado, é a taxa de juros que os credores cobram sobre os fundos emprestados.
Dada a escolha entre um empréstimo empresarial com taxa de juros de 6% e um cartão de crédito que cobra 4%, a maioria das empresas opta pela última opção porque o custo de capital é menor, supondo que o valor total dos fundos emprestados seja equivalente. No entanto, muitos credores anunciam produtos de juros baixos apenas para divulgar que a taxa é realmente variável a critério do emissor. Uma estrutura de capital incluindo uma conta de crédito com uma taxa de juros de 4% pode precisar ser revisada significativamente se o emissor decidir aumentar a taxa para 12%.
Um benefício do capital de dívida é que os pagamentos de juros são geralmente dedutíveis de impostos. Mesmo que as taxas de juros aumentem, o custo é parcialmente compensado pela redução do lucro tributável.
Como os pagamentos de dívidas são exigidos independentemente da receita do negócio, o risco para os credores é muito menor do que para os acionistas. Os acionistas só recebem dividendos se o negócio tiver lucro, portanto, existe a possibilidade de o investimento não gerar retornos adequados. Devido a esse menor risco de inadimplência, a maioria das opções de financiamento de dívida ainda tem um custo de capital mais baixo do que o financiamento de capital, a menos que as taxas de juros sejam particularmente altas.
Portanto, se as taxas de juros forem baixas o suficiente ou oferecerem dedução fiscal suficiente para tornar o capital de dívida mais atraente para uma empresa do que o capital social, a estrutura de capital da empresa pode mudar para favorecer o primeiro em relação ao segundo. Se as taxas de juros aumentam, tornando o capital da dívida mais caro, o oposto também pode ocorrer. (Para leituras relacionadas, consulte ” Financiamento de dívidas versus financiamento de ações: o que é mais barato? “)