Como os bancos centrais afetam as taxas de juros

O banco central dos Estados Unidos – o Federal Reserve (Fed) – tem a tarefa de manter um certo nível de estabilidade dentro do sistema financeiro do país. O Fed oferece ferramentas específicas que permitem mudanças nas políticas monetárias gerais destinadas a implementar a política fiscal planejada do governo. Isso inclui a gestão e supervisão da produção e distribuição da moeda nacional, o compartilhamento de informações e estatísticas com o público e a promoção do crescimento econômico e do emprego por meio da implementação de mudanças na taxa de desconto.

A ferramenta econômica mais influente que o banco central tem sob seu controle é a capacidade de aumentar ou diminuir a taxa de desconto. Mudanças nessa taxa de juros crucial têm um efeito drástico nos blocos de construção da macroeconomia, como gastos e empréstimos do consumidor.

Empréstimos noturnos e reservas bancárias

O Fed exige que os bancos tenham um montante mínimo de reservas em mãos, que atualmente é de 0% em resposta à pandemia de COVID-19. Anteriormente, a alíquota era fixada em 10%.  Isso significava que um banco com $ 1 milhão em depósito tinha que manter pelo menos $ 100.000 em reserva e estava livre para emprestar os $ 900.000 restantes aos tomadores de empréstimo ou outros bancos. A cada dia, as reservas bancárias são esgotadas ou aumentadas à medida que os clientes realizam operações bancárias no dia-a-dia e fazem pagamentos, retiradas e depósitos.

No final do dia útil, se mais saques do que depósitos tivessem sido feitos, o banco pode ter se encontrado com poucas reservas, digamos, apenas $ 50.000 restantes, e estaria abaixo dos requisitos regulamentares. Teria então de tomar emprestados os outros $ 50.000 durante a noite, como um empréstimo de curto prazo.

Se outro banco viu mais depósitos do que saídas, pode ter se encontrado com talvez $ 150.000 disponíveis e, portanto, poderia emprestar $ 50.000 ao primeiro banco. Ela preferiria emprestar essas reservas excedentes e obter uma pequena quantidade de receita sobre ela, em vez de ficar ociosa como dinheiro, obtendo rendimento zero. A taxa à qual os bancos emprestam uns aos outros durante a noite é chamado de taxa de fundos federais (ou alimentados taxa de fundos para o short), e é definido pela oferta e demanda no mercado para esses empréstimos reservas de curto prazo.

Se não houver bancos com reservas dispostos a emprestar aos necessitados, esse banco poderá, em vez disso, tomar empréstimos diretamente do Fed, a uma taxa conhecida como taxa de desconto.

A taxa de fundos do Fed e a taxa de desconto

Para bancos e depositários, a taxa de desconto é a taxa de juros avaliada em empréstimos de curto prazo adquiridos de bancos centrais regionais. Em outras palavras, a taxa de desconto é a taxa de juros pela qual os bancos podem tomar empréstimos diretamente do Fed.

O financiamento recebido por meio de empréstimos federais é mais comumente usado para sustentar as necessidades de liquidez de curto prazo da instituição financeira que toma o empréstimo; como tal, os empréstimos são concedidos apenas por um período noturno. A taxa de desconto pode ser interpretada como o custo de um empréstimo do Fed.

Lembre-se de que a taxa de juros do empréstimo interbancário de reservas overnight é chamada de “taxa de fundos federais”. Ele se ajusta para equilibrar a oferta e a demanda de reservas. Por exemplo, se a oferta de reservas no mercado de fundos federais for maior do que a demanda, a taxa de fundos cai, e se a oferta de reservas for menor que a demanda, a taxa de fundos aumenta. O Fed estabelece uma meta de taxa de juros para a taxa de fundos do Fed, mas essa taxa real irá variar com a oferta e demanda de reservas overnight. A taxa alvo dos fundos federados está atualmente definida em 0,00% -0,25%. O Fed oferece taxas de desconto para três tipos diferentes de crédito: crédito primário, crédito secundário e crédito sazonal. Essas taxas de desconto são atualmente de 0,25%, 0,75% e 0,15%, respectivamente.

A taxa de desconto é geralmente definida mais alta do que a meta da taxa de fundos federais porque o Fed prefere que os bancos tomem empréstimos uns dos outros para que monitorem continuamente uns aos outros quanto ao risco de crédito. Como resultado, na maioria das circunstâncias, o montante do empréstimo com desconto sob a janela de desconto é muito pequeno. Em vez disso, pretende ser uma fonte de reserva de liquidez para bancos sólidos, de modo que a taxa dos fundos federais nunca suba muito acima de sua meta – coloca um teto na taxa dos fundos federais.

Taxas de juros decrescentes

Quando o Fed faz uma alteração na taxa dos fed funds ou na taxa de desconto, a atividade econômica aumenta ou diminui dependendo do resultado pretendido da alteração. Quando a economia do país está estagnada ou lenta, o Federal Reserve pode aplicar seu poder para reduzir a taxa de desconto em um esforço para tornar os empréstimos mais acessíveis aos bancos membros.

Quando os bancos podem emprestar fundos do Fed a uma taxa menos cara, eles podem repassar a poupança aos clientes bancários por meio de taxas de juros mais baixas cobradas em empréstimos pessoais, automóveis ou hipotecas. Isso cria um ambiente econômico que incentiva o crédito ao consumidor e, em última análise, leva a um aumento nos gastos do consumidor  enquanto as taxas estão baixas.

Embora uma redução na taxa de desconto afete positivamente as taxas de juros para consumidores que desejam tomar empréstimos em bancos, os consumidores também experimentam uma redução nas taxas de juros nos veículos de poupança. Isso pode desencorajar a economia de longo prazo em opções de investimento seguro, como certificados de depósito (CDs) ou contas de poupança do mercado monetário.

Aumento das taxas de juros

Quando a economia está crescendo a uma taxa que pode levar à hiperinflação, o Fed pode aumentar as taxas de juros. Quando os bancos membros não podem tomar empréstimos do banco central a uma taxa de juros econômica, os empréstimos ao público consumidor podem ser restritos até que as taxas de juros sejam reduzidas novamente. Um aumento na taxa de desconto tem um impacto direto na taxa de juros cobrada dos consumidores pelo empréstimo de produtos, e os gastos do consumidor encolhem quando essa tática é implementada.

Embora os empréstimos não sejam tão atraentes para bancos ou consumidores quando a taxa de desconto é aumentada, os consumidores têm maior probabilidade de receber taxas de juros mais atraentes em veículos de poupança de baixo risco quando essa estratégia é posta em prática.

The Bottom Line

O Fed, como todos os bancos centrais, usa taxas de juros para administrar a macroeconomia. O aumento das taxas torna o endividamento mais caro e retarda o crescimento econômico, enquanto o corte nas taxas estimula o endividamento e o investimento em crédito mais barato. Tudo isso repercute na taxa de empréstimo overnight que os bancos devem utilizar para manter suas reservas de caixa exigidas – que também é definida pelo Fed.