Como o risco moral contribuiu para a crise financeira de 2008?
A crise financeira de 2008 foi o resultado de inúmeras ineficiências do mercado, más práticas e falta de transparência no setor financeiro. Os participantes do mercado estavam engajados em comportamentos que colocaram o sistema financeiro à beira do colapso. Os historiadores citarão produtos como CDOs ou hipotecas subprime como a raiz do problema. No entanto, uma coisa é criar tal produto, mas vender e comercializar conscientemente esses produtos requer risco moral.
Existe um risco moral quando uma pessoa ou entidade se envolve em um comportamento de risco com base em um conjunto de resultados esperados em que outra pessoa ou entidade arca com os custos no caso de um resultado desfavorável. Um exemplo simples de risco moral são os motoristas que dependem de seguro automóvel. É racional presumir que os motoristas totalmente segurados correm mais riscos do que aqueles sem seguro porque, em caso de acidente, os motoristas segurados suportam apenas uma pequena parte do custo total de uma colisão. (Veja também: A queda do mercado no outono de 2008 )
Exemplos
Antes da crise financeira, as instituições financeiras esperavam que as autoridades reguladoras não as deixassem cair devido ao risco sistêmico que poderia se espalhar para o resto da economia. As instituições detentoras dos empréstimos que eventualmente contribuíram para a queda eram alguns dos maiores e mais importantes bancos para empresas e consumidores. Havia a expectativa de que se uma confluência de fatores negativos levasse a uma crise, os proprietários e a administração da instituição financeira receberiam proteção especial ou apoio do governo. Também conhecido como risco moral.
Havia a presunção de que alguns bancos eram tão vitais para a economia que eram considerados ” grandes demais para quebrar “. Dada essa premissa, as partes interessadas nas instituições financeiras se depararam com um conjunto de resultados em que provavelmente não arcariam com os custos totais dos riscos que estavam assumindo no momento.
Outro risco moral que contribuiu para a crise financeira foi a garantia de ativos questionáveis. Nos anos que antecederam a crise, presumia-se que os credores subscreviam hipotecas aos tomadores usando padrões lânguidos. Em circunstâncias normais, era do interesse dos bancos emprestar dinheiro após uma análise cuidadosa e rigorosa. No entanto, dada a liquidez fornecida pelo mercado de dívida colateralizada, os credores puderam relaxar seus padrões. Os credores tomaram decisões de empréstimo arriscadas supondo que provavelmente seriam capazes de evitar manter a dívida durante todo o seu vencimento. Foi oferecida aos bancos a oportunidade de liquidar um crédito mal parado, junto com bons empréstimos, em um mercado secundário por meio de empréstimos garantidos, repassando assim o risco de inadimplência para o comprador. Essencialmente, os bancos subscreveram empréstimos na expectativa de que outra parte provavelmente assumisse o risco de inadimplência, criando um risco moral e, por fim, contribuindo para a crise das hipotecas.
Remover
A crise financeira de 2008 foi, em parte, devido a expectativas irrealistas das instituições financeiras. Por acidente ou desígnio – ou uma combinação dos dois – grandes instituições se engajaram em um comportamento onde presumiram que o resultado não teria desvantagens para elas. Ao assumir que o governo optaria como barreira, as ações dos bancos foram um bom exemplo de risco moral e comportamento de pessoas e instituições que pensam ter uma opção livre.
Agências quase governamentais, como subscreviam empréstimos imobiliários. Essas garantias influenciaram os credores a tomarem decisões arriscadas, pois esperavam que as instituições quase-governamentais arcassem com os custos de um resultado desfavorável em caso de inadimplência. (Para leituras relacionadas, consulte ” O que é risco moral? “)