Diáspora Bond
O que é um vínculo da diáspora?
Um título da diáspora é um título emitido por um país para seus expatriados. Esses títulos permitem que os países em desenvolvimento que precisam de financiamento procurem ajuda de expatriados em países ricos. Os títulos da diáspora oferecem descontos aos migrantes sobre a dívida do governo de seus países de origem. Índia e Israel emitiram títulos da diáspora com sucesso.
Principais vantagens
- Os títulos da diáspora são freqüentemente usados para projetos de infraestrutura ou alívio de crises em países em desenvolvimento, onde mais recursos além da ajuda humanitária são necessários.
- Os títulos da diáspora costumam ter sucesso com países como Israel e Índia, onde os expatriados têm forte patriotismo e conhecimento das perspectivas de sua economia doméstica.
- No entanto, esses títulos normalmente geram baixos rendimentos devido aos fortes deveres patrióticos sentidos pelos expatriados em seus países de origem.
- Os migrantes normalmente recebem um desconto na dívida de seus países de origem.
- A emissão pode ser um desafio às vezes, especialmente porque os migrantes fugiram de governos opressores no passado.
Compreendendo os laços da diáspora
Os títulos da diáspora são normalmente oferecidos a expatriados com vencimentos de longo prazo e baixos rendimentos. Desde que os expatriados tenham algum patriotismo e conhecimento de suas economias domésticas, eles estarão dispostos a aceitar um investimento abaixo da média em comparação com um título do tesouro americano de baixo risco.
Os países em desenvolvimento dependem fortemente das remessas e do investimento estrangeiro direto como fontes de financiamento. Quantias cada vez maiores de remessas ajudam amigos e familiares em tempos de necessidade, bem como ajudam não residentes a adquirir ativos em casa. Para esses países em desenvolvimento, o acesso aos mercados internacionais e aos mercados de dívida externa nem sempre é garantido. Os países em desenvolvimento dependem de ajuda para alívio de desastres e construção de infraestrutura, entre muitos outros motivos.
No entanto, devido à pouca credibilidade, incapacidade de garantir ativos e / ou instabilidade política, os países em desenvolvimento nem sempre podem obter o capital necessário para prosseguir com projetos vitais. Um aspecto importante dos títulos da diáspora é a capacidade de um país de levantar capital de baixo custo por meio do patriotismo. Os expatriados podem ignorar muitas deficiências na estabilidade financeira de um país quando estão ajudando o crescimento econômico de seu país de origem.
Expatriados em países ricos tendem a investir em títulos emitidos por seus países de origem.
Vantagens e desvantagens dos títulos da diáspora
Os títulos da diáspora podem ser muito úteis no financiamento de economias emergentes e em desenvolvimento. Olhando para o sucesso que a Índia teve com a emissão de Títulos de Desenvolvimento da Índia, Títulos da Índia Ressurgente e Depósitos do Milênio da Índia, a devoção patriótica que a diáspora tem por seu país pode ser muito importante.
Enquanto isso, Israel emitiu seus títulos para fins de desenvolvimento e os reemitiu anualmente desde 1951. Explorar a natureza patriótica dos expatriados permite que os países levantem capital com eficiência para projetos necessários, como infraestrutura ou alívio de crises, para citar alguns.
No entanto, muitos fatores devem estar aparentes para que esses títulos tenham sucesso, incluindo estabilidade financeira, suporte internacional, classificações de crédito amplamente reconhecidas, a própria estrutura do título e o sucesso de cada migrante. Uma combinação desses fatores desempenha um grande papel na confiança do investidor no país de origem. Numa época em que as economias em desenvolvimento podem achar difícil garantir recursos fora da ajuda humanitária, os títulos da diáspora como um instrumento de dívida podem ser uma introdução importante ao mercado de dívida externa.
Exemplo de um vínculo da diáspora
Índia e obrigações da diáspora
No caso da Índia, alcançar sua diáspora em tempos de necessidade trouxe benefícios significativos. A Índia apenas emite títulos para índios não residenciais (NRI).2 A emissão desses títulos exclusivamente para os índios incentiva-os a investir em um instrumento de disponibilidade limitada. A exclusividade, em particular, pode ser atribuída ao fato de que esses títulos pagam em moeda nacional denominada em vez de uma moeda forte como o dólar dos Estados Unidos. Acredita-se que os indianos são mais inclinados a possuir moeda local, pois ainda possuem ativos dentro do país.
Essa crença é apoiada pelo alto nível de remessas que ainda chegam à Índia. O país teve US $ 82,2 bilhões em fluxos de remessas durante 2019. As remessas sugerem que os expatriados têm uma conexão duradoura com indivíduos em seu país de origem.
Embora os migrantes se beneficiem de descontos patrióticos em títulos da diáspora, esses instrumentos financeiros geralmente oferecem baixos rendimentos. Em vez de buscar financiamento por meio de mercados de dívida externa, a Índia evitou as restrições e pressões por reformas sociais e estruturais.
Títulos de Israel e da Diáspora
Em 1951, a Corporação de Desenvolvimento de Israel implementou um programa buscando ajuda de sua diáspora com o objetivo de arrecadar divisas para o estado. As emissões anuais desses títulos são vistas como uma fonte estável de empréstimos no exterior, ao mesmo tempo que permitem que Israel mantenha laços com seus expatriados.
Embora Israel tenha buscado ajuda como meio de construir infraestrutura, em vez de assistência durante a crise financeira, os investimentos aumentaram vertiginosamente em tempos de necessidade. As vendas anuais de títulos DCI aumentaram cerca de US $ 150 milhões durante a Guerra do Yom Kippur de 1973 em relação ao ano anterior e US $ 500 milhões durante os ataques terroristas de 11 de setembro de 2001.
Obrigações da Nigéria e da Diáspora
O sucesso da Índia e de Israel com os títulos da diáspora não provou ser um modelo para outros países. Atrair investidores é difícil sem uma base adequada. O Millennium Corporate Bond da Etiópia pode, em parte, ser atribuído à instabilidade política, falta de ativos financeiros garantidos, pagamentos denominados em moeda local e prêmios de baixo risco. A Nigéria enfrentará obstáculos semelhantes aos da Etiópia no aumento de investimentos, mas a Nigéria abordou sua emissão de forma mais confiável.
Como Israel, a Nigéria registra seus títulos na Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC), o que envolve o cumprimento de muitos regulamentos.5 O registro de instrumentos de dívida na SEC exige a cobertura dos custos de registro, bem como a divulgação rigorosa e a transparência dos ativos. Isso dá aos títulos nigerianos acesso aberto aos investidores de varejo dos EUA, o que o Millennium Bond da Etiópia evitou.