Como o Citigroup faz seu dinheiro

O que separa um banco de seus concorrentes? Como os bancos nos Estados Unidos continuam a se fundir e a oligopolizar, a resposta real é “não muito”. Os quatro maiores bancos americanos são tão dominantes que o quarto maior em ativos, Citigroup Inc. (C ), tem o dobro dos ativos do quinto maior.

O Citi introduziu o caixa eletrônico nos Estados Unidos na década de 1970 e criou mais inovações ao longo do caminho,  incluindo certificados de depósito  e juros compostos sobre contas de poupança.3  O banco também abriu caminho de maneiras mais duvidosas. Foi um dos primeiros beneficiários do  Troubled Asset Relief Program  (TARP), que recompensou bancos mal administrados com bilhões de dólares (no caso do Citi, US $ 25 bilhões) em dinheiro do contribuinte após a crise das hipotecas de 2008.  No ano e meio antes de o Secretário do Tesouro gentilmente abrir a torneira pública nos bolsos do Citi, o preço das ações do banco havia caído de mais de $ 500 para $ 35.  Após múltiplos desdobramentos e desdobramentos reversos, as ações do Citi permaneceram na casa dos dois dígitos desde então, o que ainda é alto o suficiente para dar ao banco uma capitalização de mercado de cerca de $ 123,87 bilhões em junho de 2020.  Faz parte do ProShares UltraPro Short S & P500 ETF.

O Citi relatou receitas no primeiro trimestre de 2020 de US $ 20,7 bilhões, em comparação com US $ 18,6 bilhões no mesmo período do ano passado.7  Veja como o Citi ganha dinheiro.

A Tale of Two Citis

O Citi se viu do lado errado da história durante a crise das hipotecas, há uma década. A decisão do banco de dobrar as hipotecas subprime na véspera da crise financeira resultou em perdas de US $ 18,7 bilhões em 2008.  Para reduzir as perdas do banco, o Citi dividiu suas operações em duas subsidiárias distintas: Citicorp e Citi Holdings.

“Citicorp é nossa principal franquia e será a fonte de rentabilidade a longo prazo do Citi e crescimento”, ex-CEO Vikram Pandit disse na época. “Gerenciaremos nossos negócios e ativos no Citi Holdings para otimizar seu valor ao longo do tempo.”

O Citicorp, literalmente, controla as operações “principais” do Citi e é dividido em três divisões: banco de consumo global, grupo de clientes institucionais e corporativo. A primeira dessas divisões opera sob o nome “Citibank”. Ele lida com as coisas comuns que você esperaria de um banco de consumidor, como manter fundos de depositantes, emprestar dinheiro para pequenas empresas e oferecer consultoria financeira de baixo nível. O Citibank também é o lar das operações de cartão do Citi, que aprendemos repetidamente é onde os bancos desfrutam de algumas de suas maiores margens de lucro.

O grupo de clientes institucionais é a segunda divisão do Citicorp.É aqui que o Citi realiza seu banco de investimento tradicional, como empréstimos corporativos e de títulos. Quando a Sprint Corp. (S ) se fundiu com a empresa japonesa SoftBank, o Citi atuou como consultor financeiro líder. Os negócios com clientes institucionais caíram 2%, para US $ 9,2 bilhões no terceiro trimestre de 2018.  A divisão final do Citicorp é seu departamento corporativo, que é análogo aos departamentos corporativos em outras entidades não bancárias.É uma conta para as operações do dia-a-dia, folha de pagamento, ativos imobiliários próprios do banco e outros itens necessários à condução dos negócios. Não é um fazedor de dinheiro, mas é vital. A receita corporativa também caiu 5%, para US $ 494 milhões no terceiro trimestre de 2018.

O Citi Holdings, por outro lado, administra uma pequena carteira de ativos de US $ 54 bilhões, o que equivale a apenas 3% do balanço total do Citigroup. Em seu auge, o Citi Holdings administrou mais de US $ 800 bilhões em ativos, o que tornaria a subsidiária o quinto maior banco do país – tanto agora quanto quando foi criado em 2009.  No quarto trimestre de 2016, no entanto, o Citigroup anunciou que não separaria mais os resultados da empresa dos Citi Holdings ao relatar lucros.

Alcance global

O Citi tem aproximadamente 200 milhões de contas de clientes e opera em mais de 160 países,  separando as operações em quatro regiões geográficas: América do Norte, América Latina, Ásia-Pacífico e Europa / Oriente Médio / África. Olhando principalmente para os bancos de consumo por região, a América do Norte é de longe o mais lucrativo do Citi. O continente foi responsável por mais de US $ 5,2 bilhões em receitas no primeiro trimestre de 2020.  Um pouco menos da metade disso, US $ 2,1 bilhões, vem de cartões de crédito, o centro de lucro perpétuo para a maioria dos bancos

Europa, Oriente Médio e África continuam sendo um pequeno mercado para o Citi. Na Europa Ocidental, o Citi mal registra. Seus maiores mercados nesta parte do mundo são Polônia, Rússia e Emirados Árabes Unidos;França, Alemanha e Reino Unido não são fatores. A receita de bancos de consumo na Europa, Oriente Médio e África foi de apenas US $ 3,4 bilhões no primeiro trimestre de 2020.

Na América Latina, os saldos médios de empréstimos são ainda maiores. Os bancos de consumo geraram uma receita de US $ 1,19 bilhão neste trimestre. Isso deixa a Ásia, a região em que o banco de títulos do Citi é maior em relação ao banco ao consumidor correspondente. A receita de serviços bancários ao consumidor no maior e mais populoso continente do mundo totalizou US $ 1,7 bilhão no primeiro trimestre de 2020, impulsionada pelo crescimento em depósitos, empréstimos e seguros.

The Bottom Line

De ações dominantes no mercado bancário à influência sobre lobistas, o Citi tem tudo a seu favor. Quando uma empresa recebe repetidas garantias federais de que não pode extinguir-se, os investidores devem interpretar isso como sinal verde e seguir em frente.