Como a AbbVie faz seu dinheiro

Ocasionalmente, uma empresa desmembrará uma divisão, apenas para que a prole cresça e rivalize com sua controladora. A empresa farmacêutica Abbott Laboratories ( capitalização de mercado de $ 160,9 bilhões, agora é ligeiramente menor do que sua subsidiária AbbVie Inc. (ABBV ), que tinha uma capitalização de mercado de $ 169,9 bilhões em 9 de junho de 2020.1

Concebida como o braço de pesquisa da Abbott e com sede em Chicago, a AbbVie tornou-se uma empresa farmacêutica por direito próprio no final de 2012.3 A  Abbott manteve os interesses não relacionados à pesquisa – tudo, desde fórmulas infantis a nutrição esportiva e stents cardíacos.  Na época da cisão, a administração da Abbott alegou que a mudança deu aos investidores a chance de avaliar objetivamente dois negócios que estavam caminhando em direções diferentes. No entanto, investidores cínicos suspeitaram que o conselho de diretores da Abbott construiu a AbbVie como um repositório para se livrar de algumas de suas patentes que expiram em breve.

Ainda assim, a nova empresa parecia estar em alta nos próximos anos, com suas ações – originalmente emitidas a US $ 33 – chegando a US $ 116 no início de 2018. Infelizmente, ela começou a cair pouco depois disso e ficou sob pressão da imprensa adicional em 19 de julho de 2018, quando o famoso vendedor a descoberto Andrew Left’s Citron Research chamou a AbbiVie de “a próxima grande venda de drogas”.61

No entanto, a empresa tem um desempenho sólido. Para 2018,registrou receita líquida de US $ 32,75 bilhões, um aumento de 16% em relação ao ano anterior, para um lucro líquido de US $ 5,687 bilhões.  Em 1º de novembro de 2019, a AbbVie relatou ganhos no terceiro trimestre com receitas líquidas de US $ 8,48 bilhões, um aumento operacional de 3,5% em comparação com o mesmo trimestre do ano passado – superando as estimativas. Seu conselho de administração declarou um aumento no dividendo trimestral em dinheiro da empresa de $ 1,07 por ação para $ 1,18 por ação começando com o dividendo a pagar em 14 de fevereiro de 2020.

Linha de Produtos da AbbVie

Toda a linha de produtos da AbbVie consiste principalmente de 16 medicamentos, entre eles Lupron (para câncer de próstata), Androgel (um potenciador de testosterona) e Creon (terapia de pâncreas). Mas o campeão indiscutível dos pesos pesados ​​da empresa é o Humira, um medicamento antiinflamatório que por acaso é um dos medicamentos mais vendidos do mundo.

A AbbVie vendeu $ 19,2 bilhões em Humira em 2019 e, se você nunca o usou, agradeça à divindade de sua escolha. Os médicos usam o Humira para tratar doenças como a doença de Crohn e a artrite reumatóide, uma contraparte muito mais prejudicial e dolorosa da osteoartrite não inflamatória comum.  Uma receita padrão custa cerca de US $ 5.800, o que significa que a AbbVie vende cerca de 3,3 milhões de receitas por ano.  Humira significa quase tanto para a AbbVie quanto os pneus para a Michelin. O medicamento sozinho foi responsável por cerca de 58% da receita da AbbVie em 2019.

O Humira é caro, mas também o foram os anos de pesquisa e testes necessários para desenvolvê-lo e prepará-lo para o mercado. O paciente médio de Crohn aceitará essa troca. O Humira gera cinco vezes mais receita do que o próximo medicamento mais lucrativo da AbbVie, o Imbruvica, usado para tratar certos tipos de leucemia e linfoma.10 

Um dos medicamentos mais versáteis da AbbVie, o Lupron, gerou receita de US $ 720 milhões em 2019.  Desenvolvido para combater tudo, desde câncer de próstata a tumores fibroides vaginais e puberdade precoce, Lupron é um medicamento para todas as idades e ambos os sexos. 

Patentes Expirantes da AbbVie

As drogas que geram dinheiro em um ano não são necessariamente as drogas que o geram no ano seguinte. Isso não é necessariamente porque os medicamentos superiores suplantaram os mais antigos, mas sim porque as patentes expiraram e a participação no mercado do medicamento em questão diminuiu. Por exemplo, a AbbVie vende vários medicamentos para o tratamento de dislipidemia (níveis prejudiciais de lipídios no sangue) como TriCor e Niaspan, mas algumas das patentes expiraram nos últimos dois anos, reduzindo significativamente a contribuição dos medicamentos para a renda da AbbVie.

Outro motivo de preocupação: bárbaros no portão do império Humira. As patentes que protegiam o medicamento começaram a expirar em 2016.  Seu primeiro concorrente chegou à Índia e foi vendido por US $ 200 o frasco, um quinto do preço americano do medicamento na época.  Por um tempo, as vendas do medicamento de marca continuaram a crescer à medida que a AbbVie entrou com o pedido de patentes adicionais para proteger sua principal fonte de receita, e também aumentou os preços;as vendas mundiais de Humira aumentaram 8,2% em 2018.1819  Mas as versões mais baratas, que chegaram à Europa no final de 2018, começaram a cobrar seu preço no ano seguinte (o preço das ações despenca e o comentário “curto” de Lefton reflete em grande parte o chegada destes concorrentes europeus).  Em 2019, as vendas internacionais de Humira caíram pela primeira vez – 33,5% no terceiro trimestre – gerando quase um corte de US $ 2 bilhões na receita no ano.10

Perspectivas de futuro da AbbVie

Não se espera que um concorrente do biossimilar Humira chegue ao mercado nos Estados Unidos antes de 2023, de modo que as vendas do medicamento nos Estados Unidos permanecem robustas (alta de 8,6% em 2019).16  E a AbbVie continua a desenvolver agressivamente outras drogas e avenidas farmacêuticas, com várias medidas avançadas ocorrendo em 2019. A empresa obteve a aprovação da Food and Drug Administration (FDA) dos EUA para seu Rinvoq para o tratamento de artrite reumatóide moderada a grave. O FDA também deu luz verde ao Skyrizi, um tratamento para psoríase.13

Em junho de 2019, a AbbVie também anunciou a aquisição da Allergan, fabricante de Botox;embora o preço seja de US $ 63 bilhões, o negócio pode economizar dinheiro no longo prazo, pois permite que a empresa adquira produtos populares sem ter que gastar em pesquisa e desenvolvimento.11

The Bottom Line

Se há algo que aprendemos ao analisar os relatórios financeiros de grandes empresas farmacêuticas como Merck & Co. ( MRK ), Pfizer Inc. ( PFE ) e Novartis ( NVS ), é que, em geral, é muito melhor produzir um droga com uma base de usuários menor do que uma de margem baixa consumida por dezenas de milhões. O Walmart Inc. ( WMT ) pode diminuir o tamanho do Trader Joe’s, mas os produtos farmacêuticos são um jogo diferente, com uma estratégia diferente. Quanto mais ambiciosa a droga e mais sérias as doenças que ela combate, melhor para o fabricante. Contanto que a AbbVie possa lançar seus novos medicamentos no mercado mais rápido do que suas patentes expiram, a empresa deve estar em uma ótima posição no longo prazo.