Requisito de manutenção da casa
O que é um requisito de manutenção da casa?
O requisito de manutenção de uma casa é o nível de patrimônio líquido da conta de margem mínima exigido por uma corretora. Os níveis de exigência de manutenção da casa baseiam-se nos padrões estabelecidos no Regulamento T do Federal Reserve.
Embora o Regulamento T especifique os requisitos mínimos de manutenção permitidos por lei,1 as corretoras são livres para ajustar seus próprios requisitos de manutenção da “casa”, desde que seus padrões sejam mais rigorosos – ou seja, mais elevados – do que os requisitos mínimos estabelecidos no Regulamento T.
Principais vantagens
- Os requisitos de manutenção da casa são os padrões para os níveis de patrimônio líquido da conta de margem mínima escolhidos pelas corretoras.
- Eles devem ser maiores ou iguais ao nível de 25% estipulado no Regulamento T. Freqüentemente, eles estão na faixa de 30% a 50%.
- As corretoras às vezes concedem requisitos de manutenção da casa baixa para seus clientes maiores ou mais sofisticados, embora esses números sejam sempre iguais ou acima do mínimo de 25%.
Como funcionam os requisitos de manutenção da casa
O objetivo dos requisitos de manutenção é garantir que os investidores que usam contas de margem para fazer investimentos alavancados não se encontrem incapazes de reparar seus empréstimos de margem. Dessa forma, os requisitos de manutenção visam reduzir o risco de crédito para as corretoras. Por extensão, eles visam reduzir o risco sistêmico que poderia surgir de inadimplências generalizadas por operadores de margem.
Os requisitos de manutenção da casa normalmente variam entre 30% e 50%. Embora as ações sejam os títulos mais comumente adquiridos em uma conta de margem, muitos outros títulos, como fundos mútuos, títulos do Tesouro, títulos corporativos e opções podem ser adquiridos “na margem”, sujeitos a diversos requisitos de compra e manutenção.
De acordo com o Regulamento T, os negociadores de margem devem manter níveis de patrimônio de pelo menos 25% do valor de seus investimentos. Se não conseguirem manter esse nível, podem se ver sujeitos a uma chamada de margem por sua corretora.
Nessa situação, o comerciante seria obrigado a depositar imediatamente garantias adicionais em sua conta. Se não o fizerem, o corretor pode liquidar suas posições de investimento para pagar sua margem. Qualquer saldo pendente do empréstimo teria então de ser reembolsado separadamente pelo negociador de margem.
Bull vs. Bear Markets
Durante os mercados em alta, os negociadores de margem podem considerar seus requisitos de manutenção excessivamente restritivos. Afinal, em um momento em que os preços dos ativos geralmente estão subindo, pode ser tentador alavancar o máximo possível para maximizar seu retorno sobre o patrimônio líquido (ROE).
No entanto, o perigo disso rapidamente se revela assim que o mercado começa a girar. Durante os mercados em baixa ou períodos de choque financeiro repentino, como ocorreu na crise financeira de 2007-2008, os negociadores de margem geralmente enfrentam riscos significativos.
O declínio nos valores da carteira, combinado com a necessidade de pagar empréstimos com grandes margens em curto prazo devido a chamadas de margem, às vezes pode forçar os negociadores de margem a uma pressão financeira significativa.
Freqüentemente, esses negociantes perderão todos os ganhos obtidos nos anos anteriores e podem até ser forçados a liquidar outros ativos pessoais para pagar seus empréstimos de margem. Portanto, sob essa perspectiva, a necessidade de requisitos de manutenção torna-se muito mais clara.
Exemplo de um requisito de manutenção da casa
O requisito de manutenção da casa frequentemente será maior do que a margem de manutenção estabelecida pelo Regulamento T do Federal Reserve, que estipula que um nível de patrimônio líquido de pelo menos 25% deve ser mantido.
Além de manter os requisitos de manutenção da casa que são superiores aos 25% exigidos pelo Regulamento T, as corretoras muitas vezes também têm requisitos de manutenção da casa diferentes para titulares de contas diferentes. Normalmente, essa estratificação é baseada no tamanho, qualidade de crédito ou sofisticação percebida do cliente.
Por exemplo, negociantes de margem menores e menos experientes podem ser obrigados a cumprir um requisito de manutenção de casa de 40%, enquanto clientes maiores e mais experientes podem receber um limite de 30%.