Alavancagem caseira
O que é efeito caseiro?
A alavancagem caseira é usada por um investidor individual para ajustar artificialmente a alavancagem de uma empresa. Um indivíduo que investe em uma empresa sem alavancagem pode recriar o efeito de alavancagem usando a alavancagem caseira, que inclui a contratação de empréstimos pessoais sobre o investimento. No entanto, as diferenças na alíquota de imposto entre a empresa e o indivíduo provavelmente afetarão a capacidade do investidor de construir o cenário de alavancagem com precisão.
Principais vantagens
- Os indivíduos podem usar a alavancagem caseira para recriar os efeitos da alavancagem corporativa.
- A diferença de alíquota de imposto entre empresas e pessoas físicas torna difícil replicar a alavancagem corporativa.
- O teorema Modigliani-Miller afirma que a estrutura de capital de uma empresa não deve afetar o preço das ações porque os investidores podem usar a alavancagem caseira.
Como funciona a alavancagem caseira
O uso de alavancagem aumenta o potencial de retorno enquanto aumenta o risco de um investimento. As empresas que utilizam alavancagem podem ser capazes de gerar um retorno mais substancial para os acionistas, todo o resto igual, do que uma empresa que não utiliza alavancagem. No entanto, o investimento em empresas alavancadas pode ser mais arriscado do que o investimento em empresas que não fazem empréstimos.
Uma maneira de tentar contornar essa compensação risco / recompensa é o investidor comprar ações de uma empresa que não utiliza alavancagem e, em seguida, contrair empréstimos pessoais para obter alavancagem pessoal. Teoricamente, se a pessoa pode tomar emprestado à mesma taxa da empresa, o investidor pode obter uma taxa de retorno mais próxima do retorno de uma empresa alavancada, ao mesmo tempo em que é investido em uma empresa não alavancada.
O objetivo do investidor é replicar sinteticamente os efeitos de composição do retorno da alavancagem corporativa, mas ao mesmo tempo que está investindo em uma empresa não alavancada. Teoricamente, um investidor pode chegar perto dessa meta se puder tomar emprestado à mesma taxa que a empresa consegue.
Considerações Especiais
O princípio por trás da alavancagem caseira, descrito pelo teorema Modigliani-Miller, é que os investidores não se preocupam com a estrutura de capital, porque podem desfazer qualquer mudança com sua própria alavancagem caseira. Assim, a estrutura de capital de uma empresa não deve afetar o preço das ações.
O teorema Modigliani-Miller diz que os investidores não se importam com a forma como uma empresa financia seus investimentos (dívida versus patrimônio) ou paga seus dividendos. Isso porque os investidores podem espelhar a alavancagem em seu próprio portfólio pessoal. No entanto, o teorema também assume que isso é verdadeiro apenas se os impostos e os custos de falência estiverem ausentes e o mercado for eficiente.
Vantagens e desvantagens da alavancagem caseira
A alavancagem caseira destina-se a permitir que um investidor invista em uma empresa não alavancada para replicar o retorno de uma empresa alavancada. Os impostos, no entanto, dificultam a criação do efeito de alavancagem exato, uma vez que o custo da alavancagem corporativa e o custo da alavancagem individual são diferentes.
A alavancagem caseira, entretanto, permite que um investidor desfaça as mudanças na estrutura de capital de uma empresa com as quais ele não concorda. Por exemplo, se uma empresa em que um investidor possui ações decide levantar capital por meio de dívida. Uma empresa pode ajustar a alavancagem de seu portfólio pessoal para manter a alavancagem desejada.