Lei de Gresham

O que é a lei de Gresham?

A lei de Gresham é um princípio monetário que afirma que “o dinheiro ruim expulsa o bom”. É usado principalmente para consideração e aplicação em mercados de câmbio. A lei de Gresham baseava-se originalmente na composição das moedas cunhadas e no valor dos metais preciosos nelas usados. No entanto, desde o abandono dos padrões de moeda metálica, a teoria tem sido aplicada à estabilidade relativa do valor de diferentes moedas nos mercados globais.

Compreendendo o bom dinheiro x dinheiro ruim

No cerne da lei de Gresham está o conceito de dinheiro bom (dinheiro que está subvalorizado ou dinheiro que é mais estável em valor) versus dinheiro ruim (dinheiro que é supervalorizado ou perde valor rapidamente). A lei afirma que o dinheiro ruim expulsa o dinheiro bom em circulação. Dinheiro ruim é então a moeda considerada como tendo valor intrínseco igual ou menor em comparação com seu valor de face. Enquanto isso, um bom dinheiro é a moeda que se acredita ter maior valor intrínseco ou mais potencial de maior valor do que seu valor de face. Uma suposição básica para o conceito é que ambas as moedas são tratadas como meios de troca geralmente aceitáveis, são facilmente líquidas e estão disponíveis para uso simultaneamente. Logicamente, as pessoas escolherão fazer negócios usando dinheiro ruim e manter saldos de dinheiro bom porque o dinheiro bom tem o potencial de valer mais do que seu valor de face.

Origens da Lei de Gresham

A cunhagem de prata por metais básicos. As consultas de Gresham com a rainha explicaram que as pessoas estavam cientes da mudança e começaram a separar as moedas do xelim inglês com base nas datas de produção para acumular as moedas com mais prata que, quando derretidas, valiam mais do que seu valor facial. Gresham observou que o dinheiro ruim estava tirando o dinheiro bom de circulação. 

Esse fenômeno já havia sido notado e escrito a respeito na Grécia antiga e na Europa medieval. A observação não recebeu o nome formal de “lei de Gresham” até meados do século 19, quando o economista escocês Henry Dunning Macleod a atribuiu a Gresham.

Como funciona a lei de Gresham

Ao longo da história, as casas da moeda têm feito moedas de metais preciosos usados ​​para fazer moedas e tentaram fazê-los passar como moedas de valor total. Normalmente, as moedas novas com menos conteúdo de metais preciosos teriam menos valor de mercado e seriam negociadas com desconto, ou não, e as moedas antigas reteriam maior valor. No entanto, com o envolvimento do governo, como leis de curso legal, as novas moedas normalmente seriam obrigadas a ter o mesmo valor de face das moedas mais antigas. Isso significa que as novas moedas seriam legalmente supervalorizadas e as antigas, legalmente subvalorizadas. Governos, governantes e outros emissores de moedas se envolveriam nisso a fim de obter receita na forma de senhoriagem e pagar suas dívidas antigas (que eles emprestaram em moedas antigas) de volta nas novas moedas (que têm menos valor intrínseco) pelo valor nominal.

Como o valor do metal nas moedas antigas (dinheiro bom) é maior do que nas moedas novas (dinheiro ruim) pelo valor de face, as pessoas têm um incentivo claro para preferir as moedas antigas com maior teor de metais preciosos intrínsecos. Desde que sejam legalmente obrigados a tratar os dois tipos de moedas como a mesma unidade monetária, os compradores desejarão repassar suas moedas menos preciosas o mais rápido possível e manter as moedas antigas. Eles podem derreter as moedas antigas e vender o metal ou podem simplesmente acumular as moedas com um valor armazenado maior. O dinheiro ruim circula pela economia e o dinheiro bom é removido de circulação, para ser guardado ou derretido para venda como metal bruto.

O resultado final desse processo, conhecido como desvalorização da moeda, é uma queda no poder de compra das unidades monetárias, ou um aumento nos preços gerais: em outras palavras, a inflação. Para lutar contra a lei de Gresham, os governos muitas vezes culpam os especuladores e recorrem a táticas como controle de moeda, proibição de retirar moedas de circulação ou confisco de suprimentos privados de metais preciosos mantidos para uso monetário.

Em um exemplo moderno desse processo, em 1982, o governo dos Estados Unidos alterou a composição do centavo para conter 97,5% de zinco. Essa mudança fez os centavos pré-1982 valerem mais do que seus equivalentes pós-1982, enquanto o valor de face permaneceu o mesmo. Com o tempo, devido à desvalorização da moeda e à inflação resultante, os preços do cobre subiram de uma média de $ 0,6662 / lb. em 1982 para $ 3,0597 / lb. em 2006, quando os EUA impuseram novas penalidades rígidas para moedas derretidas. Isso significa que o valor de face do centavo perdeu 78% de seu poder de compra, e as pessoas estavam ansiosamente derretendo centavos antigos, que valiam quase cinco vezes o valor dos centavos pós-1982 naquela época. A legislação leva a uma multa de $ 10.000 e / ou cinco anos de prisão se for condenado por esse crime.

Legalidades, Lei de Gresham e o mercado monetário

A lei de Gresham atua na economia moderna pelas mesmas razões que foi observada em primeiro lugar: as leis de curso legal. Na ausência de leis de curso legal efetivamente aplicadas, a lei de Gresham tende a operar ao contrário; o dinheiro bom tira o dinheiro ruim de circulação porque as pessoas podem se recusar a aceitar o dinheiro menos valioso como meio de pagamento nas transações. Mas quando todas as unidades monetárias são legalmente obrigadas a serem reconhecidas com o mesmo valor de face, a versão tradicional da lei de Gresham funciona.

Nos tempos modernos, as ligações legais entre moedas e metais preciosos tornaram-se mais tênues e, eventualmente, foram totalmente cortadas. Com a adoção do papel-moeda como curso legal (e moeda de entrada contábil por meio de banco de reserva fracionária), isso significa que os emissores de dinheiro podem obter a senhoriagem imprimindo ou emprestando dinheiro à vontade, em vez de cunhar novas moedas. Essa degradação contínua levou a uma tendência persistente de inflação como norma na maioria das economias, na maioria das vezes. Em casos extremos, esse processo pode até levar à hiperinflação, em que o dinheiro literalmente não vale o papel em que foi impresso.

Em casos de hiperinflação, as moedas estrangeiras costumam substituir as moedas locais hiperinfladas;este é um exemplo da lei de Gresham operando ao contrário. Uma vez que uma moeda perde valor com rapidez suficiente, as pessoas tendem a parar de usá-la em favor de moedas estrangeiras mais estáveis, às vezes até mesmo em face de penalidades legais repressivas. Por exemplo, durante a hiperinflação no Zimbábue, a inflação atingiu uma taxa anual estimada em 250 milhões por cento em julho de 2008. Embora ainda seja legalmente obrigada a reconhecer o dólar do Zimbábue como moeda legal, muitas pessoas no país começaram a abandonar seu uso em transações, eventualmente forçando o governo a reconhecera dolarizaçãode fato e subsequentede jure da economia. No caos de uma crise econômica com uma moeda quase sem valor, o governo foi incapaz de aplicar com eficácia suas leis de curso legal. O dinheiro bom (mais estável) tirou o dinheiro ruim (hiperinflado) de circulação primeiro no mercado negro, depois no uso geral e, finalmente, com o apoio oficial do governo. nbsp;

Nesse sentido, a lei de Gresham também pode ser considerada nos mercados monetários globais e no comércio internacional, uma vez que as leis de curso legal quase por definição só se aplicam às moedas nacionais. Nos mercados globais, moedas fortes, como o dólar dos Estados Unidos ou o euro, que mantêm um valor relativamente mais estável ao longo do tempo (good money), tendem a circular como meio de câmbio internacional e são usadas como referências de preços internacionais para commodities comercializadas globalmente. Moedas mais fracas e menos estáveis ​​(dinheiro ruim) de países menos desenvolvidos tendem a circular muito pouco ou quase nada fora das fronteiras e jurisdição de seus respectivos emissores para impor seu uso como moeda corrente. Com a concorrência internacional em moedas, e sem curso legal global único, o dinheiro bom circula e o dinheiro ruim é mantido fora da circulação geral pela operação do mercado.