Teoria Maior do Tolo
Qual é a teoria do grande tolo?
A teoria do maior tolo argumenta que os preços sobem porque as pessoas são capazes de vender títulos superfaturados para um “grande tolo”, estejam eles supervalorizados ou não. Isso, é claro, até que não haja mais tolos maiores.
Investir, de acordo com a teoria do maior tolo, significa ignorar segurando o saco após uma correção.
Principais vantagens
- A teoria do grande tolo afirma que você pode ganhar dinheiro comprando títulos sobrevalorizados porque normalmente haverá alguém (isto é, um tolo maior) disposto a pagar um preço ainda mais alto.
- Eventualmente, quando o mercado ficar sem tolos restantes, os preços se esgotarão.
- A devida diligência é recomendada como uma estratégia para evitar se tornar um tolo maior.
Compreendendo a Teoria do Grande Tolo
Se agir de acordo com a teoria do maior tolo, um investidor comprará títulos com preços questionáveis, sem qualquer consideração por sua qualidade. Se a teoria for mantida, o investidor ainda será capaz de vendê-los rapidamente para outro “tolo maior”, que também pode estar esperando enganá-los rapidamente.
Infelizmente, bolhas especulativas estouraram eventualmente, levando a uma rápida depreciação dos preços das ações. A teoria do maior tolo também fracassa em outras circunstâncias, inclusive durante recessões e depressões econômicas. Em 2008, quando os investidores compraram títulos lastreados em hipotecas (MBS) defeituosos, foi difícil encontrar compradores quando o mercado entrou em colapso.
Em 2004, o número de proprietários de imóveis nos Estados Unidos atingiu o pico de pouco menos de 70%. Então, no final de 2005, os preços das casas começaram a cair, levando a uma queda de 40% no Índice de Construção de Casas dos EUA em 2006. Muitos tomadores de empréstimos subprime não conseguiam mais suportar as altas taxas de juros e começaram a inadimplir seus empréstimos. Firmas financeiras e fundos de hedge que possuíam mais de US $ 1 trilhão em títulos lastreados por essas hipotecas subprime decadentes também começaram a entrar em dificuldades.1
Teoria do Grande Tolo e Avaliação Intrínseca
Uma das razões pelas quais foi difícil encontrar compradores para MBS durante a crise financeira de 2008 foi que esses títulos foram construídos com dívidas de muito má qualidade. É importante, em qualquer situação, conduzir uma due diligence completa sobre um investimento, incluindo um modelo de avaliação em algumas circunstâncias, para determinar seu valor fundamental.
Devida diligência é um termo amplo que abrange uma gama de análises qualitativas e quantitativas. Alguns aspectos da devida diligência podem incluir o cálculo da capitalização ou valor total de uma empresa; identificar tendências de receita, lucro e margem; pesquisando concorrentes e tendências da indústria; bem como colocar o investimento em um contexto de mercado mais amplo – analisando certos múltiplos, como preço / lucro (PE), preço / vendas (P / S) e preço / lucro / crescimento (PEG).
Os investidores também podem tomar medidas para entender a gestão (os efeitos e métodos de sua tomada de decisão) e a propriedade da empresa (por meio de uma tabela de capitalização que detalha quem detém a maioria das ações da empresa e tem o poder de voto mais forte).
Exemplo da Grande Teoria do Tolo
O preço do Bitcoin é freqüentemente citado como um exemplo da teoria do maior tolo. A criptomoeda não parece ter valor intrínseco (embora esta seja uma área de debate), consome grandes quantidades de energia e consiste simplesmente em linhas de código armazenadas em uma rede de computadores. Apesar dessas preocupações, o preço do bitcoin disparou ao longo dos anos.
No final de 2017, atingiu um pico de US $ 20.000 antes de recuar. Atraídos pela tentação de lucrar com a valorização de seu preço, os comerciantes e investidores rapidamente compraram e venderam a criptomoeda, com muitos observadores do mercado postulando que estavam comprando simplesmente porque esperavam revender a um preço mais alto para outra pessoa mais tarde. A teoria do maior tolo ajudou o preço do bitcoin a subir rapidamente em um curto período de tempo, à medida que a demanda ultrapassava a oferta da criptomoeda.
Os anos 2020-21 viram o Bitcoin atingir novos máximos, chegando a US $ 60.000 e pairando acima de US $ 50.000 por semanas. Desta vez, no entanto, grandes investidores institucionais e corporações como Tesla e PayPal estiveram envolvidos na compra – e é discutível se eles podem ou não ser considerados tolos. Então, talvez o Bitcoin não seja um exemplo da teoria do maior tolo, afinal.