22 Junho 2021 22:24
O governo dos EUA tem uma longa história de importantes resgates econômicos. A primeira grande intervenção ocorreu durante o Pânico de 1792, quando o secretário do Tesouro, Alexander Hamilton, autorizou compras para evitar o colapso do mercado de títulos. Quando empresas privadas precisam de resgate, o governo geralmente está pronto para evitar sua ruína. Neste artigo, examinamos seis casos ao longo do século passado que necessitaram de intervenção governamental:
Principais vantagens
- O Pânico de 1792 foi a primeira vez que o governo federal interveio para sustentar os mercados. Durante essa crise, o secretário do Tesouro, Alexander Hamilton, autorizou compras para evitar o colapso do mercado de títulos.
- Durante a Grande Depressão, um programa do governo para comprar e refinanciar hipotecas inadimplentes manteve 1 milhão de famílias em suas casas.
- A crise da Poupança e Empréstimos custou ao governo US $ 160 bilhões (em dólares de 1990) para limpar.
- Em resposta à pandemia COVID-19, o governo dos EUA autorizou mais de US $ 2 trilhões em assistência, incluindo o fornecimento de três cheques de estímulo: US $ 1.200 para cada adulto qualificado e US $ 500 para cada criança em abril de 2020, $ 600 para cada adulto qualificado e crianças dependentes em dezembro 2020 e, com a aprovação do American Rescue Plan Act em março de 2021, um terceiro cheque de $ 1.400 para adultos qualificados e cada um de seus dependentes.
A grande Depressão
A Grande Depressão é o nome dado ao prolongado declínio econômico e à estagnação precipitados pela quebra do mercado de ações em 1929. Após a eleição do presidente Franklin D. Roosevelt em 1933, o governo promulgou uma série de programas de resgate que criaram precedentes, projetados para fornecer ajuda às pessoas e às empresas do país.
Quando Roosevelt assumiu o cargo, a taxa de desemprego se aproximava de 25%. Inúmeros americanos que perderam seus empregos também perderam suas casas. A população de rua cresceu, principalmente nas áreas urbanas. Para manter as pessoas em suas casas, o governo criou a Home Owners ‘Loan Corporation, que comprou hipotecas inadimplentes de bancos e as refinanciou a taxas mais baixas. O programa ajudou um milhão de famílias a se beneficiarem de taxas mais baixas em hipotecas refinanciadas. Como não havia mercado secundário, o governo manteve as hipotecas até que fossem saldadas.
Programas apoiados pelo governo
O governo criou vários outros programas para ajudar a nação a resistir à Grande Depressão. Embora essas iniciativas não tenham sido resgates, a rigor, forneceram dinheiro e apoio para criar dezenas de milhares de novos empregos, principalmente em obras públicas. Alguns desses projetos incluíram:
- Construindo a Represa Hoover
- Reparando estradas e pontes e construindo novas onde necessário
- Construindo novos prédios de correios em todo o país
- Contratação de artistas para pintar murais nas novas agências dos correios
- Contratação de escritores para criar guias estaduais
- Fornecimento de suporte de preços e subsídios para os agricultores
Munidos de uma renda estável, milhões de trabalhadores reempregados começaram a comprar novamente e a economia se recuperou lentamente. Em 1939, com o início da Segunda Guerra Mundial na Europa, a Grande Depressão estava começando a afrouxar seu controle sobre a economia. Quando os Estados Unidos entraram na guerra após o bombardeio de Pearl Harbor em 1941, a grande recuperação econômica já estava em andamento e culminaria no boom do pós-guerra dos anos 1950.
O resgate de poupança e empréstimo de 1989
Instituições de Poupança e Empréstimos (S & Ls) foram originalmente criadas para fornecer hipotecas aos proprietários e ajudaram a estimular o boom imobiliário que se seguiu ao fim da Segunda Guerra Mundial. As S & Ls geralmente pagavam uma taxa de juros mais alta sobre os depósitos do que os bancos comerciais e ofereciam prêmios e presentes para atrair os depositantes.
Cheios de fundos, várias S & Ls se aventuraram emempreendimentos imobiliários comerciais arriscados e imprudentes. Além disso, o aumento das taxas de juros significava que as P&L estavam pagando mais juros sobre os depósitos do que arrecadavam com empréstimos a taxas fixas. Muitos estavam insolventes no início dos anos 1980, mas os clientes continuaram bancando com eles porque sabiam que seus depósitos estavam segurados. Além disso, os reguladores permitiram que os bancos zumbis continuassem operando na esperança de que eventualmente voltassem à lucratividade.
Em 1986, aproximadamente 1.000 S & Ls que ainda estavam em operação estavam insolventes ou quase insolventes. A inadimplência dos empréstimos chegou a bilhões, e outros bilhões foram gastos para cobrir depósitos garantidos pelo governo federal. O Congresso tomou várias medidas para lidar com a crise, como a aprovação da Lei de Reforma, Recuperação e Execução das Instituições Financeiras de 1989 e a criação da Resolução Trust Corporation para vender ativos. Entre 1986 e 1995, o governo gastou cerca de US $ 160 bilhões (em dólares de 1990) limpando a bagunça de poupanças e empréstimos.
Resgate bancário de 2008 ou a grande recessão
A títulos lastreados em hipotecas (MBS) e o colapso do mercado imobiliário que ameaçou a insolvência de muitas empresas. Nos primeiros dias da crise, ninguém sabia quais empresas detinham ativos tóxicos e quem seria o próximo a vacilar. A falta de confiança se espalhou, com os participantes do mercado relutantes em assumir o risco de contraparte. Como resultado, as empresas foram impedidas de acessar crédito para atender às suasnecessidades de liquidez.
Para enfrentar a crise, o Congresso aprovou a Lei de Estabilização Econômica de Emergência de 2008. A lei criou o Troubled Asset Relief Program (TARP), que autorizou o Departamento do Tesouro dos EUA a comprar até US $ 700 bilhões em ativos tóxicos de empresas, que poderiam então repor seus balanços com ativos mais seguros.
O Departamento do Tesouro também foi autorizado a comprar até US $ 250 bilhões em ações de bancos, o que proporcionaria o capital tão necessário às instituições financeiras. Comprou US $ 20 bilhões em ações do Bank of America (BAC ) e do Citigroup (C ). Mais tarde, o Departamento do Tesouro vendeu essas ações de volta com lucro. No total, o governo forneceu US $ 245,1 bilhões em assistência TARP aos bancos e recuperou US $ 275,6 bilhões, para um ganho de investimento de US $ 30,5 bilhões.
Fannie Mae e Freddie Mac
A implosão do mercado imobiliário também trouxe problemas para a empresas patrocinadas pelo governo encarregadas de promover a propriedade imobiliária fornecendo liquidez ao mercado imobiliário. Fannie e Freddie desempenham um papel vital no mercado imobiliário, comprando hipotecas de credores e garantindo empréstimos. O Congresso autorizou a criação da Fannie Mae durante a Grande Depressão e do Freddie Mac em 1970.
Em 2008, no auge da crise financeira, a Fannie e o Freddie tinham obrigações de US $ 1,2 trilhão em títulos e US $ 3,7 trilhões em títulos lastreados em hipotecas. A deterioração de suas finanças significava que nenhum dos dois poderia cumprir suas obrigações. Isso forçou a Federal Housing Finance Agency (FHFA), que regula a Fannie e a Freddie, a colocar ambas sob tutela.
Para manter ambos solventes, o Departamento do Tesouro forneceu US $ 119,8 bilhões à Fannie Mae e US $ 71,7 bilhões à Freddie Mac em troca de ações preferenciais seniores. Isso exigia que a Fannie e o Freddie pagassem dividendos ao governo antes de todos os outros acionistas. Em 2018, a Fannie Mae pagou US $ 176 bilhões em dividendos ao Departamento do Tesouro, enquanto a Freddie Mac pagou US $ 117 bilhões.
A linha de vida estendida pelo Departamento do Tesouro deu a ambos tempo para limpar suas finanças. Os dois relataram perdas entre 2007 e 2011, retornando à lucratividade em 2012. Em 2018, a Fannie Mae relatou US $ 16 bilhões em ganhos, enquanto a Freddie Mac relatou US $ 9,2 bilhões.
Bear Stearns
As perdas relacionadas com hipotecas afetaram o Bear Stearns, levando o Federal Reserve a intervir para evitar seu colapso em 2008. O Bear Stearns – como o Bank of America, Citigroup e AIG – foi considerado grande demais para quebrar. Seu colapso, temia-se, representava riscos sistêmicos para o mercado. O Federal Reserve intermediou uma fusão entre o Bear Stearns e o JPMorgan Chase. Para facilitar o negócio, o primeiro Fed concedeu um empréstimo-ponte de US $ 12,9 bilhões, que foi pago com juros.
O Fed então emprestou US $ 28,82 bilhões a uma corporação de Delaware criada para comprar ativos financeiros do Bear Stearns. Essa corporação, Maiden Lane I, reembolsou os juros e o principal do Fed usando o produto da venda desses ativos. Em novembro de 2012, Maiden Lane I havia reembolsado o principal e US $ 765 milhões em juros acumulados ao Fed. Maiden Lane I ainda detinha US $ 1,7 bilhão em ativos em dezembro de 2014, o que geraria ganhos para o Fed assim que fossem vendidos ou vencidos.
The American International Group (AIG)
Durante a crise financeira, o governo assumiu o controle do American International Group ( derivativos, e o Federal Reserve temia que sua falência pudesse afetar gravemente os mercados financeiros. O Federal Reserve e o Departamento do Tesouro forneceram US $ 141,8 bilhões em assistência em troca de receber 92% da propriedade da empresa.
O governo obteve um lucro de US $ 23,1 bilhões como resultado do resgate. A AIG pagou US $ 18,1 bilhões em juros, dividendos e ganhos de capital ao Fed. Além disso, o Tesouro arrecadou US $ 17,55 bilhões em ganhos de capital. No entanto, cerca de US $ 12,5 bilhões em assistência fornecida pelo TARP não foram recuperados, resultando em um ganho líquido de US $ 23,1 bilhões para o governo.
A Pandemia COVID-19
Talvez o exemplo mais impressionante de resgate do governo tenha sido a resposta à pandemia COVID-19, que levou a uma contração severa na atividade econômica e no emprego, já que as pessoas em todo o mundo ficaram em casa para conter a propagação da doença. Em 27 de março de 2020, o presidente Donald Trump assinou a cheques de estímulo de US $ 1.200 por adulto e US $ 500 por filho dependente. Outra rodada de pagamentos de estímulo de US $ 600 por adulto qualificado e por filho dependente foi alocada como fundos de assistência adicionais no final de 2020.
Nem mesmo um ano depois, em 11 de março de 2021, o presidente Joe Biden sancionou a Lei do Plano de Resgate Americano, que entregou um terceiro cheque de estímulo de US $ 1.400 para adultos qualificados e cada um de seus dependentes. OAmerican Rescue Plan, totalizando US $ 1,9 trilhão, estendeu e / ou alterou muitas das disposições incluídas na Lei CARES, incluindo uma pausa nos juros do empréstimo federal a estudantes e um benefício de desemprego semanal suplementar de US $ 300 até 6 de setembro de 2021.
Outras medidas incluem o Small Business Administration para manter os trabalhadores na folha de pagamento. Em 30 de março de 2021, o presidente Biden assinou a Lei de Extensão de PPP, que estende o Programa de Proteção ao Cheque de Pagamento até 31 de maio de 2021. Enquanto isso, o Federal Reserve forneceu liquidez aos mercados financeiros expandindo seubalanço em US $ 3 trilhões.
The Bottom Line
O governo dos Estados Unidos pode continuar a socorrer empresas com problemas, como Bear Stearns e AIG, e instituições apoiadas pelo governo, como Freddie Mac e Fannie Mae? Muitos economistas dizem não. Os EUA acumularam bilhões de dólares em dívidas e podem não ter recursos para financiar enormes resgates no futuro.
A economia pode ser imprevisível e ninguém pode dizer o que o futuro trará em um mundo em constante mudança, no qual as economias das nações emergentes – especialmente China e Índia – podem ter grandes impactos sobre os EUA., salvamentos da magnitude que caracterizou os resgates de 2008 podem ser menos necessários, a menos, é claro, que algum choque exógeno como uma pandemia atinja novamente.