Tornando-se privado
O que está se tornando privado?
O termo abertura de capital refere-se a uma transação ou série de transações que convertem uma empresa de capital aberto em uma entidade privada. Uma vez que uma empresa fecha o capital, seus acionistas não podem mais negociar suas ações no mercado aberto.
Existem vários tipos de transações privadas, incluindo aquisições de private equity, management buyouts e ofertas públicas de aquisição.
Principais vantagens
- Uma transação privada é aquela em que uma empresa pública é convertida em propriedade privada.
- Exemplos comuns incluem aquisições de private equity, management buyouts e ofertas públicas.
- Muitas transações privadas envolvem quantias significativas de dívidas.
- Os ativos e fluxos de caixa da empresa adquirida são usados para pagar essas dívidas.
Como Obras Privadas
Uma empresa normalmente fecha o capital quando seus acionistas decidem que não há mais benefícios significativos em ser uma empresa pública.
Uma forma de ocorrer essa transição é a empresa ser adquirida por meio de uma aquisição de private equity. Nessa transação, uma firma de private equity comprará o controle acionário da empresa, geralmente alavancando quantias significativas de dívida. Ao fazer isso, a empresa de private equity garante essas dívidas contra os ativos da empresa que está sendo adquirida. Os pagamentos de juros e principal da dívida são então pagos usando os fluxos de caixa da empresa.
Outro método comum é a transação de management buyout, na qual a empresa é tornada privada por sua própria equipe de gestão. A estrutura de uma aquisição de gestão é semelhante à de uma aquisição de capital privado, em que ambas dependem de grandes quantidades de dívida. No entanto, ao contrário de uma aquisição de private equity, uma aquisição de gestão é realizada por “insiders” que já estão intimamente familiarizados com o negócio.
Em alguns casos, a abertura de capital também envolverá o financiamento do vendedor, no qual os proprietários da empresa (neste caso, os acionistas da empresa de capital aberto) ajudam os novos compradores a financiar a compra. Na prática, isso geralmente consiste em permitir que o comprador adie o pagamento de uma parte do preço de compra por um período de tempo, como cinco anos.
Importante
Muitas transações privadas envolvem quantias significativas de dívidas. Nessas situações, os ativos da empresa adquirida são usados como garantia dos empréstimos, e seus fluxos de caixa são usados para pagar o serviço da dívida.
Outro exemplo comum de fechamento de capital é uma oferta pública. Isso ocorre quando uma empresa ou indivíduo faz uma oferta pública para comprar a maioria ou todas as ações de uma empresa. Às vezes, as ofertas públicas são feitas (e aceitas) mesmo quando a atual equipe de gestão da empresa-alvo não deseja que a empresa seja vendida. Nessa situação, a oferta pública é denominada aquisição hostil.
Como a entidade que está apresentando a oferta pública pode ser uma empresa pública, as ofertas públicas são freqüentemente financiadas com uma mistura de dinheiro e ações. Por exemplo, a Empresa A pode fazer uma oferta pública para a Empresa B na qual os acionistas da Empresa B receberiam 80% da oferta em dinheiro e 20% em ações da Empresa A.
Exemplo do mundo real de uma transação privada indo
Em dezembro de 2015, o grupo de private equity JAB Holding Company anunciou seus planos de adquirir a Keurig Green Mountain. Ao contrário de muitas aquisições de private equity, esta foi uma oferta em dinheiro.
A oferta precificou as ações em US $ 92, um ágio de quase 80% sobre seu valor de mercado antes do anúncio. Sem surpresa, os preços das ações subiram drasticamente após o anúncio e a empresa aceitou a oferta logo em seguida.
A transação foi concluída em março do ano seguinte. Consequentemente, as ações da empresa deixaram de ser negociadas na bolsa de valores e a Keurig Green Mountain tornou-se uma empresa privada.