Os preços futuros convergem sobre os preços à vista
É uma aposta bastante segura de que o preço de um futuro se aproximará lentamente do preço à vista à medida que o mês de entrega de um contrato futuro se aproxima, e pode até igualar o preço. Esta é uma tendência muito forte que ocorre independentemente do ativo subjacente do contrato.
A convergência é facilmente explicada por uma combinação de interesse de arbitragem e a lei de oferta e demanda.
Definição de preços futuros e preços à vista
Os investidores em futuros se comprometem a comprar ou vender uma quantidade de algo, geralmente uma commodity como o milho, a um preço definido para entrega em uma data futura. A origem desse mercado, e seu uso prático, é ajudar os agricultores e outros produtores de matérias-primas a chegar a um acordo antecipado com os compradores no atacado sobre um preço razoável para uma mercadoria.
Ambos os lados se beneficiam. Os produtores têm um comprador pronto e podem prosseguir com seu trabalho e obter financiamento para suas operações conforme necessário. Os compradores no atacado sabem quanto vão gastar com suprimentos no próximo período e podem fazer um orçamento de acordo.
Principais vantagens
- O preço futuro de uma mercadoria é definido antecipadamente entre o produtor e o comprador.
- O preço à vista é o valor da mercadoria quando está pronta para entrega.
- A diferença entre os dois valores é onde os operadores de arbitragem ganham seu dinheiro.
Mas esse preço “razoável” pode mudar repetidamente entre o momento em que é definido e o momento em que a mercadoria está realmente pronta para ser entregue. Uma tempestade ou uma praga pode reduzir a oferta de uma safra e elevar os preços. Uma recessão pode reduzir a demanda do consumidor por metais preciosos e reduzir os preços.
Os negociadores de futuros tentam lucrar com a diferença entre o preço futuro que foi definido e o valor da mercadoria no momento em que ela está realmente pronta para entrega. Esse valor é o preço à vista.
Como a arbitragem afeta o preço
Suponha que o preço do contrato futuro de milho seja superior ao preço à vista à medida que o mês de entrega do contrato se aproxima. Quando isso acontece, os traders veem uma oportunidade de arbitragem. Ou seja, eles vão vender contratos futuros, comprando o ativo subjacente, e então fazer a entrega.
À medida que os arbitradores vendem os contratos futuros, os preços futuros caem porque a oferta de contratos disponíveis para negociação aumenta.
O negociante lucra porque a quantidade de dinheiro recebida pela venda a descoberto dos contratos excede a quantia gasta comprando o ativo subjacente para cobrir a posição.
Quanto à pressão de oferta e demanda, o efeito dos arbitradores vendendo contratos futuros causa uma queda nos preços futuros porque cria um aumento na oferta de contratos disponíveis para negociação.
Posteriormente, a compra do ativo subjacente causa um aumento na demanda geral pelo ativo e, como resultado, o preço à vista do ativo subjacente aumentará.
À medida que os arbitradores continuam a fazer isso, o preço futuro e o preço à vista convergirão lentamente até que sejam iguais ou quase iguais.
O mesmo tipo de efeito ocorre quando os preços à vista são mais altos do que os futuros, exceto que os arbitradores, nesse caso, venderiam a descoberto o ativo subjacente e comprariam os contratos futuros.