Moeda de Financiamento

O que é uma moeda de financiamento?

A moeda de financiamento é a moeda que é trocada em uma transação de carry trade de moeda. Uma moeda de financiamento normalmente tem uma taxa de juros baixa em relação à moeda de alto rendimento (ativo). Os investidores tomam emprestado a moeda de financiamento e assumem posições vendidas na moeda do ativo, que tem uma taxa de juros mais alta.

Como funciona uma moeda de financiamento

O iene japonês tem sido historicamente popular como moeda de financiamento entre os comerciantes forex por causa das baixas taxas de juros no Japão. Por exemplo, um comerciante vai tomar emprestado o iene japonês e comprar uma moeda com uma taxa de juros mais alta, como o dólar australiano ou o dólar da Nova Zelândia. Outras moedas de financiamento incluem o franco suíço e, em alguns casos, o dólar americano.

Em tempos de alto otimismo e aumento dos preços das ações, as moedas de financiamento terão desempenho inferior porque os investidores estão dispostos a assumir mais riscos. Por outro lado, durante as crises financeiras, os investidores correrão para financiar moedas porque são consideradas ativos portos-seguros.

Por exemplo, nos 12 meses anteriores à Grande Recessão, o dólar australiano e o dólar da Nova Zelândia valorizaram-se mais de 25% em relação ao iene japonês. No entanto, a partir de meados de 2007, quando a crise começou a se desdobrar, esses carry trades foram desfeitos e os investidores se desfizeram das moedas de maior rendimento em favor da moeda de financiamento. Tanto o dólar australiano quanto o dólar da Nova Zelândia perderam mais de 50% de seu valor em relação ao iene japonês durante a recessão.

Moedas de financiamento e política de taxas de juros

Os bancos centrais de moedas de financiamento como o iene japonês frequentemente se engajaram em estímulos monetários agressivos que resultaram em taxas de juros baixas. Após o estouro de uma bolha de preços de ativos no início da década de 1990, a economia japonesa entrou em recessão e mal-estar econômico da qual tem lutado para emergir, devido em parte ao efeito deflacionário de uma população em declínio. Em resposta, o Banco do Japão instituiu uma política de taxas de juros baixas que perdura até hoje.

O franco suíço também tem sido um instrumento popular de carry trade, uma vez que o Banco Nacional da Suíça foi forçado a manter as taxas de juros baixas para evitar que o franco suíço se valorizasse fortemente em relação ao euro.

O Comércio de Transporte de Moedas

As moedas de financiamento financiam o carry trade de moedas, uma das estratégias mais populares em forex, com bilhões em empréstimos internacionais pendentes. O carry trade tem sido comparado a ganhar centavos na frente de um rolo compressor, porque os traders costumam usar uma grande alavancagem para aumentar suas pequenas margens de lucro.

Os carry trades mais populares envolvem a compra de  pares de moedas  como dólar australiano / iene japonês e dólar da Nova Zelândia / iene japonês, porque os  spreads  das taxas de juros  desses pares de moedas têm sido bastante elevados. O primeiro passo para montar um carry trade é descobrir qual moeda oferece um alto rendimento e qual oferece um baixo rendimento.

O grande risco em um carry trade é a incerteza das taxas de câmbio. Usando o exemplo acima, se o valor do dólar americano cair em relação ao iene japonês, o negociante corre o risco de perder dinheiro. Além disso, essas transações geralmente são feitas com muita alavancagem, portanto, um pequeno movimento nas taxas de câmbio pode resultar em enormes perdas, a menos que a posição seja protegida de forma adequada.

Contos de moeda de financiamento de cautela

O iene japonês (JPY) é uma moeda preferida de carry trade no início dos anos 2000. À medida que a economia entrava em recessão e em um mal-estar econômico, em parte devido ao efeito deflacionário do declínio da população, o BoJ instituiu uma política de redução das taxas de juros. Sua popularidade veio das taxas de juros quase nulas no Japão. No início de 2007, o iene havia sido usado para financiar cerca de US $ 1 trilhão em carry trades cambiais. O carry trade do iene desvendou-se espetacularmente em 2008, com a quebra dos mercados financeiros globais, como resultado da alta de quase 29% do iene em relação à maioria das principais moedas. Esse aumento maciço significava que era muito mais caro pagar a moeda de financiamento emprestada e enviou ondas de choque pelo mercado de carry trade de moeda. 

Outra moeda de financiamento preferida é o  franco suíço  (CHF), freqüentemente usado nas negociações de CHF / EUR. O Swiss National Bank (SNB) manteve as taxas de juros baixas para evitar que o franco suíço se valorizasse fortemente em relação ao euro. Em setembro de 2011, o banco quebrou a tradição e atrelou a moeda ao euro, fixando-se em 1,2000 francos suíços por euro. Defendeu a indexação com as vendas no mercado aberto do CHF para manter a indexação no mercado cambial. Em janeiro de 2015, o SNB repentinamente abandonou a paridade e flutuou novamente a moeda, causando estragos nos mercados de ações e forex.

Exemplo de comércio de transporte de moeda

Como exemplo de um carry trade de moeda, suponha que um  comerciante  perceba que as taxas no Japão são de 0,5 por cento, enquanto são de 4 por cento nos Estados Unidos. Isso significa que o trader espera lucrar 3,5%, que é a diferença entre as duas taxas. O primeiro passo é pedir ienes emprestados e convertê-los em dólares. A segunda etapa é investir esses dólares em um título que pague a taxa dos Estados Unidos. Suponha que a taxa de câmbio atual seja de 115 ienes por dólar e o comerciante tome 50 milhões de ienes emprestados. Uma vez convertido, o valor que ele teria é:

           Dólares americanos = 50 milhões de ienes ÷ 115 = $ 434.782,61

Depois de um ano investido à taxa de 4 por cento dos EUA, o trader tem:

           Saldo final = $ 434.782,61 x 1,04 = $ 452.173,91

Agora, o comerciante deve o principal de 50 milhões de ienes mais 0,5 por cento de juros para um total de:

          Valor devido = 50 milhões de ienes x 1,005 = 50,25 milhões de ienes

Se a taxa de câmbio permanecer a mesma ao longo do ano e terminar em 115, o valor devido em dólares americanos é:

         Valor devido = 50,25 milhões de ienes ÷ 115 = $ 436.956,52

O comerciante lucra com a diferença entre o saldo final em dólares americanos e o valor devido, que é:

         Lucro = $ 452.173,91 – $ 436.956,52 = $ 15.217,39

Observe que esse lucro é exatamente o valor esperado: $ 15.217,39 ÷ $ 434.782,62 = 3,5%

Se a taxa de câmbio se mover em relação ao iene, o negociante lucrará mais. Se o iene ficar mais forte, o negociante ganhará menos de 3,5% ou poderá até sofrer uma perda.