Forex: o maior mercado do mundo, um novato relativo
O Forex é o maior e mais líquido mercado do mundo. Em 2019, foi responsável por mais de US $ 6,6 trilhões de negociações diárias. No entanto, por incrível que pareça, esse mercado não existia há um século. Ao contrário dos mercados de ações, que podem traçar suas raízes há séculos, o mercado cambial como o entendemos hoje é um mercado verdadeiramente novo. Vamos dar uma breve olhada nas origens do forex e sua função hoje.
O mercado mais antigo do mundo? Alguns dirão que o mercado cambial na verdade remonta ao início dos tempos, quando pedras, penas, conchas ou ossos entalhados eram trocados por mercadorias. Embora seja verdade que isso tenha anunciado o nascimento da moeda, não temos realmente evidências de homens primitivos vendendo pedras contra penas.
Em seu sentido mais básico – o de pessoas convertendo uma moeda em outra para obter vantagens financeiras – o forex existe desde que as nações começaram a cunhar moedas. Se uma moeda grega contivesse mais ouro do que uma moeda egípcia devido ao tamanho ou conteúdo, um comerciante poderia negociar de uma forma que o deixasse com mais moedas gregas. Essa era a extensão do mercado cambial até a era moderna; as partes com a capacidade de realizar transações em uma das duas moedas usariam a moeda de valor mais baixo para pagar e exigiriam a moeda de valor mais alto para os pagamentos recebidos, lucrando com a arbitragem – a diferença de valor entre as duas. Tudo se resume ao ouro O principal motivo de não haver um mercado cambial real no passado é porque a grande maioria das moedas mundiais eram derivadas de um padrão como prata e ouro. Se houvesse qualquer desvalorização da moeda, as pessoas naturalmente se ajustariam trocando suas posses por uma moeda estrangeira mais responsável ou trocando-a pelos próprios metais preciosos.
Afinal, as primeiras moedas de papel eram consideradas letras de câmbio conversíveis para os metais preciosos mantidos em reserva. Pelo menos essa era a teoria.
Dinheiro engraçado Muitas nações, incluindo os Estados Unidos, experimentaram imprimir dinheiro extra, apesar do padrão ouro declarado. A esperança era que as pessoas e outras nações não fossem rápidas o suficiente para perceber que essa moeda depravada estava sendo usada para pagar títulos e outras dívidas públicas. Ocasionalmente, funcionou, esgotando as economias dos cidadãos do país por meio da inflação rápida e permitindo que os partidos governantes se esquivassem de suas obrigações.
Com muita frequência, era possível para um país simplesmente se recusar a converter moeda em ouro ou prata, o que significa que os embarques de moeda desvalorizada eram o único pagamento das dívidas. Esse comportamento era endêmico durante a Grande Depressão. Muitas nações começaram a exigir o fim dessa prática prejudicial. Assim, o trabalho começou no sistema de Bretton Woods.
Bretton Woods No final da Segunda Guerra Mundial, uma reunião foi realizada pelas nações aliadas para formalizar as taxas de câmbio entre as nações. Simplificando, foi uma tentativa de corrigir moedas permanentemente. Um valor definido foi decidido para cada moeda em relação ao dólar dos EUA, e o dólar dos EUA recebeu separadamente uma paridade de $ 35 por onça de ouro. Esperava-se que todo governo mantivesse uma política monetária que justificasse a paridade e que os EUA, tendo o dólar como moeda de reserva, mantivessem seu valor declarado em ouro.
Se qualquer país tivesse um excedente da moeda de uma nação, eles poderiam trocá-lo pela quantidade determinada de ouro por meio de uma “janela de ouro” de acordo com os valores estabelecidos no acordo. Ou eles poderiam convertê-lo em dólares americanos – considerados tão bons quanto ouro por causa da conversibilidade. Isso protegeu as nações no comércio e tornou mais difícil para elas inflar a moeda doméstica sem fazer com que alguma potência estrangeira trocasse moeda por ouro.
Os tempos, eles estão mudando As estacas colocadas em Bretton Woods faziam sentido quando foram definidas, mas o mundo mudou e as coisas mudaram. À medida que o comércio mundial cresceu e certas nações avançaram enquanto outras esmoreceram, as estacas foram distorcidas. Somado a esse fato estava o problema de um sistema de honra para a política monetária. Bretton Woods muitas vezes ficou em segundo plano em relação à política inflacionária quando um governo viu a inflação como a maneira mais rápida de sair da dívida. E quando os EUA inflaram, seu status como moeda de reserva distorceu ainda mais as coisas. Bretton Woods tinha pouca flexibilidade para responder a essas mudanças.
Friedman, a libra e o nascimento do Forex Em 1967, Milton Friedman tinha certeza de que a libra esterlina estava sobrevalorizada em relação ao dólar dos EUA devido à indexação favorável de Bretton Woods que recebeu e aos problemas econômicos que sofreu desde então. Ele tentou vendê-lo a descoberto. Todos os bancos de Chicago que ele ligou para estabelecer a transação o recusaram. Eles não permitiriam a transação a menos que houvesse um interesse comercial. Na verdade, os próprios bancos multinacionais e as próprias nações vinham realizando transações semelhantes há anos. A França, em particular, vinha sistematicamente vendendo o dólar americano a descoberto, recebendo ouro constantemente em troca de dólares sobrevalorizados.
Friedman expressou sua indignação em umacoluna daNewsweek, chamando a atenção de Leo Melamed, da Chicago Mercantile Exchange (CME). Melamed encomendou a Friedman um artigo de 11 páginas que expõe a necessidade de moedas flutuantes e um mercado de negociação de moedas que usa futuros para negociar. Por sorte, a estagflação da década de 1970 forçou o presidente Nixon a fechar a janela do ouro ou ver a França e outras nações esvaziarem o Forte Knox. Essa combinação de previsão e sorte levou a um verdadeiro mercado cambial usando futuros lançados em Chicago em 1972.
Forex e disciplina fiscal Os futuros do Forex revelaram-se muito mais úteis do que qualquer um previu. Agora, em vez de manter reservas em várias moedas diferentes e repatriá-las quando as taxas eram favoráveis - complicando o relatório de balanço no processo – as empresas poderiam suavizar o risco cambial e acelerar as transações com um único contrato. Os especuladores começaram a usar os mesmos contratos para lucrar quando a política monetária de uma nação se tornou muito frouxa em relação a outras nações – um desenvolvimento que muitas vezes funcionou com mais eficácia para encorajar a restrição monetária do que Bretton Woods. Embora sua intenção seja o lucro, os comerciantes forex são uma forma eficaz de aplicar a disciplina fiscal às nações em inflação.
Forex Today Por ter sido naturalmente descentralizado, o Forex decolou quando a internet mudou de 24/7, sem a necessidade de fusos horários mundiais, para 24/7 em tempo real. É o mercado mais rápido do mundo, respondendo instantaneamente aos sinais de oferta e demanda enviados por contratos pendentes. Também eliminou grande parte do risco cambial enfrentado por empresas com operações em todo o mundo.
Com trilhões de dólares mudando de mãos, os mercados cambiais ganham e perdem grandes quantias de dinheiro a cada minuto. Um imigrante húngaro ( George Soros ) pode derrubar o Banco da Inglaterra, ganhar US $ 1 bilhão em uma única transação e fazer com que a moeda de uma nação inteira despence enquanto os comerciantes amontoam-se em posições vendidas.
Moeda Robin Hoods É a função não intencional dos mercados e comerciantes forex para impor a disciplina fiscal entre as nações que os torna uma necessidade. É improvável que os governos aceitem de bom grado um padrão novamente, mesmo um tão vago quanto vincular a oferta de moeda ao PIB facilmente manipulado de uma nação, então a moeda fiduciária veio para ficar. Em um mundo onde o dinheiro impresso só pode ser trocado por mais papel-moeda, o Forex é necessário para evitar que as nações inflacionem as economias de seus cidadãos – se eles ganham dinheiro praticando essas boas ações, ainda mais poder para eles.