Títulos Estrangeiros

O que é um título estrangeiro?

Um título estrangeiro é um título emitido em um mercado doméstico por uma entidade estrangeira na moeda do mercado doméstico como um meio de levantar capital. Para empresas estrangeiras que fazem muitos negócios no mercado interno, a emissão de títulos estrangeiros, como títulos bulldog, títulos Matilda e títulos de samurai, é uma prática comum.

Noções básicas sobre títulos estrangeiros e seus riscos

Como os investidores em títulos estrangeiros geralmente residem no país doméstico, os investidores consideram esses títulos atraentes porque podem diversificar e adicionar conteúdo estrangeiro às suas carteiras sem a exposição adicional à taxa de câmbio. No entanto, ainda existem alguns riscos exclusivos de possuir títulos estrangeiros.

Como o investimento em títulos estrangeiros envolve vários riscos, os títulos estrangeiros normalmente têm rendimentos mais elevados do que os títulos domésticos. Os títulos estrangeiros acarretam o risco da taxa de juros. Quando as taxas de juros sobem, o preço de mercado ou o valor de revenda de um título cai. Por exemplo, digamos que um investidor possua um título de 10 anos pagando 4% e as taxas de juros aumentem para 5%. Poucos investidores querem assumir o título sem um corte de preço para compensar a diferença de renda.

Os títulos estrangeiros também enfrentam risco de inflação. Comprar um título a uma determinada taxa de juros significa que o valor real do título é determinado pela quantidade de inflação retirada do rendimento. Se um investidor adquire um título com uma taxa de juros de 5% durante um período em que a inflação é de 2%, o pagamento real do investidor é a diferença líquida de 3%.

O risco cambial ainda é uma questão implícita para títulos estrangeiros. Quando o rendimento de um título com rendimento de 7% em uma moeda europeia é convertido em dólares, a taxa de câmbio pode, por exemplo, diminuir o rendimento para 2% devido às diferenças nas taxas de câmbio. Observe, entretanto, que esse risco não é explícito no sentido de que esses títulos sempre seriam precificados em dólares.

Para o risco político, os investidores devem considerar se o governo que está emitindo o título é estável, quais as leis que cercam a emissão do título, como funciona o sistema judiciário e fatores adicionais antes de investir. Os títulos estrangeiros enfrentam risco de reembolso. O país que emite o título pode não ter dinheiro suficiente para cobrir a dívida. Os investidores podem perder parte ou todo o seu principal e juros.

Alguns exemplos de títulos estrangeiros

Existem muitos exemplos de títulos estrangeiros, e aqui veremos apenas alguns poucos. Um título bulldog, por exemplo, é emitido no Reino Unido, em libras esterlinas, por um banco ou corporação estrangeira. As empresas estrangeiras que levantam fundos no Reino Unido normalmente emitem esses títulos quando as taxas de juros no Reino Unido são mais baixas do que no país da empresa.

Um título Matilda é um título emitido no mercado australiano por uma empresa não australiana. Por exemplo, em junho de 2016, a Apple Inc. vendeu $ 1,4 bilhão em notas com vencimento em junho de 2020, janeiro de 2024 e junho de 2026. A Apple juntou-se a outras empresas como Qantas Airways Ltd., Coca-Cola Co. e Asciano Ltd. na venda títulos além da marca de sete anos, que havia sido o limite para muitos tomadores de empréstimos corporativos não financeiros nos últimos anos.

Um título de samurai é um título corporativo emitido no Japão por uma empresa não japonesa. Em maio de 2016, o banco francês Societe Generale SA vendeu US $ 1,1 bilhão em títulos de samurai, incluindo títulos sênior e subordinados com vencimento em sete anos. A venda ocorreu após a oferta de US $ 1,08 bilhão do Bank of America Corporation em um formato de euro-iene no início daquele mês.