Float Shrink

O que é Float Shrink

A redução do float é uma redução no número de ações de uma empresa disponíveis para negociação. A redução do float pode ocorrer de várias maneiras: por meio de uma recompra ou recompra de ações de uma empresa; um investidor adquirindo uma grande participação em uma empresa; ou mesmo por meio de grupamento ou consolidação de ações.

O termo “redução do float”, entretanto, é mais comumente associado a recompras de ações, pois essa é uma forma popular de as empresas retornarem dinheiro aos acionistas. Uma redução do float obtida por meio de uma recompra de ações também reduz o número total de ações em circulação para uma empresa, o que tem um impacto positivo no lucro por ação (EPS) e no fluxo de caixa por ação.

Compreendendo o encolhimento do flutuador

Recompras de ações e pagamentos de dividendos são caminhos favoráveis ​​para as empresas recompensarem os acionistas, mas os dois não são mutuamente exclusivos, e a maioria das empresas bem-sucedidas tenta recompensar os acionistas por meio de aumentos de dividendos consistentes e recompras regulares de ações. Uma empresa também pode recomprar ações para consolidar suas participações e obter maior independência sobre sua direção estratégica, livre do controle de investidores que clamam por lucros.

Float Shrink pode ajudar as empresas a superar os mercados

A redução do float por meio de recompras de ações pode impulsionar o desempenho das carteiras de investimento, pois as empresas com recompras consistentes podem superar o desempenho do mercado mais amplo em períodos mais longos. Por exemplo, nos quinze anos findos em 31 de dezembro de 2019, o S&P Buyback Index retornou uma média de 11,5% ao ano, em comparação com 9% ao ano para o S&P 500 Index.  Esse desempenho superior levou a um novo foco do investidor na redução do float e à introdução de alguns fundos negociados em bolsa (ETFs).

Observe que, embora a redução do float também possa ser alcançada por meio da aquisição por um investidor estratégico de uma grande participação em uma empresa, isso não tem o mesmo impacto positivo que uma recompra, porque o número total de ações em circulação permanece o mesmo.

Exemplo de redução de flutuação

Um exemplo recente de redução do float é a Apple (AAPL ), que executou várias recompras de ações em 2018 e 2019. Durante o trimestre encerrado em 28 de dezembro de 2019, a Apple comprou 70,4 milhões de ações de investidores a um preço médio de $ 284. No total, a empresa de Cupertino gastou US $ 20 bilhões no programa de recompra.  Em janeiro de 2020, relatou resultados que superaram as expectativas dos analistas. A essa altura, o preço de suas ações havia saltado 12%, para US $ 327 (antes de um desdobramento de 4 para 1).

Como um exemplo de como a redução do float pode impactar o EPS, considere uma empresa com 50 milhões de ações em circulação, com um float de 35 milhões de ações. As ações estão sendo negociadas a US $ 15, para uma capitalização de mercado de US $ 750 milhões. A empresa reporta um lucro líquido de $ 50 milhões em um determinado ano para um lucro por ação de $ 1. No ano seguinte, recompra 5 milhões de suas ações no mercado aberto. Essa recompra equivale a 10% do total de ações em circulação ou 14,3% do float (ou seja, 5 milhões ÷ 35 milhões). Como resultado, agora tem 45 milhões de ações em circulação no final do segundo ano.

Suponha que a empresa obtenha um lucro líquido de $ 55 milhões no segundo ano. Embora o lucro líquido tenha aumentado 10% devido à recompra de ações, o EPS está agora em $ 1,22 (ou seja, $ 55 milhões ÷ $ 45 milhões), um aumento de 22%.

Lembre-se de que as ações estavam sendo negociadas a $ 15 no final do primeiro ano, para uma relação preço / lucro (P / L) de 15. Supondo que a relação P / L permaneça inalterada no final do segundo ano, as ações deveriam ser negociando a $ 18,30 (ou seja, P / L de 15 x EPS de $ 1,22).