Curva de rendimento plana
Qual é a curva de rendimento plana?
A curva de rendimento plana é uma curva de rendimento na qual há pouca diferença entre as taxas de curto e longo prazo para títulos da mesma qualidade de crédito. Este tipo de achatamento da curva de juros é freqüentemente visto durante as transições entre as curvas normais e invertidas. A diferença entre uma curva de rendimento plana e uma curva de rendimento normal é que uma curva de rendimento normal se inclina para cima.
Compreendendo a curva de rendimento plana
Quando os títulos de curto e longo prazo oferecem rendimentos equivalentes, geralmente há poucos benefícios em manter o instrumento de longo prazo; o investidor não obtém qualquer compensação excedente pelos riscos associados à detenção de títulos de longo prazo. Se a curva de rendimento está se achatando, isso indica que o spread de rendimento entre os títulos de longo e curto prazo está diminuindo. Por exemplo, uma curva de rendimento plana de títulos do Tesouro dos EUA é aquela em que o rendimento de um título de dois anos é 5% e o rendimento de um título de 30 anos é de 5,1%.
Uma curva de rendimento achatada pode ser o resultado de taxas de juros de longo prazo caindo mais do que as taxas de juros de curto prazo ou taxas de curto prazo aumentando mais do que as taxas de longo prazo. Uma curva de rendimento plana é normalmente uma indicação de que investidores e traders estão preocupados com as perspectivas macroeconômicas. Uma razão pela qual a curva de rendimento pode se achatar é que os participantes do mercado podem estar esperando que a inflação diminua ou que o Federal Reserve aumente a taxa de fundos federais no curto prazo.
Por exemplo, se o Federal Reserve aumenta sua meta de curto prazo durante um período especificado, as taxas de juros de longo prazo podem permanecer estáveis ou aumentar. No entanto, as taxas de juros de curto prazo aumentariam. Consequentemente, a inclinação da curva de rendimento se achataria à medida que as taxas de curto prazo aumentassem mais do que as taxas de longo prazo.
Principais vantagens
- Uma curva de rendimento achatada ocorre quando os títulos de curto e longo prazo não apresentam nenhuma mudança perceptível nas taxas. Isso torna os títulos de longo prazo menos atraentes para os investidores.
- Essa curva pode ser considerada um marcador psicológico, que pode significar que os investidores estão perdendo a fé no potencial de crescimento de um mercado de longo prazo.
- Uma maneira de combater uma curva de rendimento achatada é usar o que é chamado de estratégia Barbell, equilibrando uma carteira entre títulos de curto e longo prazo. Essa estratégia funciona melhor quando os títulos são “escalonados” ou escalonados em determinados intervalos.
Consideração especial: A Estratégia Barbell
A estratégia barbell pode beneficiar os investidores em um ambiente de curva de rendimento achatada ou se o Federal Reserve estiver procurando aumentar a taxa de fundos federais. No entanto, a estratégia de barra pode ter um desempenho inferior quando a curva de rendimento se inclina. A estratégia barbell é uma estratégia de investimento que pode ser usada em investimentos e negociações de renda fixa. Em uma estratégia barbell, metade de uma carteira é composta por títulos de longo prazo, enquanto o restante é composto por títulos de curto prazo.
Por exemplo, suponha que o spread de rendimento seja de 8% e um investidor acredita que a curva de rendimento se achatará. O investidor poderia alocar metade da carteira de renda fixa em notas de 10 anos do Tesouro dos EUA e a outra metade em notas de dois anos do Tesouro dos EUA. Portanto, o investidor tem alguma flexibilidade e pode reagir às mudanças nos mercados de títulos. No entanto, a carteira pode sofrer uma queda significativa se houver um aumento meteórico nas taxas de longo prazo, que se deve à duração dos títulos de longo prazo.