FASIT

O que é FASIT?

O uso de um fundo de investimento de securitização de ativos financeiros (FASIT) foi para a securitização de dívidas não hipotecárias com vencimentos curtos. Exemplos dessas dívidas de curto prazo incluem recebíveis de cartão de crédito, empréstimos para automóveis ou empréstimos pessoais.

Semelhante aos conduits de investimento hipotecário imobiliário (REMICs), que foram criados como parte do Small Business Job Protection Act de 1996, os FASITs tornaram-se oportunidades de investimento atraentes porque ofereciam um alto nível de flexibilidade na securitização de dívidas de curto prazo.

No entanto, a capacidade de criar e operar esses trusts terminou oito anos depois, quando as disposições da lei de 1996 que permitiam esses tipos de entidades de propósito específico foram revogadas em 2004.

Compreendendo o FASIT

Os fundos de investimento em segurança de ativos financeiros foram introduzidos como uma forma de as organizações financeiras imitarem os benefícios de securitização dos conduítes de investimento em hipotecas imobiliárias, que foram introduzidos como parte da Lei de Reforma Tributária de 1986.

Essa forma de securitização permitiu que as organizações financeiras criassem veículos para fins especiais para o agrupamento de empréstimos hipotecários. Após o agrupamento, a emissão de  títulos lastreados em hipotecas (MBS), garantidos por esses empréstimos, é vendida. Semelhante às obrigações hipotecárias colateralizadas (CMOs), os REMICs organizaram várias hipotecas em pools com base no risco de emissão de títulos ou outros títulos, que poderiam ser negociados em mercados secundários.

Mas as REMICs permitem apenas a securitização de dívidas lastreadas em hipotecas. Ativos não hipotecários sem garantia, como dívidas de cartão de crédito ou empréstimos para automóveis, não são elegíveis. O FASIT, no entanto, permite o agrupamento de tais dívidas para que as empresas financeiras possam emitir títulos garantidos por ativos que também podem ser negociados em mercados secundários.

O escândalo da Enron põe fim aos FASITs

O colapso da Enron em 2001, a maior falência da história americana até a crise financeira do subprime em 2007, também foi amplamente conhecido como um grande fracasso de contabilidade e auditoria. O fracasso da Enron é um dos motivos para a aprovação da Lei Sarbanes – Oxley de 2002 para melhorar os relatórios e a conformidade regulatória. Essa falência também está associada a outros escândalos de alto nível: Tyco & Worldcom.

Um dos principais fatores identificados como a causa dessa falência foi o uso de entidades de propósito específico pela Enron, como FASITs. O uso de fundos de investimento de securitização de ativos financeiros (FASITs) pela Enron, de certa forma, contornou as convenções contábeis tradicionais. Essa evasão permitiu que a empresa subestimasse seus passivos enquanto exagerava seus ganhos e ativos.

Por exemplo, a Enron revelou aos acionistas que havia coberto o risco de queda em investimentos ilíquidos usando entidades de propósito específico. No entanto, eles não revelaram que essas entidades incluíam ações da própria Enron, portanto, isso não protegia a empresa contra o risco de queda.

O Comitê Conjunto de Tributação do Congresso dos Estados Unidos investigou o escândalo em 2003. O relatório do comitê observa que as regras do FASIT “promulgadas pela primeira vez em 1996, não são amplamente utilizadas da maneira prevista pelo Congresso e não conseguiram promover seus propósitos pretendidos”. O relatório sugeriu que “o potencial de abuso inerente ao veículo FASIT supera em muito qualquer propósito benéfico que as regras FASIT possam servir e, portanto, recomenda que essas regras sejam revogadas.”

Essas revogações foram decretadas quando o presidente George W. Bush assinou o American Jobs Creation Act de 2004.