Índices de solvência vs. índices de liquidez: qual é a diferença?
Índices de solvência vs. índices de liquidez: uma visão geral
Solvência e liquidez são termos que se referem ao estado de saúde financeira de uma empresa, mas com algumas diferenças notáveis.
Solvência se refere à capacidade de uma empresa de cumprir seus compromissos financeiros de longo prazo. A liquidez se refere à capacidade de uma empresa de pagar obrigações de curto prazo – o termo também se refere à capacidade da empresa de vender ativos rapidamente para levantar dinheiro.
Principais vantagens
- Solvência e liquidez são importantes para a saúde financeira de uma empresa e para a capacidade de uma empresa de cumprir suas obrigações.
- A liquidez refere-se à capacidade de uma empresa de pagar contas e dívidas de curto prazo e à capacidade da empresa de vender ativos rapidamente para levantar dinheiro.
- Solvência se refere à capacidade de uma empresa de honrar dívidas de longo prazo e continuar operando no futuro.
Rácios de liquidez
Uma empresa com liquidez adequada terá caixa suficiente disponível para pagar suas contas correntes no curto prazo. Aqui estão alguns dos índices de liquidez mais populares :
Relação atual
Rácio atual = ativo circulante / passivo circulante
O índice atual mede a capacidade de uma empresa de pagar seus passivos circulantes (a pagar em um ano) com seus ativos circulantes, como caixa, contas a receber e estoques. Quanto maior o índice, melhor é a posição de liquidez da empresa.
Razão Rápida
Rácio rápido = (ativo circulante – estoques) / passivo circulante
OU
Rácio rápido = (Caixa e equivalentes + Títulos negociáveis + Contas a receber) / Passivo corrente
O índice de liquidez imediata mede a capacidade de uma empresa de cumprir suas obrigações de curto prazo com seus ativos mais líquidos e, portanto, exclui os estoques de seus ativos circulantes. É também conhecido como “razão de teste de ácido”.
Dias de vendas pendentes (DSO)
Dias de vendas pendentes (DSO) = (Contas a receber / Total de vendas a crédito) x Número de dias em vendas
Dias de vendas pendentes, ou DSO, refere-se ao número médio de dias que uma empresa leva para receber o pagamento depois de fazer uma venda. Um DSO mais alto significa que a empresa está demorando muito para receber o pagamento e vinculando capital em contas a receber. Os DSOs são geralmente calculados trimestral ou anualmente.
Rácios de solvência
Uma empresa solvente é aquela que possui mais do que deve; em outras palavras, tem um patrimônio líquido positivo e uma carga de dívida administrável. Enquanto os índices de liquidez se concentram na capacidade da empresa de cumprir obrigações de curto prazo, os índices de solvência consideram o bem-estar financeiro de longo prazo da empresa. Aqui estão alguns dos índices de solvência mais populares.
Dívida sobre o patrimônio líquido (D / E)
Dívida sobre o patrimônio líquido = dívida total / patrimônio total
O índice dívida / patrimônio líquido (D / E) indica o grau de alavancagem financeira (DFL) que está sendo usado pela empresa e inclui dívidas de curto e longo prazo. Um aumento do índice dívida / patrimônio líquido implica despesas de juros mais altas e, além de certo ponto, pode afetar a classificação de crédito da empresa, tornando mais caro levantar mais dívidas.
Dívida sobre ativos
Dívida sobre o ativo = dívida total / ativo total
Outra medida de alavancagem, o índice dívida / ativos mede a porcentagem dos ativos de uma empresa que foram financiados com dívidas (curto e longo prazo). Um índice mais alto indica um maior grau de alavancagem e, consequentemente, risco financeiro.
Taxa de cobertura de juros
Taxa de cobertura de juros = receita operacional (ou EBIT) / despesa de juros
O índice de cobertura de juros mede a capacidade da empresa de honrar as despesas com juros sobre sua dívida, que é equivalente ao lucro antes de juros e impostos (EBIT). Quanto maior o índice, melhor será a capacidade da empresa de cobrir suas despesas financeiras.
Considerações Especiais
Existem pontos-chave que devem ser considerados ao usar os índices de solvência e liquidez. Isso inclui o uso de ambos os conjuntos de índices – liquidez e solvência – para obter o quadro completo da saúde financeira de uma empresa; fazer essa avaliação com base em apenas um conjunto de índices pode fornecer uma descrição enganosa de suas finanças.
Além disso, é necessário comparar maçãs com maçãs. Essas proporções variam amplamente de setor para setor. Uma comparação dos índices financeiros de duas ou mais empresas só seria significativa se elas operassem no mesmo setor.
Finalmente, é necessário avaliar tendências. A análise da tendência desses índices ao longo do tempo permitirá que você veja se a posição da empresa está melhorando ou piorando. Preste atenção especial aos outliers negativos para verificar se eles são o resultado de um evento único ou indicam uma piora dos fundamentos da empresa.
Solvência e liquidez são igualmente importantes, e empresas saudáveis são solventes e possuem liquidez adequada. Uma série de índices de liquidez e índices de solvência são usados para medir a saúde financeira de uma empresa, sendo os mais comuns discutidos abaixo.
Índices de solvência vs. índices de liquidez: exemplos
Vamos usar alguns desses índices de liquidez e solvência para demonstrar sua eficácia na avaliação da condição financeira de uma empresa.
Considere duas empresas, Liquids Inc. e Solvents Co., com os seguintes ativos e passivos em seus balanços (cifras em milhões de dólares). Assumimos que ambas as empresas operam no mesmo setor de manufatura, ou seja, colas industriais e solventes.
* Em nosso exemplo, assumimos que o “passivo circulante” consiste apenas em contas a pagar e outros passivos, sem dívida de curto prazo. Uma vez que se pressupõe que ambas as empresas tenham apenas dívidas de longo prazo, esta é a única dívida incluída nos índices de solvência mostrados abaixo. Se eles tivessem dívida de curto prazo (que apareceria no passivo circulante), seria adicionada à dívida de longo prazo no cálculo dos índices de solvência.
Liquids Inc.
- Razão atual = $ 30 / $ 10 = 3,0
- Proporção rápida = ($ 30 – $ 10) / $ 10 = 2,0
- Dívida sobre o patrimônio líquido = $ 50 / $ 15 = 3,33
- Dívida sobre ativos = $ 50 / $ 75 = 0,67
Solvents Co.
- Razão atual = $ 10 / $ 25 = 0,40
- Proporção rápida = ($ 10 – $ 5) / $ 25 = 0,20
- Dívida sobre o patrimônio = $ 10 / $ 40 = 0,25
- Dívida sobre ativos = $ 10 / $ 75 = 0,13
Podemos tirar uma série de conclusões sobre a situação financeira dessas duas empresas a partir desses índices.
Liquids Inc. possui um alto grau de liquidez. Com base em seu índice atual, ele tem $ 3 de ativo circulante para cada dólar de passivo circulante. Seu índice de liquidez imediata aponta para liquidez adequada mesmo após a exclusão de estoques, com $ 2 em ativos que podem ser convertidos rapidamente em dinheiro para cada dólar de passivo circulante. No entanto, a alavancagem financeira com base em seus índices de solvência parece bastante alta.
A dívida excede o patrimônio líquido em mais de três vezes, enquanto dois terços dos ativos foram financiados por dívida. Observe, também, que quase metade dos ativos não circulantes consiste em ativos intangíveis (como ágio e patentes). Como resultado, o índice de dívida para ativos tangíveis – calculado como ($ 50 / $ 55) – é 0,91, o que significa que mais de 90% dos ativos tangíveis (instalações e equipamentos, estoques, etc.) foram financiados por empréstimos. Para resumir, a Liquids Inc. tem uma posição de liquidez confortável, mas tem um grau perigosamente alto de alavancagem.
A Solvents Co. está em uma posição diferente. O índice atual da empresa de 0,4 indica um grau inadequado de liquidez com apenas $ 0,40 de ativos circulantes disponíveis para cobrir cada $ 1 de passivos circulantes. O índice de liquidez imediata sugere uma posição de liquidez ainda mais terrível, com apenas $ 0,020 centavos de ativos líquidos para cada $ 1 de passivos circulantes. Mas a alavancagem financeira parece estar em níveis confortáveis, com dívida em apenas 25% do patrimônio líquido e apenas 13% dos ativos financiados por dívida.
Melhor ainda, a base de ativos da empresa consiste totalmente em ativos tangíveis, o que significa que o índice de dívida da Solvents Co. em relação aos ativos tangíveis é cerca de um sétimo do da Liquids Inc. (aproximadamente 13% vs. 91%). No geral, a Solvents Co. está em uma situação de liquidez perigosa, mas tem uma posição de dívida confortável.
Uma crise de liquidez pode surgir mesmo em empresas saudáveis, se surgirem circunstâncias que dificultem o cumprimento de obrigações de curto prazo, como reembolsar seus empréstimos e seus funcionários.
O melhor exemplo dessa catástrofe de liquidez de longo alcance na memória recente é a crise de crédito global de 2007-09. O papel comercial – dívida de curto prazo emitida por grandes empresas para financiar o ativo circulante e pagar o passivo circulante – desempenhou um papel central nesta crise financeira.
Um congelamento quase total no mercado de papel comercial dos EUA de US $ 2 trilhões tornou extremamente difícil, mesmo para as empresas mais solventes, levantar fundos de curto prazo na época e acelerou o desaparecimento de corporações gigantes como Lehman Brothers e General Motors (GM).
Mas, a menos que o sistema financeiro esteja em uma crise de crédito, uma crise de liquidez específica da empresa pode ser resolvida com relativa facilidade com uma injeção de liquidez, desde que a empresa seja solvente. Isso ocorre porque a empresa pode penhorar alguns ativos se for necessário levantar caixa para superar o aperto de liquidez. Essa rota pode não estar disponível para uma empresa tecnicamente insolvente, uma vez que uma crise de liquidez agravaria sua situação financeira e a levaria à falência.
A insolvência, no entanto, indica um problema subjacente mais sério que geralmente leva mais tempo para ser resolvido e pode exigir grandes mudanças e reestruturação radical das operações de uma empresa. A administração de uma empresa em situação de insolvência terá que tomar decisões difíceis para reduzir a dívida, como fechar fábricas, vender ativos e demitir funcionários.
Voltando ao exemplo anterior, embora a Solvents Co. tenha uma crise de caixa iminente, seu baixo grau de alavancagem lhe dá um considerável “espaço de manobra”. Uma opção disponível é abrir uma linha de crédito garantida usando alguns de seus ativos não circulantes como garantia, dando-lhe assim acesso a dinheiro pronto para enfrentar a questão de liquidez. A Liquids Inc., embora não enfrente um problema iminente, pode em breve se ver prejudicada por sua enorme carga de dívidas e pode precisar tomar medidas para reduzir a dívida o mais rápido possível.