Fundo Alimentador
O que é um fundo alimentador?
Um fundo feeder é um dos vários subfundos que colocam todo o seu capital de investimento em um fundo guarda-chuva abrangente, conhecido como fundo mestre, para o qual um único consultor de investimentos administra todos os investimentos e negociações da carteira. Essa estrutura de investimento de duas camadas de um fundo alimentador e um fundo mestre é comumente usada por fundos de hedge como um meio de montar uma conta de portfólio maior reunindo capital de investimento.
Os lucros do fundo mestre são então divididos, ou distribuídos, proporcionalmente aos fundos alimentadores com base na porcentagem do capital de investimento que eles contribuíram para o fundo mestre.
Principais vantagens
- Um fundo alimentador é um dos muitos fundos de investimento menores que reúnem o dinheiro do investidor, que é então agregado em um único fundo mestre centralizado.
- A consolidação de fundos alimentadores em um fundo mestre permite reduções de custos operacionais e comerciais, e um portfólio maior tem o benefício adicional de economias de escala.
- Os fundos de hedge geralmente usam estruturas master-feeder, onde as taxas geradas são rateadas e distribuídas aos fundos feeder.
Compreendendo os fundos feeder
Em um arranjo de fundo alimentador, todas as taxas de administração e quaisquer taxas de desempenho devidas são pagas pelos investidores no nível do fundo alimentador.
O objetivo principal servido pela estrutura do fundo mestre alimentador é a redução dos custos de comercialização e dos custos operacionais gerais. O fundo mestre efetivamente alcança economias de escala por meio do acesso ao grande pool de capital de investimento fornecido por uma série de fundos alimentadores, o que o permite operar de forma menos dispendiosa do que seria possível para qualquer um dos fundos alimentadores investindo por conta própria.
O uso desta estrutura de fundo de dois níveis pode ser muito vantajoso quando os fundos alimentadores compartilham objetivos e estratégias de investimento comuns, mas não são apropriados para um fundo alimentador com uma estratégia ou objetivo de investimento único, uma vez que essas características únicas seriam perdidas na combinação com outros fundos dentro de um fundo mestre.
Estrutura de fundos alimentadores e fundos mestre
Os fundos feeder que investem capital em um fundo mestre operam como entidades legais separadas do fundo mestre e podem ser investidos em mais de um fundo mestre. Vários fundos alimentadores investidos em um fundo mestre muitas vezes diferem substancialmente uns dos outros em termos de coisas como taxas de despesas ou mínimos de investimento e geralmente não têm valores de ativos líquidos (NAV) idênticos. Da mesma forma que um fundo alimentador é livre para investir em mais de um fundo mestre, um fundo mestre também é livre para aceitar investimentos de vários fundos alimentadores.
Com relação aos fundos alimentadores operando nos Estados Unidos, é comum que o fundo mestre seja estabelecido como uma entidade offshore. Isso libera o fundo mestre para aceitar capital de investimento tanto de investidores isentos de impostos quanto de investidores tributáveis nos Estados Unidos. Se, no entanto, um fundo mestre offshore opta por ser tributado como uma sociedade ou sociedade de responsabilidade limitada (LLC) para fins fiscais nos Estados Unidos, os fundos feeder onshore recebem tratamento de repasse de sua participação nos ganhos ou perdas do fundo mestre, evitando assim o dobro tributação.
Novas regras sobre fundos alimentadores internacionais
Em março de 2017, a Securities and Exchange Commission (SEC) decidiu permitir que empresas regulamentadas por estrangeiros (fundos feeder estrangeiros) investissem em fundos mestre abertos (US Master Fund), tornando mais fácil para gestores globais comercializarem seus produtos de investimento em diferentes jurisdições estrangeiras empregando um fundo mestre.
A carta modificou as partes 12 (d) (1) (A) e (B) da Lei de 1940, que anteriormente limitava o uso de fundos externos para fundos registrados nos Estados Unidos. A SEC regulamentou a prática por vários motivos. Em primeiro lugar, queria evitar que os fundos mestre exercessem muita influência sobre um fundo adquirido. Também visava proteger os investidores nos fundos de taxas em camadas e da possibilidade de estruturas de fundos se tornarem tão complexas que se tornassem difíceis de entender.