Fed Funds Futures
O que são Fed Funds Futures?
Os futuros dos fundos federais são contratos financeiros que representam a opinião do mercado de onde estará a taxa de fundos federais oficial diária no momento do vencimento do contrato. Os contratos futuros são negociados na Chicago Mercantile Exchange (CME) e são liquidados em dinheiro no último dia útil de cada mês. Os futuros do Fed Fund podem ser negociados todos os meses por até 36 meses.
A taxa dos fundos federais é a taxa de empréstimo interbancário de um dia para o outro para o excesso de reservas dos bancos comerciais.
Principais vantagens
- Os futuros dos fundos federais são derivativos que rastreiam a taxa dos fundos federais, que é a taxa de empréstimos overnight interbancária nos EUA
- Os futuros dos fundos do Fed são negociados na Chicago Mercantile Exchange e são liquidados em dinheiro mensalmente.
- A taxa dos fundos federais é indiscutivelmente o índice de taxa de juros mais importante, usado para definir todas as taxas de juros sobre tudo, desde hipotecas a empréstimos para automóveis e depósitos bancários.
Compreendendo Fed Funds Futures
Os futuros de fundos federais são usados por bancos e gestores de carteiras de renda fixa para se proteger contra flutuações no mercado de taxas de juros de curto prazo. Eles também são uma ferramenta comum que os comerciantes usam para assumir posições especulativas sobre a futura política monetária do Federal Reserve. O grupo CME criou uma ferramenta que usa contratos futuros de fundos federais para determinar a probabilidade de o Federal Reserve mudar a política monetária em uma reunião específica, que se tornou uma ferramenta útil em relatórios financeiros.
A maioria dos mercados financeiros é afetada pela taxa de fundos do Fed, a taxa de juros do banco central dos EUA. A tendência na taxa de futuros dos Fed Funds reflete o que os investidores esperam que os formuladores de políticas façam com a taxa.
Especificações do contrato
O preço do contrato é 100 menos a taxa efetiva de fundos do Fed. Por exemplo, em dezembro de 2015, o contrato era negociado a 99,78, o que implicava que os investidores previam uma taxa de juros de 0,22%. Mas essa era a média mensal. Em 2016, o contrato futuro de fundos do Fed para aquele mês era negociado a 99,19, o que implica que a taxa média dos fundos do Fed para esse mês é de 0,81%. Então, o mercado futuro de fundos do Fed reflete uma chance de 74% de o banco central elevar as taxas de juros para o próximo mês, de acordo com a Bloomberg, enquanto o CME calcula uma chance de 73,6%, com base nos mesmos contratos.
No entanto, tanto a Bloomberg quanto as estimativas do CME subestimam a probabilidade de os mercados decolarem em dezembro. Em parte, isso se deve ao fato de o Fed alterar a faixa de taxas de juros após a crise financeira de 2008. Em vez de ajustar a quantidade de dinheiro no sistema para atingir uma única taxa de fundos do Fed, o que é tradicionalmente feito para afetar a política monetária, o banco central dos EUA 2008 passou de uma faixa de 0% para uma faixa de 0,25%. Assim, a taxa efetiva de fundos do Fed foi negociada dentro desta faixa desde então e teve uma média de aproximadamente 13,2 pontos base.
O cálculo do aumento da taxa de juros para contratos futuros depende se o Fed retorna a uma meta específica ou aumenta sua faixa em 25 pontos base. O Fed vai definir a nova faixa, e a reação dos investidores às duas taxas determina o cálculo da probabilidade de alta implícita nos futuros. Por exemplo, se a taxa efetiva dos fundos do Fed estiver mais próxima da extremidade inferior da faixa do banco central, a probabilidade de um aumento da taxa implícita nos contratos futuros dos fundos do Fed é maior. Se a taxa efetiva de fundos do Fed aumentar em 37,5 pontos base, a probabilidade será de aproximadamente 70%. No entanto, se a taxa de fundos do Fed efetiva estiver na faixa mais alta, a probabilidade de um aumento da taxa é menor.