Fundo de câmbio

O que é um fundo de troca?

Um fundo de troca, também conhecido como fundo de swap, é um arranjo entre acionistas concentrados de diferentes empresas que agrupam ações e permite que um investidor troque sua grande participação de uma única ação por unidades de todo o portfólio do agrupamento. Os fundos de câmbio oferecem aos investidores uma maneira fácil de diversificar suas participações enquanto diferem os impostos dos ganhos de capital.

Os fundos de câmbio não devem ser confundidos com os fundos negociados em bolsa (ETFs), que são títulos semelhantes a fundos mútuos negociados em bolsas de valores.

Como funcionam os fundos de câmbio

O fundo cambial aproveita o fato de haver vários investidores em posição semelhante e com posição de ações concentrada que desejam diversificar. Portanto, neste tipo de fundo, vários investidores agrupam suas ações em uma  parceria, e cada investidor recebe uma parcela pro-rata do fundo de troca. Agora, o investidor possui uma parte de um fundo que contém uma carteira de ações diferentes – o que permite alguma diversificação. Esta abordagem não só alcança uma medida de diversificação para o investidor, mas também permite o diferimento de impostos.

Como um investidor troca ações com o fundo, nenhuma venda realmente ocorre. Isso permite que o investidor adie o pagamento do imposto sobre ganhos de capital até que venda as unidades do fundo. Existem fundos de câmbio públicos e privados. O primeiro lida com empresas que não são negociadas publicamente, proporcionando aos investidores uma forma de diversificar as participações de private equity. Os fundos públicos oferecem aos investidores ações de carteiras contendo empresas de capital aberto.

Os fundos de câmbio são projetados principalmente para atrair investidores que antes se concentravam em construir posições concentradas em ações restritas ou altamente valorizadas, mas que agora buscam diversificar. Normalmente, um grande banco, uma empresa de investimento ou outra instituição financeira criará um fundo que terá um determinado tamanho e combinação para o qual se destina em termos de ações contribuídas.

Os participantes de um fundo de câmbio contribuirão com algumas das ações que possuem, que serão agrupadas com ações de outros investidores. A cada acionista que contribui, o portfólio torna-se cada vez mais diversificado. Um fundo de câmbio pode ser comercializado para executivos e proprietários de negócios, que acumularam posições que normalmente estão centradas em uma ou algumas empresas. A participação no fundo lhes permite diversificar aquelas posições fortemente concentradas em ações.

Requisitos de fundos de câmbio

Os fundos trocados podem exigir que os participantes potenciais tenham uma liquidez mínima de $ 5 milhões em dinheiro para ingressar e contribuir. Normalmente, os fundos de câmbio também terão um período de restrição de sete anos   para atender aos requisitos de diferimento de impostos, o que pode representar um problema para alguns investidores.

Conforme o fundo cresce, e quando ações suficientes são contribuídas, o fundo fecha para novas ações. Em seguida, cada investidor recebe uma participação nas ações coletivas com base em sua parcela das contribuições originais. As ações do fundo transferidas para o fundo de câmbio não estão imediatamente sujeitas a tributação de ganhos de capital.

Se um investidor decidir que deseja sair de um fundo de câmbio, ele receberá ações sacadas do fundo em vez de dinheiro. Essas ações dependerão do que foi contribuído para o fundo e ainda está disponível. Até 80% dos ativos em um fundo de câmbio podem ser ações, mas o restante deve ser composto de investimentos ilíquidos, como investimentos imobiliários.