Excesso de reservas

O que são reservas em excesso?

As reservas excedentes são reservas de capital mantidas por um banco ou instituição financeira além do que é exigido pelos reguladores, credores ou controles internos. Para os bancos comerciais, o excesso de reservas é medido em relação aos valores de reservas obrigatórias padrão estabelecidos pelas autoridades do banco central. Esses índices de reserva exigidos definem os depósitos líquidos mínimos (como dinheiro) que devem estar em reserva em um banco; mais é considerado excesso.

As reservas excedentes também podem ser conhecidas como reservas secundárias.

Compreendendo as reservas em excesso

O excesso de reservas é uma espécie de buffer de segurança. As empresas financeiras que mantêm reservas em excesso têm uma medida extra de segurança no caso de perda repentina de empréstimos ou saques de dinheiro significativos pelos clientes. Essa proteção aumenta a segurança do sistema bancário, especialmente em tempos de incerteza econômica. O aumento do nível de reservas excedentes também pode melhorar a classificação de crédito de uma entidade, medida por agências de classificação como a Standard & Poor’s.

O Federal Reserve tem muitas ferramentas em seu kit de ferramentas de normalização monetária. Além de definir a taxa dos fed funds, passou a ter a possibilidade de alterar a taxa de juros que os bancos recebem sobre os valores exigidos (juros sobre reservas – IOR) e reservas excedentes (juros sobre reservas excedentes – IOER).

A mudança de regra de 2008 aumenta as reservas em excesso

Antes de 1º de outubro de 2008, os bancos não recebiam taxa de juros sobre as reservas. O Financial Services Regulatory Relief Act de 2006 autorizou o Federal Reserve a pagar aos bancos uma taxa de juros pela primeira vez. A regra deveria entrar em vigor em 1º de outubro de 2011. No entanto, a Grande Recessão antecipou a decisão com a Lei de Estabilização Econômica de Emergência de 2008. De repente, e pela primeira vez na história, os bancos tiveram um incentivo para manter reservas em excesso no Federal Reserve.

O excesso de reservas atingiu um recorde de US $ 2,7 trilhões em agosto de 2014 devido ao programa de flexibilização quantitativa. Entre janeiro de 2019 e março de 2020, as reservas em excesso variaram entre US $ 1,4 e US $ 1,6 trilhão. Depois de 11 de março de 2020, o excesso de reservas disparou para chegar a US $ 3,2 trilhões em 20 de maio de 2020. Isso foi devido ao período de pandemia COVID-19.

Os rendimentos da flexibilização quantitativa foram pagos aos bancos pelo Federal Reserve na forma de reservas, não em dinheiro. No entanto, os juros pagos sobre essas reservas são pagos em dinheiro e registrados como receita de juros do banco recebedor. Os juros pagos aos bancos pelo Federal Reserve são dinheiro que, de outra forma, iria para o Tesouro dos EUA.

Juros sobre reservas excedentes e a taxa de fundos do Fed

Historicamente, a taxa dos fundos federais é a taxa pela qual os bancos emprestam dinheiro uns aos outros e é freqüentemente usada como referência para empréstimos de taxa variável. Tanto o IOR quanto o IOER são determinados pelo Federal Reserve, especificamente pelo Federal Open Market Committee (FOMC). Como resultado, os bancos tiveram um incentivo para manter reservas em excesso, especialmente quando as taxas de mercado estão abaixo da taxa dos fundos federais. Dessa forma, a taxa de juros sobre as reservas excedentes serviu de proxy para a taxa dos fed funds.

O Federal Reserve sozinho tem o poder de alterar essa taxa, que aumentou para 0,5% em 17 de dezembro de 2015, após quase uma década de taxas de juros consolidadas mais baixas. Desde então, o Fed tem usado os juros sobre as reservas excedentes para criar uma banda entre a taxa de fundos do Fed e o IOER, definindo-a propositalmente abaixo para manter suas taxas-alvo dentro do caminho. Por exemplo, em dezembro de 2018, o Fed aumentou sua taxa alvo em 25 pontos base, mas aumentou apenas o IOER em 20 pontos base. Essa lacuna torna as reservas excedentes outra ferramenta de política do Fed. Se a economia está esquentando muito rápido, o Fed pode mudar seu IOER para encorajar mais capital a ser estacionado no Fed, desacelerando o crescimento do capital disponível e aumentando a resiliência do sistema bancário.

Até o momento, no entanto, essa ferramenta de política não foi testada em uma economia desafiadora. O primeiro teste a ser observado e analisado agora é com a pandemia COVID-19, e a duplicação do excesso de reservas em questão de nove semanas.