Ex-ante

O que é Ex-Ante?

Ex-ante refere-se a eventos futuros, como os retornos potenciais de um determinado valor mobiliário ou os retornos de uma empresa. Transcrito do latim, significa “antes do evento”.

Grande parte da análise conduzida nos mercados é ex-ante, com foco nos impactos dos fluxos de caixa, lucros e receitas de longo prazo. Embora esse tipo de análise ex-ante se concentre nos fundamentos da empresa, geralmente está relacionado aos preços dos ativos. Por exemplo, os analistas do lado da compra costumam usar fatores fundamentais para determinar um preço-alvo para uma ação e, em seguida, comparar o resultado previsto com o desempenho real.

Noções básicas de ex-ante

“Ex-ante” envolve essencialmente qualquer tipo de previsão antes de um evento, ou antes que os participantes do mercado tomem conhecimento dos fatos pertinentes. As estimativas de ganhos, por exemplo, envolvem análises ex-ante. Eles levam em consideração o desempenho previsto de todas as unidades de negócios de uma empresa e, em alguns casos, de produtos individuais. Isso também envolve modelagem de uso de dinheiro, como investimentos de capital, dividendos e recompra de ações. Nenhum desses resultados pode ser conhecido com certeza, mas fazer uma previsão define uma expectativa que serve como base de comparação em relação aos reais relatados.

Um tipo de análise ex-ante que é particularmente útil para os investidores é aferir a análise ex-ante do lucro por ação no agregado. As estimativas de consenso, em particular, ajudam a definir uma linha de base para os lucros corporativos. Também é possível avaliar quais analistas entre o grupo que cobre uma determinada ação tendem a ser mais preditivos quando suas expectativas estão notavelmente acima ou abaixo das de seus pares.

Às vezes, os analistas também fornecem previsões ex-ante quando uma fusão é amplamente esperada, mas antes que ela ocorra. Essa análise leva em consideração a possível economia de custos relacionada à divisão de atividades redundantes, bem como as possíveis sinergias de receita geradas pela venda cruzada.

Embora todas as previsões sejam ex-ante, algumas análises ainda envolvem análises imediatamente após a ocorrência de um evento. Por exemplo, muitas vezes existe uma incerteza considerável relacionada ao desempenho fundamental da empresa após uma fusão. A fusão em si é o evento inicial, mas a análise ex-ante, neste caso, faz projeções relacionadas ao próximo grande evento que se aproxima, como a primeira vez que a empresa combinada relata lucros.

Para todas as análises ex-ante, muitas vezes é impossível levar em conta todas as variáveis. Além disso, o próprio mercado às vezes se comporta de maneira aparentemente errática. Por esse motivo, as metas de preço que levam em consideração muitas variáveis ​​fundamentais às vezes erram o alvo devido a choques de mercado exógenos que afetam quase todas as ações. Por esse motivo, nenhuma análise ex-ante pode ser considerada inteiramente confiável.

Olhando para o Ex-Ante Ex-Post

Depois que o evento que a análise ex-ante tentou prever passou, é possível comparar as expectativas com os reais, o que é chamado ex-post. Analisar as previsões ex-post ajuda a refiná-las no futuro e, às vezes, fornece percepções adicionais.

Exemplo de ex-ante

Suponha que a empresa ABC deve relatar os lucros em uma determinada data. O analista de uma empresa de pesquisa usará dados econômicos e financeiros de suas condições operacionais passadas e presentes para fazer uma previsão a respeito de seu lucro por ação. Por exemplo, ela pode analisar o clima econômico geral e se os custos operacionais de negócios da empresa podem ser afetados por ele. Ela também pode usar decisões de negócios anteriores e declarações de lucros para formular hipóteses sobre os números de vendas da empresa.