ETFs vs. Fundos de Índice: Qual é a diferença?

ETFs vs. Fundos de Índice: Uma Visão Geral

Os fundos negociados em bolsa  (ETFs) tornaram-se cada vez mais populares desde seu início em 1993. Mas, apesar do caso de amor dos investidores com os ETFs, um olhar mais atento mostra que os fundos de índice ainda são a principal escolha para a maioria dos investidores de índices de varejo. Aqui, veremos as razões pelas quais os ETFs se tornaram tão populares e analisaremos se eles fazem sentido – do ponto de vista de custo, tamanho e horizonte de tempo – como uma alternativa aos fundos de índice.

Tal como acontece com muitas decisões financeiras, determinar com qual veículo de investimento se comprometer se resume aos números. Dada a comparação de custos, o investidor médio passivo de varejo vai decidir ir com fundos de índice. Para esses investidores, manter a simplicidade pode ser a melhor política. Os investidores institucionais passivos e operadores ativos, por outro lado, provavelmente serão influenciados por fatores qualitativos ao tomarem suas decisões. Certifique-se de saber onde você está antes de se comprometer.

ETFs

Como os ETFs são veículos de investimento flexíveis, eles atraem um amplo segmento do público investidor. Investidores passivos e operadores ativos consideram os ETFs atraentes.

Os investidores institucionais passivos amam os ETFs por sua flexibilidade. Muitos os veem como uma ótima alternativa aos futuros. Por exemplo, ETFs podem ser adquiridos em tamanhos menores. Eles também não exigem documentação especial, contas especiais, custos de rollover ou margem. Além disso, alguns ETFs cobrem benchmarks onde não há contratos futuros.

Os operadores ativos, incluindo os de fundos de hedge, adoram os ETFs por sua conveniência, porque eles podem ser negociados tão facilmente quanto as ações. Isso significa que eles têm margem e flexibilidade de negociação incomparável aos fundos de índice. Ironicamente, os ETFs estão isentos da regra de aumento da venda a descoberto que atormenta as ações regulares (a regra de aumento da venda a descoberto evita que os vendedores a descoberto uma ação, a menos que a última negociação resultou em um aumento de preço).

Fundos de Índice

Os investidores de varejo passivos, por sua vez, adorarão os fundos de índice por sua simplicidade. Os investidores não precisam de uma conta de corretora ou depósito com fundos de índice. Geralmente, eles podem ser adquiridos no banco do investidor. Isso simplifica as coisas para os investidores, uma consideração que a comunidade de consultoria de investimentos continua a ignorar.

Principais diferenças

Cada um dos ETFs e fundos de índice tem suas próprias vantagens e desvantagens particulares no que diz respeito aos custos associados ao rastreamento do índice (a capacidade de rastrear o desempenho de seu respectivo índice) e negociação. Os custos envolvidos no rastreamento de um índice se enquadram em três categorias principais. Uma comparação direta de como esses custos são administrados por ETFs e por fundos de índice deve ajudá-lo a tomar uma decisão informada ao escolher entre os dois veículos de investimento.

Primeiro, o reequilíbrio constante que ocorre com fundos de índice por causa de resgates líquidos diários resulta em custos explícitos na forma de comissões e custos implícitos na forma de spreads bid-ask nas negociações de fundo subjacentes subsequentes. Os ETFs têm um processo exclusivo denominado criação / resgate em espécie (ou seja, ações de ETFs podem ser criadas e resgatadas com uma cesta de títulos semelhante) que evita esses custos de transação.

Em segundo lugar, um olhar para o arrastamento de caixa – que pode ser definido para fundos de índice como o custo de manter dinheiro para lidar com resgates líquidos diários potenciais – favorece os ETFs mais uma vez. Os ETFs não incorrem neste grau de arrastamento de dinheiro devido ao seu processo de criação / resgate em espécie acima mencionado.

Terceiro, a política de dividendos é uma área em que os fundos de índice têm uma vantagem clara sobre os ETFs. Os fundos de índice investirão seus dividendos imediatamente, ao passo que a natureza fiduciária dos ETFs exige que eles acumulem esse caixa durante o trimestre até que seja distribuído aos acionistas no final do trimestre. Se voltássemos a um ambiente de dividendos como o das décadas de 1960 e 1970, esse custo certamente se tornaria um problema maior.

Os custos de não rastreamento também podem ser divididos em três categorias: taxas de gerenciamento, custos de transação do acionista e tributação. Em primeiro lugar, as taxas de administração são geralmente mais baixas para ETFs porque o fundo não é responsável pela contabilidade do fundo (a corretora arcará com esses custos para os detentores do ETF). Este não é o caso dos fundos de índice.

Em segundo lugar, os custos de transação do acionista geralmente são zero para fundos de índice, mas esse não é o caso para ETFs. Na verdade, os custos de transação dos acionistas são o principal fator para determinar se os ETFs são ou não adequados para um investidor. Com os ETFs, os custos de transação do acionista podem ser divididos em comissões e spreads bid-ask. A liquidez do ETF, que em alguns casos pode ser significativa, determinará o spread bid-ask.

Por fim, a tributação desses dois veículos de investimento favorece os ETFs.